在生豬價格尚未進入上行通道之際，備受成本壓力的上市豬企頻頻通過再融資緩解現金流壓力。

6月6日晚間，天邦股份（002124.SZ）發佈2022年度非公開發行A股股票預案，擬募資28億元，其中20億元用於數智化豬場升級項目，8億元用於補充流動資金。

這是繼牧原股份（002714.SZ）後，去年四季度以來又一家上市豬企推出定增預案。截至目前，牧原股份的定增事項尚未獲得證監會批覆。

20億定增款用於升級養豬場

天邦股份2007年登陸深交所上市，IPO募資淨額僅1.72億元，此後共計實施過3次定增，其中兩次募集資金用於生豬產能擴產，一次用於收購資產。

公司本次擬定增募資28億元，爲上市以來單次最大規模融資，其數智化豬場升級項目也是單項目投資規模之最。

具體來看募投項目，天邦股份計劃對生豬養殖場進行環境舒適度、生物安全、數字化和智能化升級，項目投資總額20.06億元，擬使用募集資金20億元。

天邦股份表示，利用新興技術實現養殖場飼養環境自動調節以提升豬隻舒適度，實現疫病監測、精準飼餵、生物安全防控智能化、料塔稱重、電子耳標全程追溯管理等功能，提高公司生豬養殖的標準化水平和智能化程度，達到提高生豬養殖效率的目的。

從公開信息來看，天邦股份推出本次定增預案並非毫無先兆。5月末，公司董事長張邦輝表示，天邦股份與中鐵北京局經過長期磋商，對合作已達成基本共識，接下來就是抓緊落實。圍繞豬場生物安全與舒適度改造這兩個關鍵命題，相信中鐵北京局憑藉其專業能力，一定能迅速推進合作項目進程，爲天邦股份降本增效提供有力支持。

2021年天邦股份的生豬養殖、食品加工、飼料產品、工程環保的營業收入佔比分別爲60.44%、25.28%、13.64%、0.23%，形成以生豬養殖爲核心，飼料、豬肉製品加工爲輔的業務佈局。去年，公司累計出欄各類生豬428萬頭，位列上市豬企第6位。

從現金流和有息負債缺口來看，天邦股份的資金鍊壓力較大。一季度，公司的投資現金流和籌資現金流淨流出6.6億元。截至一季度末，資產負債率達83.67%，爲上市以來最高，貨幣資金爲11.75億元，短期借款24.5億元，一年內到期的非流動負債11.65億元，長期借款12.36億元，短債缺口尚存。

天邦股份曾在調研紀要中表示，目前的重點工作是保障資金的現金流安全，一方面拓寬融資渠道，另一方面量入爲出，嚴格控制資金支出。

豬價持續回暖，但週期反轉未至

6月6日晚間，牧原股份、溫氏股份（300498.SZ）等多家頭部上市豬企披露了5月生豬銷售情況，經歷了3、4月份的低迷豬價後，5月豬價環比大幅反彈，上市豬企5月份的銷售收入水漲船高。

牧原股份公告稱，5月份銷售生豬586.3萬頭（其中仔豬銷售128.0萬頭），銷售收入84.09億元，公司商品豬價格呈現震盪上升趨勢，商品豬銷售均價14.87元/公斤，比4月份上升18.39%。

溫氏股份公告稱，5月銷售肉豬132.34萬頭（含毛豬和鮮品），收入25.02億元，毛豬銷售均價15.74元/公斤，環比變動分別爲-7.26%、10.56%、18.08%，同比變動分別爲38.33%、15.94%、-13.80%。溫氏股份表示，5月公司肉豬銷量同比上升，主要原因是投苗增加和生產成績提高。

中國養豬網顯示，截至6月7日，全國外三元生豬價格報16.03元/公斤，較年內最低點11.78元/公斤累計反彈近50%。

不止是現貨，生豬期貨自4月中旬開始便開啓上漲行情，並在5月漲至階段新高，6月以來，生豬期貨價格小幅回落。

16元的生豬價格逼近了生豬養殖行業的盈虧平衡點，意味着上市豬企單頭生豬虧損金額大幅縮減。與此同時，市場內關於新一輪豬週期到來的觀點不絕於耳。

但在一名養殖行業分析師看來，新一輪週期到來的觀點尚不成熟，產能反轉不具備完全條件。“我們預計，最樂觀的話，今年四季度豬週期進入產能反轉、結束磨底階段，豬價隨之震盪走高。也有可能遲至2023年上半年，才進入反轉。”前述分析師對第一財經記者說，“本輪豬週期不同於以往，由於飼料成本上漲、新冠疫情反覆，上市豬企的現金成本壓力接近歷史峯值。”

根據農村農業部數據，目前全國能繁母豬存欄量已接近正常水平，且生豬存欄和能繁母豬存欄數據環比雙降。儘管市場看漲預期強烈，但即將進入的夏季爲傳統消費淡季，疊加多地疫情擾動線下餐飲等行業，豬價能否繼續大幅回暖有待觀察。

“今年情況比較特殊，二季度因爲上海等地疫情，線下餐飲消費需求大幅縮減，不利於豬肉消費，導致豬肉供應端相對偏寬鬆，而較弱的消費形勢難以支撐生豬價格大幅上行，預計下半年豬價將明顯好於上半年，但整體走勢仍以震盪爲主。”前述分析師補充說。

他還表示，考慮到當前糧食價格沒有出現下行的趨勢拐點，如果下半年的豬價無法突破17~18元/公斤，意味着上市豬企2022年業績續虧。“若今年業績續虧，全行業的虧損時長將達到18個月，大大消耗養殖戶的現金和信心。而低豬價與高飼料成本，也將加速推動週期迎來真正反轉。”他稱。