來源：環球老虎財經app

作爲基本面尚可的知名黃酒股，會稽山因控股股東精功集團破產重整，不得不“比武招親”，華潤、復星、中糧等產業資本都成爲“緋聞”對象，股價也在傳聞中扶搖直上，一個月不到的時間翻倍。如今塵埃落定，意向投資人僅中建信控股集團1位，而中建信與會稽山的控股股東精功集團有着千絲萬縷的聯繫，這場看似破產重整的交易，更像是安排“自己人”參與。

“緋聞對象”華潤、復星入主會稽山的預期終落空。

5月18日，會稽山連續第二日跌停，截至收盤報16.36元。而在5月12日，會稽山剛衝上七年以來的股價高點20.49元。

消息面上，市場期待的會稽山重組，終於在5月16日公佈意向投資者名單，然而其中卻沒有出現華潤、復星、中糧、劍南春等任何一家相關巨頭，而僅有一家做鋼結構的當地民企，甚至還與原控股股東精功集團有着千絲萬縷的聯繫。

華潤、復星、中糧“入主”預期落空

4月15日晚，會稽山披露控股股東精功集團重整新進展。

據公告，本次納入重整的核心資產包含精功集團持有的會稽山1.49億股股份，持股比例爲29.99%，公司實際控制權可能發生變更。精功集團目前共持有1.64億股，佔公司總股本的32.97%，剩餘股份不作爲重整核心資產，將另行處置。

該公告中，意向投資人的“門檻”大幅提升。要求意向投資人的財務指標應滿足上一年度經審計的資產總額不低於人民幣100億元，或者上一年度經審計的淨資產不低於50億元，這兩項都變成了之前的10倍。報名時間爲5月15日截止。

臨時將門檻提高10倍之多，被市場解讀爲很可能已出現意向較大的潛在投資人。這也意味着會稽山即將易主一位資金雄厚的“神祕人”。

於是，會稽山自此開始暴漲之路。4月12日至5月16日，公司股票在22個交易日合計上漲了124.59%，18個交易日接連收穫9個漲停板。市場傳聞中，包括華潤、復星、中糧、海天味業、劍南春在內的多家酒業、食品巨頭或將成爲潛在投資人。

酒企改制已有漂亮的先例。就在去年5月，捨得酒業被複星系入主後順利脫帽，實現業績反轉，股價也飈升近10倍的故事。同爲酒企引入戰投，市場期待這樣的資本神話再現。

4月22日與5月11日，會稽山也兩次發佈風險提示性公告，強調經公司與精功集團管理人進一步覈實，截至公告披露日止，本次精功集團等九公司重整投資人招募正式報名期間不存在上述媒體文章所猜測的投資人主體，純屬主觀臆測，提醒投資者理性投資，避免概念題材炒作。

5月16日，答案終於公佈，上述“緋聞對象”確實一家也沒出現。會稽山和精功科技發佈公告稱，中建信控股集團成爲此次“精功系”重整核心五大資產，唯一繳納盡調保證金並正式報名成功的重整投資人。

公告顯示，鑑於意向投資人後續尚需繳納競選保證金、提交競選文件及經評選委員會評議，故最終重整投資人的確定尚存不確定性。

此後還有投資人猜測，可能是中建信控股和其他企業作爲聯合體，並以中建信控股的身份進行投標。不過，這一猜測被會稽山迅速否認。據董祕表述，經徵詢精功集團管理人，不存在其他的聯合體。

“半路”跳出的中建信是精功系“自己人”

會稽山的重整投資人——中建信是何背景？

企查查數據顯示，中建信控股集團成立於2004年，總部位於上海閔行莘莊商務區，註冊資本1億元。旗下擁有鋼結構、再生纖維、新能源、投資四大產業板塊，旗下核心企業“精工控股集團”爲中國民企500強，核心產業“精工鋼構”在全國鋼結構行業連續7年位列第一，年業務承接額近200億元。

中建信官網顯示，除實業外，集團還佈局了金融投資板塊，主要涉及電子信息、節能環保、生物醫藥、建築科技等國家戰略性新興產業領域，其中A股已上市項目包括上海誼衆、微芯生物、慈文傳媒、德宏股份、康惠製藥等。同時還持有重慶三峽銀行、紹興銀行、瑞豐銀行等銀行股權，估值超過30億元。

值得注意的是，中建信法定代表人方朝陽，實爲精功集團副董事長。而中建信除上海京榮企業管理合夥企業之外，其餘26位自然人股東均爲精功集團核心管理團隊成員。

據早先報道，方朝陽比精功集團董事長金順良小13歲，兩人是一路過來的“老搭檔”，在紹興聲名遠揚，經編機廠時期就一起創業，金順良爲廠長，方朝陽任副廠長，後來的精工鋼構也由兩人共同創立。

1999年，方朝陽卸任精功集團所有的經營管理崗位，帶領新團隊專心投入鋼結構產業。2003年，精工鋼構通過重組長江股份，借殼登陸A股。同年，完成改制的精工集團遷址精功大廈，並更名爲精功集團有限公司。

至此，精工與精功分立格局初步形成。由金順良掌控的精功控股集團和方朝陽掌控的精工鋼構，也被當地人稱爲“大精功”和“小精工”。

數據顯示，中建信與精功集團分別持有精工控股54.1%與45.9%的股權。而接替金順良成爲新“掌舵人”的方朝陽，目前在中建信持股比例爲39.025%，分別持有“精功系”兩家公司——精功集團有限公司及其股東紹興精匯投資有限公司2.0958%、9.38%的股權。

如此看來，名稱相似的買賣雙方或“本爲同根生”，所謂重整收購，也更像是一場“自救”。

高門檻“阻礙”產業資本參與？

爲何僅有中建信報名？

據悉，這次會稽山重整條件可謂困難重重，不僅體現在對投資者的資產門檻要求，還有短期繳納高保證金，打包“配售”精功科技，以及5年不得離開，或令外部資本敬而遠之。

關於保證金金額和時限，據4月15日上海清算所網站公告，要想接盤精功集團資產，意向投資人應當於5月25日17時前，也就是1個月左右時間內，向管理人繳納競選保證金1億元，同時按照要求編制並提交競選文件。

關於打包配售和禁售期，聯合體牽頭人應當全部承接會稽山、精功科技兩家上市公司股權，並36個月不得轉讓，5年不得更換實際控制人。

公告中甚至對公司未來經營也做出了明確限制：意向投資人承接重整資產的主體應當設立在紹興市柯橋區，且應當支持和促使精功集團旗下控股子公司會稽山、精功科技做大做強，能夠引進符合地方政府產業政策要求的優質項目。

“門檻極高，需要帶着鐐銬跳舞，又要整體打包另一家業務無關的上市公司，太過繁瑣，性價比太低。”一位私募機構人士指出，“會稽山經營如果能放開偏財務投資的口徑，肯定有人感興趣。”

從基本面上看，會稽山經營穩定。去年營收12.50億元，同比增長12.81%，淨利潤2.84億元，同比下降1.81%。相比“黃酒三傑”中的另兩位，同期營收利潤表現較好——金楓酒業營收6.49億元，淨虧損1284.58萬元；古越龍山錄得營收15.77億元，淨利潤卻僅有2億元，不如會稽山。

中建信控股集團副總裁吳昊表示，基於中建信與精功集團的淵源，中建信重整“精功系”，將實現人員、業務、管理等方面的平穩過渡，可以有效避免重整過程中各類不確定性波動對企業經營產生影響。

從業務上看，中建信控股集團下屬的光伏能源、裝配式建築產業、再生纖維產業等多個板塊與精功科技爲上下游產業，能發揮協同效應。而在會稽山方面，中建信僅提到其投資的快消品，能在品牌渠道方面幫個忙。

“精功集團宣佈破產重整已歷時近三年，地方政府、債權人及管理人都迫切希望重整能得以推進。”上述負責人補充。

這塊市值不高，質感尚可的黃酒資產，似乎仍裹挾在“精功系”資產包中，被相關利益方牢牢攥緊，市場期待的外部戰略資本接盤，可能性正在越來越小。