來源：國際金融報

生豬價格陡然大漲，期現兩市全面回暖。業內人士表示，今年5月份生豬價格從底部開始回升預示新週期到來，下半年生豬養殖產業大概率開啓盈利模式。

6月以來，“二師兄”身價陡然大漲。

6月28日，生豬價格出現1.12元/公斤的單日漲幅，爲近一年來最高水平。

6月29日，全國生豬均價已突破10元大關。

6月30日，全國外三元、內三元及土雜豬生豬價格每公斤均漲近1元。

期貨市場方面，生豬期貨主力合約2209在6月一路走高，並在6月27日大漲4.9%，突破2萬大關。

業內人士表示，上一輪豬週期已經在跌價聲中終結，新一輪生豬週期性已經開啓，今年5月份生豬價格從底部開始回升預示新週期到來，下半年生豬養殖產業大概率開啓盈利模式。

生豬價格漲超預期

6月以來，生豬價格節節攀升。

6月30日，據中國養豬網豬價系統監測，全國外三元生豬平均出欄價格爲20.39元/公斤，較29日每公斤大漲0.93元；全國內三元生豬平均出欄價格爲19.84元/公斤，較29日每公斤上漲0.9元；生豬土雜豬價格爲19.29元/公斤，每公斤上漲0.82元。

從期貨市場來看，6月份生豬期貨主力合約2209一路走高，在6月21個交易日內已累計大漲9.17%。值得一提的是，生豬期貨主力合約2209於6月27日大漲4.9%，突破2萬大關。

今日，截至收盤，生豬期貨主力合約2209上漲1.04%，報價20830元/噸。

三大主因導致漲價

隨着期現兩市的全面回暖，市場關於“二師兄”的討論不斷。

關於6月份豬價大漲，方正中期研究院院長王駿在接受《國際金融報》記者採訪時表示，主要存在三大方面的原因：

第一，豬價季節性上漲。在第二季度是生豬市場由淡季向旺季的過渡期，生豬現貨價格會呈現季節性上漲，通過對歷年生豬現貨價格的季節性規律統計發現每年6-8月份生豬現貨平均的漲幅在15%左右，特別是7月份是豬價單月漲幅最大的一個月，有些年份豬價在7月份甚至出現17%左右的漲幅。

第二，今年一季度的春節後飼料成本價格大漲導致生豬育肥再度轉入深度虧損，豬價出現了二次探底後，國內頭部養殖企業在3月底集中止損拋售帶來二季度供給壓力的提前釋放。

第三，飼料養殖成本推動當前豬價堅挺。今年2-4月份的育肥豬正好趕上6-7月份開始出欄，而過去4-5個月飼料價格在俄烏衝突後上漲十分顯著，尤其海外豆粕價格漲幅十分明顯，導致6月份開始出欄成本環比顯著增加，行業平均育肥出欄完全成本預計在18元/斤左右的這個高價。

另外，申萬期貨農產品高級分析師徐盛向記者表示，由於去年2季度末開始能繁母豬存欄下降，導致今年4月之後生豬存欄出現拐點，而近期散養戶看漲情緒積累，供需矛盾加大，生豬價格一路走高。

新一輪“豬週期”到來

豬價節節攀升，是否可以說，目前新一輪“豬週期”已經到來？

對此，王駿向《國際金融報》記者表示，上一輪豬週期已經在跌價聲中終結，新一輪生豬週期性已經開啓，今年5月份生豬價格從底部開始回升預示新週期到來，下半年生豬養殖產業大概率開啓盈利模式。

既然“豬週期”已經到來，面對漲超預期的豬價，投資者該關注哪些市場風險？豬價又能否一路繼續攀升呢？

王駿認爲，當前隨着養殖利潤好轉後，行業信心得到加強，價格上漲對養殖端形成正反饋，惜售及壓欄再度加劇階段性供需緊張，可能需要注意第三季度豬價在兌現上漲預期後，養殖戶集體兌現利潤、大豬集體出欄帶來的階段性供給壓力，以及上半年凍品庫存出庫對白條豬肉價格的衝擊。

王駿向記者表示，2022年5月份開啓了新一輪豬週期，豬價逐步擺脫低價區上移。但新一輪豬週期的振幅或大幅收窄，全年或在12元/kg-22元/kg區間波動。隨着7月份全國範圍疫情好轉進入實質意義上的正常化復工復產復業和商務旅行正常化，豬肉需求逐漸進入年度旺季，供需關係趨緊驅動價格有望繼續走強。

但王駿預計，長期來看，整體穩定能繁母豬產能是可期的，這將驅動豬價圍繞長期平均成本上下波動，建議重點關注下半年仔豬價格表現對產能去化的正反饋。

徐盛表示，從長週期看，豬價底部已顯現，但由於生豬總體去產能還非常漫長，因此上漲空間相對有限，目前的價格已經屬於相對較高的位置。

機構建議擇機入場

隨着生豬價格的上漲，A股養殖板塊也有不錯的表現。

從申萬生豬養殖指數來看，在6月1日至30日的21個交易日內，生豬養殖板塊累計大漲10.86%。近三日，申萬生豬養殖指數有所下調。

那麼，現在究竟是否是佈局生豬養殖板塊的好時候呢？

國信證券指出，繼續看好豬週期反轉在即，聚焦動保板塊貝塔機會。該機構認爲，養戶對下半年豬價的樂觀態度會讓下半年豬價反彈持續高度不及預期，2022年底行業現金有望進一步損耗，在豬價不及預期後養戶信心或將改變，行業加快產能去化，豬週期迎來反轉高光時刻。當前板塊受豬價季節性反彈影響回調後，估值重新調整到合理位置，安全邊際足夠。

王駿向《國際金融報》記者表示，生豬供需格局在已由“弱基本面強預期”轉變爲“較強基本面強預期”的“雙強”階段。今年6-7月份生豬現貨市場將呈現季節性反彈趨勢，市場有可能在基本面環比轉好的基礎上進一步關注下半年新豬週期的價格預期，預計生豬基差及跨月價差可能進一步走弱，2209合約生豬期價還將維持慣性上漲，但上衝高位價格後的空間仍受巨大生豬養殖產能壓制。

王駿進一步強調，需要注意的是商品整體處在高估值下的系統性風險逐步加劇，但養殖板塊處在商品相對的價值窪地，可能仍是當前和今後一段時間市場資金多頭配置的較好選擇。

徐盛指出，長期投資者可以等待豬價明顯回調後，再逐步擇機入場買入。