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截至5月20日，大連商品交易所倉單日報顯示玉米澱粉倉單爲23323手，對應現貨爲233230噸，從2018年至今的歷史數據中看出，目前的玉米澱粉倉單數量爲歷史之最，從2022年1-4月來看，玉米澱粉盤面價格持續升水現貨，維持在150-220元/噸，對於玉米澱粉企業來說，盤面交割利潤相對於現貨銷售利潤良好，因此就出現了目前的較大的倉單數量。

圖1 2018-2022年玉米澱粉倉單數量統計

一、對於6-7月份玉米澱粉現貨市場價格的影響

截止到5月20日，黑龍江玉米澱粉市場主流價格3180-3200元/噸，吉林玉米澱粉市場主流價格3330-3350元/噸，山東玉米澱粉市場主流價格3350-3390元/噸。目前註冊倉單玉米澱粉對應的現貨主流價格爲：黑龍江3445-3545元/噸，吉林3350-3450元/噸，山東3525-3625元/噸。通過倉單接貨主體的玉米澱粉價格與目前的澱粉現貨價格對比來看，接貨主體銷售現貨全無價格優勢且無利潤，所以目前接貨主體出售倉單現貨的意願暫無。這些玉米澱粉雖然是以倉單的形式進行了交割，對於玉米澱粉企業來說，當前的銷售壓力是明顯減弱，但後期“天量”倉單最終還是會進入到現貨市場，下游行業進一步消化；如果進入到6-7月份倉單集中出貨的話，對於玉米澱粉現貨市場價格的上漲會形成一定程度的壓制。

表1 玉米澱粉現貨價格與倉單對應現貨價格對比

二、玉米澱粉倉單接貨主體後期的拋售預期

目前05合約接貨主體部分會等待6-7月份對於原料玉米價格的上漲引發的澱粉價格跟漲，擇機出貨，還有剩餘的主體主要是進行了5/7正套的一個操作，將05合約的玉米澱粉拋到07合約，所以未來不管是07盤面還是7月現貨玉米澱粉價格都有相對一部分偏空的預期存在。盤面倉單對應的現貨體量23萬噸，基本是玉米澱粉下游行業7-10天的消費量，這對於玉米澱粉現貨市場供應端的貢獻相對不容忽視。

綜上來看，不管是盤面大量的倉單註冊還是現貨銷售壓力的減輕，對於整個玉米澱粉供應端的變化來說並無實質性的減少，只是玉米澱粉銷售壓力的後移，所以要警惕7月份玉米澱粉下游消費淡季向上傳導至玉米澱粉價格存在的下跌預期以及整個玉米澱粉行業利潤的嚴重縮水。