来源：国际金融报

因控股股东重整的传闻，黄酒上市公司会稽山在过去一个月内股价翻倍，获得多个涨停板。然而，在公布意向投资人消息后，会稽山却应声跌停。行业人士认为，会稽山此次股价波动多是资本运作，与企业实际经营面关系不大。

获得数个涨停后，会稽山的股价因为一条利空消息突然跳水。

4月中旬以来，由于控股股东精功集团破产重整的相关传闻，会稽山股价异动。进入5月后，会稽山曾创下10天获得6个涨停板，过去一个月内5次登上龙虎榜，股价实现翻倍。

5月16日晚间，会稽山发布公告称，控股股东破产重整投资人终于现身。不过，此前外界传言的华润、复星等巨头并未出现在意向投资人名单中，根据会稽山公告，缴纳尽调保证金并正式报名成功的意向投资人共1名，为中建信控股集团有限公司（以下简称：中建信控股），这家公司与“精功系”有着一定的渊源。

5月17日，会稽山开盘跌停，最终报收18.18元/股，跌幅10.00%。

控股股东破产风波

会稽山植根于有着“黄酒之都”名号的绍兴，是国内黄酒行业的龙头企业之一。财务数据显示，会稽山2022年第一季度实现营业收入3.78亿元，比上年同期增长0.73%；归属于上市公司股东的净利润0.78亿元，比上年同期下降6.74%。

最近一段时间，会稽山再次引发市场关注，外界猜测主要是关于其控股股东精功集团破产重整一事。

作为有着50多年发展历史的大型民营企业，精功集团业务遍布钢结构建筑、装备制造、绍兴黄酒、新材料、通用航空等产业，旗下拥有精工钢构、精功科技、会稽山三家上市公司，其中，持有会稽山公司总股本的32.97%。在巅峰期，“精功系”市值一度高达400亿。

然而，从2018年底开始，精功集团持续爆出债券违约，2019年该公司出现严重流动性危机。过往公告显示，2019年9月6日，精功集团向柯桥区人民法院（以下简称：柯桥法院）申请破产重整；2020年3月，因疫情影响，重整工作受限，重整计划草案提交期限得以延长，当年8月，柯桥法院裁定对精功集团在内的九家公司进行合并重组；2021年7月底，《精功集团等九公司重整预招募公告》发布，根据公告，2021年9月底，精功集团等九公司管理人收到了5家意向投资人的意向报名。

不过，这一事件在今年4月中旬有了新的重要进展。4月15日，精功集团管理人出具《关于将发布精功集团有限公司等九公司重整投资人招募公告的告知函》，根据会稽山当日发布的公告，重整内容进行了较大的调整，包括纳入重整核心资产范围的资产数量从6项减少至5项；被纳入该范围的精功集团所持会稽山股份从32.97%降至29.99%，剩余持股不作为重整核心资产，将另行处置；意向投资人的资金实力“门槛”也大幅提升，最新公告显示“原则上，意向投资人的财务指标应满足上一年度经审计的资产总额不低于人民币100亿元或者上一年度经审计的净资产不低于50亿元的要求”，而此前的条件是资产总额不低于10亿元或净资产不低于5亿元。

重整内容的调整尤其是投资门槛的大幅提升引发市场侧目。从4月15日上述公告宣布至今，会稽山一共获得9个涨停板。5月12日，会稽山盘中创下自2016年以来的股价高点20.49元。

“中建信控股”什么来头

按照此前公布的意向投资人招募流程，正式报名的截止时间为2022年5月15日下午17：00。

根据会稽山昨日晚间发布的公告，5月16日，公司收到精功集团管理人发来的《关于精功集团等九公司重整投资人招募工作进展的告知函》，其主要内容如下：精功集团等九公司重整投资人正式报名已于5月15日17点截止，缴纳尽调保证金并正式报名成功的意向投资人共1名，为中建信控股。

会稽山公告显示，中建信控股注册资本1亿元，法定代表人为方朝阳，经营范围包括对外实业投资、管理；金属材料批发兼零售；中建信控股大股东为方朝阳，其持股比例为39.025%。

此外，这家公司与“精功系”也颇有渊源。中建信控股官网介绍称，公司是一家金融与实业并行发展的投资集团。天眼查显示，中建信控股和精功集团为精工控股集团有限公司的唯二股东，中建信控股在官网称，公司通过持有精工控股集团54.1%的股权来参与实业投资。

方朝阳除了是中建信控股的董事长，同时是精工控股集团有限公司的董事长。此外，其还持有精功集团2.0958%的股权，市场主体登记为精功集团有限公司副董事长，同时持有精功集团股东绍兴精汇投资有限公司（持有精功集团有限公司76.25%股权）股权，持股比例9.38%。

股价暴涨后跳水

值得关注的是，此前市场传闻，包括华润、复星、中粮在内的多家酒业、食品巨头或为潜在投资人，会稽山股价也一路暴涨。

而在昨日晚间发布的公告中，这些传闻中的巨头并没有出现，缴纳尽调保证金并正式报名成功的意向投资人只有中建信控股一家。有投资人猜测，有可能是中建信控股和其他企业作为联合体，并以中建信控股的身份进行投标。不过，这一猜测已被否认，会稽山董秘回复相关投资者提问时称，经征询精功集团管理人，不存在其他的联合体。

酒业专家蔡学飞在接受记者采访时分析，会稽山今天的跌停与其控股股东破产重整的意向投资人公布有关，也证明了之前由于利好传闻而来的涨停不具备市场与销售基础，今日的跌停也是市场的真实情绪反应。

事实上，在最近一个多月的股价暴涨期间，会稽山也多次发布公告否认了外界传闻。4月22日，会稽山发布股票交易风险提示性公告称，近日关注到有关媒体发布了涉及到公司控股股东重整投资人招募事项的相关文章，经公司与精功集团及管理人进一步核实，文章中所称的有部分投资人主体可能成为参与会稽山控股股权的收购方等内容严重脱离了实际情形，无正当依据，纯属主观臆测。

5月11日，会稽山再次发布风险提示性公告，并强调经公司与精功集团管理人进一步核实，截至公告披露日止，本次精功集团等九公司重整投资人招募正式报名期间不存在上述媒体文章所猜测的投资人主体，提醒投资者理性投资，避免概念题材炒作。

蔡学飞表示，黄酒本身虽然品牌文化价值比较高，但是消费基础和社交性比较弱，品类价值也偏低，且目前消费者的口感培育难度较大，这可能是资本比较看重的一点，而复星与华润现在并购的更多是白酒范畴内的区域强势酒企或区域名酒，主打的也是中高端社交产品，而黄酒的社交性很弱，所以带来的溢价不高，在资本层面的想象空间不够。