剛宣佈切入磷酸鐵鋰賽道的新玩家惠雲鈦業（300891），不到24小時即遭監管層質疑。

21日，深交所向惠雲鈦業下發關注函，對於公司簽署協議、62億元投建磷酸鐵、磷酸鐵鋰項目及配套投資上下游產業的項目，要求其說明投建新能源材料產業園項目與公司現有主營業務存在的具體關聯，同時披露此次投資的資金來源等。

受此消息影響，惠雲鈦業今日早盤一度漲停，最終收漲15.72%。值得注意的是，截至今年一季度末，惠雲鈦業賬上資金僅爲3.34億元。如何撬動62億元投資，對於這家去年營收僅15.53億元的新玩家來說，存在不少疑問。

要求披露資金來源

這家市值僅53億元（截至21日收盤）的公司昨晚公告，擬與雲安區政府、雲硫礦業打造100億投資規模新能源材料產業園，構建“硫-磷-鈦-鐵-鋰-鈣”產業生態鏈。

根據公告，惠雲鈦業牽頭投資約62億元，重點投資磷酸鐵、磷酸鐵鋰項目及配套投資上下游產業的項目；雲硫礦業投資約20億元，主要投資20萬噸/年精製溼法磷酸相關項目。

公告中提及，對於這62億元，惠雲鈦業可通過自籌、基金、併購貸款、與其他合作方合資等方式獲得。惠雲鈦業方面稱，此次合作有利於各方充分發揮各自的資源和優勢，對持續完善自身產業鏈佈局具有積極意義。

不過，基於惠雲鈦業目前體量，是否能撬動62億元投資，令人生疑。因此，深交所24小時不到即發來關注函。

在關注函中，深交所要求公司補充投資項目具體內容、投資目的、與公司現有主營業務存在的具體關聯、是否屬於進入新業務領域。同時要求惠雲鈦業結合項目投資、運營計劃、對應資金需求、時間表以及可動用貨幣資金、融資渠道等，說明投資的資金來源。

事實上，深交所擔憂不無道理。2019年至2021年這三年內，惠雲鈦業營收分別爲10.02億元、9.55億元、15.53億元，同期歸母淨利潤爲9812萬元、8912萬元、1.97億元。而截至今年一季度末，該公司賬上僅有3.34億元。而且，惠雲鈦業今年一季度淨利約2907萬元，同比減少34.8%。

能否消化產能存疑

另外，深交所還要求惠雲鈦業結合行業發展趨勢、市場供求關係、行業競爭情況進一步詳細論證項目建設規模的必要性、合理性及可行性。同時結合相關產能的消化能力，論證是否存在產能過剩風險。

惠雲鈦業主營業務爲鈦白粉，營收佔比超8成。近年來，鈦白粉企業跨界進入鋰電賽道並不陌生。自去年以來，衆多鈦白粉企業如安納達、龍佰集團、中核鈦白等紛紛進軍磷酸鐵鋰，增加盈利增長點。目前，龍佰集團擁有磷酸鐵、磷酸鐵鋰產能各5萬噸，石墨負極產能2.5萬噸。

這一切基於磷酸鐵鋰是新能源領域的火熱賽道之一，而磷酸鐵是其主要原料。據瞭解，生產鈦白粉的副產品硫酸亞鐵可以用作磷酸鐵、磷酸鐵鋰的鐵源，從而節省生產成本、降低環保處置費用，因此跨界而來的鈦白粉廠家不在少數。

今年以來在鈦白粉領域，惠雲鈦業一直受困於成本上漲。這家公司也早已謀求進入鋰電賽道。6月14日，該公司即公告披露出資設立子公司惠雲新材料，利用副產的廢酸、硫酸亞鐵等作爲磷酸鐵的生產原料，切入磷酸鐵產業。

只不過隨着跨界進入磷酸鐵鋰的玩家越來越多，這一領域未來的確面臨產能過剩風險。包括德方納米、富臨精工、中偉股份、萬華化學等20多家上市公司，已啓動計劃投資數百億擴建磷酸鐵鋰產能。

根據電池中國不完全統計，各廠商宣佈的磷酸鐵鋰擴產規模加上現有產能已超500萬噸。相較之下，2021年國內酸鐵鋰出貨量爲47萬噸。僅今年1-3月，國內涉及磷酸鐵鋰材料的項目投資就有9項，規劃產能119萬噸。有業內人士分析認爲，目前來看短期內暫時不會出現產能過剩的局面，但隨着新產能的不斷釋放，預計未來兩年後，磷酸鐵鋰可能面臨產能過剩的局面。

值得注意的是，近期已有跨入磷酸鐵鋰賽道的上市公司選擇退出。華友鈷業日前公告披露，該公司決定終止通過控股子公司巴莫科技收購聖釩科技100%股權事宜，並於6月14日簽署了《 <股權收購意向書> 之終止協議》。該公司明確表態，終止在磷酸鐵鋰材料領域佈局。