21世紀經濟報道記者王媛媛 上海報道

6月28日，作爲疫後修復概念股，君亭酒店（301073.SZ）繼續大漲逾10%，達到近69元每股。而前一個交易日其剛剛收穫16.91%的驚人漲幅，當天收於62.09元/股，當天盤中也創下了歷史最高價63.70元/股，而這一價格，距離其在創業板上市之初12.24元/股的發行價，已經上漲了520%。這一紀錄今日又被再一次刷新。

6月26日，上海市舉辦了新冠肺炎疫情防控新聞發佈會，本次新聞發佈會稱，從6月29日起，轄區內無中風險地區且近一週內無社會面疫情的街鎮，將有序放開餐飲堂食。恢復餐飲堂食的具體區域，由各區政府綜合評估疫情防控形勢後確定。

由於近期上海市餐飲業恢復堂食的問題受到市民高度關注，本次開放堂食的政策決定被認爲是能使經濟生活恢復到更爲正常的狀態。而這也成爲了疫後修復概念股的刺激因素之一。

或許是受到上述因素的刺激，君亭酒店近期連續強勁拉昇，但奇怪的是，資本市場上同類標的卻並沒有受到類似的追捧，股價表現平平。

那麼，二者反常的背後，究竟有何玄機？君亭酒店的一枝獨秀又能否持續？

業績表現平平獨獲資金青睞

2021年9月30日在創業板掛牌上市的君亭酒店，上市不到一年，股價便上漲了5倍，6月27日更是以16.91%的漲幅領漲申萬社會服務行業。

君亭酒店成立於2007年，定位在中高端酒店領域，宣稱致力於打造具有東方藝術特色的中高端精選服務酒店，主營業務包括有限服務型酒店運營及酒店管理業務。公司目前旗下共有51家酒店，長三角地區共有41家門店，公司立根於長三角，並向全國拓展。

今年4月26日，君亭酒店發佈了2021年年度報告及2022年一季度報告，這家公司2021年實現營業收入2.8億元，同比增長8.4%；實現歸母淨利潤0.37億元，同比增長5.3%。不過，其今年一季度表現欠佳，實現營業收入0.62億元，同比下降3.7%；實現歸母淨利潤0.04億元，同比下降44.6%。

值得關注的是，根據浙商證券數據，在2021年公司的財務報告中，其利潤主要由隔離酒店貢獻。2021年，公司重要全資子公司上海柏陽君亭、上海中星君亭、寧波歐華君亭收入分別爲2716、2561、2267萬元，歸母淨利潤分別爲1073、555、667萬元；三家均爲隔離酒店，合計貢獻62%歸母淨利潤。

而在2022年一季報中，君亭酒店披露，由於3月份爆發上海疫情，公司大幅增加了疫情隔離酒店供給，上海市全域酒店、江蘇省全域酒店及浙江省部分酒店均從事隔離酒店業務。（浙商證券備註：浙江、上海地區收入一般佔公司總收入的85%左右）

上述措施意味着，儘管今年二季度上海地區疫情影響了不少社會服務行業的正常展業，但從事了隔離酒店業務的君亭酒店業績受到的衝擊顯然會少很多。甚至今年二季度其立足的長三角地區隔離需求還增加了一些。

此外，今年6月7日，君亭酒店還發布了定增公告，擬定增募資不超過5.17億元，其中4.64億元用於新增投資開發15家直營店、5300萬元用於裝修升級6家現有直營店。具體來看，君亭擬於未來3年內，在杭州、北京、深圳、無錫等全國各大核心城市分三批次建設15家酒店，其中第一批建設6家，第二批建設4家，第三批建設5家，均爲公司以租賃方式直營中高端精選服務酒店。

這一定增動作之後，天風證券劉章明團隊發佈觀點稱，君亭與君瀾整合發展開啓集團化擴張路徑，定增有利於進一步提升市場份額及盈利規模，公司從浙江君亭酒店管理股份有限公司更名爲君亭酒店集團股份有限公司，未來劍指國內第一高端酒店集團。

不過，同樣是疫後復甦邏輯，在君亭酒店暴漲的同時，另一基本面不錯的、發源於上海的酒店股錦江酒店（600754.SH）漲幅卻並不亮眼。

“首先，酒店行業作爲疫情受損股，錦江酒店2020年初以來到現在，股價上漲了一倍，已經算是二級市場給出很不錯的價格結果了。其次，君亭酒店股價上漲更快，是因爲它定位中高端，而在這場持續兩年的疫情中，居民的消費水平和能力分化再一次被拉大，在不同的行業，我們都看到了中高端品牌可能復甦更快、甚至‘活得’更好，最典型的就是海外奢侈品行業。”有機構投研人士稱。

不過這一說法似乎跟前述機構分析的“利潤主要由隔離酒店貢獻”的情況又存在矛盾之處。

在業績方面，根據錦江酒店2021年年度報告，公司2021年實現營業總收入113.39億元，同比增長14.56%，實現歸母淨利潤1.01億元，同比下降8.70%；公司2022年一季度實現營業總收入23.22億元，同比增長0.97%，實現歸母淨利潤虧損1.20億元，虧損較去年同期有所收窄，同比增長34.31%。

君亭酒店雖然一季度錄得正利潤，但也只有區區392萬元。結合其2021年度的業績表現，其與錦江酒店並沒有拉開差距。而君亭酒店對應2021年度業績的靜態市盈率已經高達125倍。

疫後復甦邏輯獲券商力推

隨着疫情逐漸平穩以及消費生活的正常進行，近期券商分析師們對於疫後需求修復邏輯，尤其是食品飲料板塊進行了較多推薦。

野村東方國際證券發佈觀點稱，疫後復甦佈局正當時，關注成本下行機遇。疫情形勢持續好轉，防疫政策進一步放鬆，上海公佈自6月29日起有條件有序放開餐飲堂食，消費場景進一步放開。白酒板塊經營穩健，目標完成進度順利，渠道積極性普遍較佳。大衆品上游原材料價格回落，如棕櫚油、大豆等價格走低，預計將給烘焙、調味品等相關行業企業帶來利潤彈性。

不過，除了券商的唱多外，基金公司則對於後續的消費行情觀點略有分歧。

中歐基金稱，國內防疫進展順利，預計疫情防控對經濟的影響將進一步減弱，短期可關注之前受創較大的服務消費復甦，如旅遊、餐飲、酒店和航空等。由於對中國經濟的刺激和提振作用最明顯，刺激政策落地的最具確定性的抓手往往來自投資端。從行業角度排序，可持續優先關注具有政策支持、需求轉旺且信貸支援較爲充裕的行業，尤其是中期具備高成長性和高確定性的新基建領域，例如其中的能源基建、綠電和數字基建。隨後可關注同樣滿足上述特徵的傳統基建、建材、房地產等領域。

中歐基金認爲，下半年的 A 股市場將體現從早週期投資端到後周期消費端的行業輪動；同時高外資持倉比例和股價與外盤高相關度行業可能面臨的資金面壓力。

不過，亦有觀點較爲謹慎。

蜂巢基金認爲，在市場強勢的情況下，需基於板塊基本面進行配置，在美國對是否減關稅持續猶豫不決的情況下，要更加關注內需板塊。消費方面，大類的食品飲料板塊仍然較爲平穩，業績雖然增長，但較難超預期，消費醫療景氣度較高，特別是醫美、眼科、國產美妝護膚等，其需求受到疫情的影響只是延後，而不是消失，還有新消費如VR、掃地機器人等，等待618等數據的驗證。