“新貴”米哈遊，被老金融圈上了一課

未來現金充裕的公司，會在資產管理上遭遇更多挑戰。

作者 | 鄭玥編輯 | 鄭玄

來源：極客公園

金融圈給近幾年順風順水的米哈遊，狠狠上了一課。

6 月 27 日下午，“米哈遊訴五礦信託”話題登上微博熱搜。天眼查顯示，米哈遊新增一條開庭公告，被訴方爲五礦國際信託有限公司，而該公司剛剛被爆出一筆 23 億元的信託產品無法兌付。除了米哈遊外，另一家遊戲公司莉莉絲也起訴了這家信託公司。

外界猜測，兩家公司或許持有一部分暴雷的信託產品。但兩家公司實際出資額尚不明確，目前米哈遊和莉莉絲均尚未公開回應。

對於年營收百億元、淨利潤幾十億元的米哈遊而言，買的幾千萬或者上億元信託產品即使全打了水漂，也遠遠談不上傷筋動骨，但這給互聯網公司敲響了警鐘。

過去高速發展時代，互聯網公司賺的每分錢都要投入業務發展。而在低速緩行的經濟環境下，賺了錢的公司需要重新思考：沒有太多業務擴張需求的當下，錢該怎麼花？

遊戲公司投資房地產

信託“打水漂”

天眼查顯示，近日，米哈遊科技 (上海) 有限公司新增一條開庭公告。極客公園查詢發現，青海網上法院 6 月 22 日發佈公告，西寧市城中區人民法院定於 2022 年 07 月 25 日 09 時 00 分，在該院第十五法庭依法公開審理米哈遊科技（上海）有限公司及上海莉莉絲網絡科技有限公司，訴五礦國際信託有限公司營業信託糾紛一案。

外界猜測訴訟或與近期暴雷的五礦旗下信託產品有關。據《時代週報》，招商銀行 6 月 15 日公告，該行代銷的五礦信託-鼎興 1 號至 15 號產品在 3 月 30 日到期後，均無法完成兌付，總規模超 23 億元。該產品投資方向爲房地產融資，多名投資人已收到該系列信託計劃申請展期 18 個月的通知。

米哈遊和莉莉絲被認爲極有可能是踩雷了五礦信託-鼎興系列產品，值得注意的是，涉及信託資金規模超過 23 億並非意味着全部由兩家公司購買，兩家公司實際出資額尚不明確，目前米哈遊和莉莉絲均尚未公開回應。

實際來看，暴雷資金較難追回。多份五礦信託-鼎興產品集合資金信託計劃臨時信息披露公告顯示，信託資金用於受讓深圳五順方買斷持有的供應商對世茂集團旗下項目公司的應收帳款債權，世茂關聯公司爲債務人的償還義務提供差額補足。

但由於世茂集團目前的資金緊張局面，債務人尚未償付信託計劃項下的債務，世茂建設及世茂集團也未履行差額補足和保證擔保義務，交易對手已構成交易合同項下實質性違約。

有媒體從接近五礦信託人士處瞭解到，該產品涉及的資金或已投入地產項目中，相關投資者想要追回的難度較大。

過去一年，信託行業風險事件頻發，房地產業是“暴雷”重災區。2022 年 6 月 20 日，“中誠信託茂享 1 號集合資金信託計劃”被曝違約。據經濟觀察報報道，2021 年，房地產信託全年違約規模達 917.11 億元，佔總違約規模比達 61.34%。

不過對於年營收百億的米哈游來說，即使這筆投資追不回來，對資金鍊的影響也不算太大。根據 2021 上海企業百強榜，米哈遊 2020 年營收 101.28 億元，其淨利潤增長 47.7 億元，增幅 474.51%。

《原神》風靡全球，米哈遊賺得盆滿鉢滿。應用商店數據分析平臺 Sensor Tower 顯示，截至 2022 年 5 月，不計入 PC 端和主機端的數據，《原神》在 App Store 和 Google Play 中的總收入已超 30 億美元。目前《原神》已成爲總收入僅次於騰訊遊戲旗下《王者榮耀》和《PUBG M》的遊戲 IP。

此外，“崩壞”系列 IP 也是米哈遊重要收入來源。米哈遊於 2017 年 3 月首次遞交的 IPO 申請公開招股說明書中顯示，2014 年至 2015 年，《崩壞學園 2》帶來了 2.6 億元。《崩壞 3》上線僅一年時間，營收從 2016 年的 1.5 億元增至 2017 年的 10 億元。

當花錢成爲新難題

過去在國內互聯網行業高速發展的時代，公司賺到錢後的首選，都是投入業務橫向或者縱向擴張。但在行業降速的今天，這種簡單粗暴的打法已經不再適用。

米哈遊是一個典型的案例。早年米哈遊也是通過投資擴張業務，2017-2020 年，憑藉《崩壞》系列賺到第一桶金的米哈遊，先後投資了漫畫公司“深圳神貓”、畫師約稿平臺“米畫師”和 3D 動畫製作公司“吾立方”，雲遊戲 PaaS 平臺“蔚領時代”等，後兩者還參與了《崩壞 3》和《原神》的合作。

但是遊戲和二次元產業的投資機會有限，錢越賺越多的米哈遊，近年的投資範圍也越來越廣。腦機接口、商業核聚變、元宇宙和中型商業運載火箭等前沿科技領域的項目，過去兩年開始出現在米哈遊的投資名單。