來源：北京商報

6月27日晚間，匯源在微信公衆號發佈了一篇《感謝！北京匯源食品飲料有限公司（以下簡稱“匯源”）重整通過》的公告，稱公司重整方案已經獲得通過。

在業內人士看來，對於匯源而言，重整方案的通過，至少意味着匯源有了可行的求生機會。如果重整成功，憑藉匯源的品牌價值以及當前的市場份額，業界對於匯源的發展依舊抱有樂觀態度。

重整方案通過

6月27日晚間，匯源微信公衆號發佈文章稱，匯源重整方案已在6月24日獲得通過，由北京市第一中級人民法院裁定批准。

匯源用“意義重大”來形容此次重組方案的通過。匯源在重整通告中表示，今年恰逢匯源成立三十週年，這次重整與轉折意義重大。匯源將繼續紮根北京，輻射全國。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，匯源破產重整方案通過，對匯源而言是一劑強心針。其實，匯源經過多年的停牌、退市等的折騰，其上下游、整體團隊、客戶層面對於匯源的向心力有所下降，而隨着此次重整方案的通過，對於提振市場、渠道、團隊等來說起着至關重要的作用。

“重整方案的通過，至少意味着匯源有了可行的求生機會。在這之前，匯源一直處於尷尬的境地，業務壓力大，市場發展面臨着不確定性。有了這次重整機會，意味着匯源有了轉變的可能性。”盤古智庫高級研究員江瀚補充道。

就此次重整相關問題，北京商報記者對匯源進行採訪，截至發稿未收到回覆。

根據公開資料，匯源是匯源果汁的核心資產和運營方，成立於1994年12月，註冊資本約爲3.2億元，擁有北京銷售中心等分公司5家、全資子公司9家及參股公司3家。

從港交所退市，再到不得已進入重整程序，匯源用了一年半的時間。資料顯示，2021年1月18日，匯源被港交所摘牌。導致匯源被摘牌的主要原因是2018年對子公司的一筆42.75億元的貸款，當時這筆貸款既沒有簽署協議也沒對外披露，因而違反了港交所的上市規則，導致了股票停牌。隨後在2021年7月16日，經債權人申請，法院裁定匯源進入重整程序。

債務有望解決

“匯源果汁”品牌曾一度佔據中國果汁市場第一的位置。公開數據顯示，2016年，在中國100%果汁市場，按銷量計算份額，匯源佔據53.4%，第二名佔29.5%。

一筆收購案的失敗讓匯源出現轉折。

2008年，可口可樂爲了彌補自身在果汁板塊的不足，開出179.2億港元，計劃收購匯源果汁。2009年，商務部因反壟斷終止了可口可樂控股中國匯源果汁集團有限公司的交易。

值得一提的是，當時匯源爲了滿足可口可樂收購條件，砍掉了三分之二銷售渠道，這爲後來匯源業績的下滑埋下了隱患。

2011年匯源開始出現虧損，並且一直持續。與此同時，匯源的債務也逐漸增加。根據匯源的財報顯示，2017年上半年，匯源的淨利潤只有不到5000萬元，而其債務規模就已經達到了133億元，負債率高達52%。據瞭解，當下匯源總負債規模約爲80億元。

重整計劃通過，匯源上述債務問題有望得到解決。

據瞭解，上海文盛資產管理股份有限公司（以下簡稱”文盛資產“）將作爲匯源重整投資人計劃投入16億元資金，成爲匯源控股股東，有望將匯源債權清償率從模擬清算下的6.1%，提升至全額清償。同時，文盛資產還將爲匯源設計最佳的證券化方案，力爭三到五年內實現A股上市，有望爲轉股債權人與投資者帶來可觀回報。

業內人士表示，匯源目前最關鍵的就是債務問題，如果債務問題能夠在重整中順利解決，匯源或許有望繼續在果汁市場發展中佔據一定的地位。

競爭加劇

債務問題有望在重整投資人的幫助下得以解決，但匯源面臨的市場已經發生改變。

當下，國內果汁飲料市場新品牌層出不窮，市場的競爭不斷加劇。農夫山泉對標匯源果汁市場推出農夫果園、NFC果汁；可口可樂推出美汁源；統一推出鮮橙多、娃哈哈果、樂百氏等都對匯源果汁市場份額形成了一定的衝擊。

與此同時，有數據顯示，果汁飲料市場在逐漸萎縮。根據中國飲料協會公佈的數據，2009年全國飲料行業產銷量中，瓶裝水、果汁飲料和碳酸飲料分列前三名，佔比分別爲40.5%、18.56%和16.08%。到了2020年，飲料呈現以包裝飲用水、即飲茶飲料和碳酸飲料爲主的新格局。這對於主要佈局果汁飲料市場的匯源而言並不利好。

在朱丹蓬看來，匯源作爲中國第一的果汁品牌，仍具有品牌價值及產業鏈優勢，而產業鏈的完整度將成爲未來快消品企業競爭的核心資產。只要新的資本順利進入，將給匯源帶來不小的改變。

據瞭解，在文盛資產投入的16億元資金中，除部分資金用於支付匯源破產費用和償還小額債權外，90%以上資金將用於匯源的生產經營升級和強化。

此外，文盛資產還將爲匯源導入產業協同資源和產業戰略資源，鞏固企業生產，增加線上線下訂單，促進消費升級，做好市場下沉，助力匯源講好新時代品牌故事，拓寬消費場景，拓展全國市場。

朱丹蓬表示，當下，匯源果汁在市場中佔據着30%多的市場份額，如果投資人、匯源領導層在此次重整中能夠發揮積極作用，在後續的發展中進行大規模的產品創新、渠道改革等，業界對於匯源的再起步還是持樂觀態度。

北京商報記者 張君花