光伏板塊真是“不差錢”！

7月1日，通威股份連發兩則重大銷售合同公告，預計未來四到五年內向美科硅能源以及雙良節能銷售多晶硅產品，合計超過千億元，而公司去年營收僅爲600多億，即使年內新籤的大單會攤薄至多個財年，依舊給今年乃至未來的經營情況提供穩健保障。 

作爲高純晶硅產量全球第一的公司，通威股份股價在過去兩年間漲超三倍，年內漲幅也高達35%，讓一衆重倉該股的基金獲利匪淺。雖然光伏板塊近年領漲兩市，但在持續走高的業績方面估值依舊穩定。當前市盈率約爲43倍，位於近十年來的62.7%分位，與PB值均爲中位數以上水平。有業內人士認爲，未來碳中和是長期發展的政策基調。未來不可再生能源發電佔比逐步下降。預計未來五年，可再生能源替代進程將加速，光伏有望成爲替代主力。

兩大單合計千億元

7月1日晚間，通威股份公告，公司旗下四家子公司於近日與美科硅能源簽訂多晶硅長單銷售合同，美科硅能源在2022年-2027年預計向公司合計採購25.61萬噸多晶硅產品，預計銷售總額約644.1億元。

同日，雙良節能公告，公司的全資子公司雙良硅材料與通威股份旗下四家子公司（賣方）簽訂了《多晶硅購銷框架協議》，合同約定2022年至2026年買方向賣方採購多晶硅料約22.25萬噸，預計採購金額約爲560億元，兩筆訂單合計1204.1億元。

事實上，通威股份今年已經頻頻斬獲鉅額訂單。

3月22日，隆基綠能8家子公司與通威股份的4家子公司簽訂了多晶硅料長單採購協議，根據協議，雙方2022年1月至2023年12月期間多晶硅料交易數量爲20.36萬噸。如按照當時公佈的單晶高純硅料成交均價24.53萬元/噸測算，預估本次合同總金額約442億元人民幣。

6月17日，2022年-2026年青海高景太陽能科技有限公司計劃向通威股份旗下子公司合計採購不低於21.61萬噸多晶硅產品，預計銷售總額約509億元人民幣（不含稅）以上。

6月22日，通威股份旗下五家子公司與雲南宇澤簽訂多晶硅長單銷售合同。根據合同約定，買方在2022年—2026年預計向賣方合計採購16.11萬噸多晶硅產品，預計銷售總額約385億元（不含稅）。

由此測算，年內通威股份已公告的收入超過了2500億元，財報顯示，公司去年營業收入“僅”爲634.91億元，即使年內新籤的大單會攤薄至多個財年，但依舊給今年乃至未來的經營情況提供了穩健保障。        

中國光伏行業協會統計數據顯示，2021年，通威股份高純晶硅產量全球第一，國內市場佔有率達到22%。截至2021年年底，通威股份已建成18萬噸/年高純晶硅產能；在建的包頭二期5萬噸/年以及樂山三期12萬噸/年項目預計將分別於2022年、2023年投產，投產後公司高純晶硅產能規模將達到35萬噸/年。

硅料和硅片屬於光伏產業鏈上游，單晶硅片由多晶硅料加工而成。受海外需求超預期影響，近年來，全球光伏裝機持續超預期，硅料目前依然是產業鏈供應最緊張的環節，根據硅業分會統計，6月29日單晶緻密料成交均價環比增長5.1%至28.42萬元/噸。招商證券研報表示，在硅料供需出現顯著逆轉之前，對硅料降價不應有過高預期。

中原證券也指出，6月檢修影響硅料供給，7月預期難有大的改觀。6 月份國內多晶硅產量大幅低於預期。三季度，國內各硅料企業陸續安排檢修，一方面，連續安全生產運行時間較長，加之夏季室外溫度過高，企業須進行常規設備維護檢修：另一方面，受個別企業計劃外停產影響，新疆地區其他部分企業接到強制安全檢查的相關要求，檢修降負荷爲主。現階段硅料企業陸續檢修，硅片擴產，多晶硅供不應求的局面預計難有改觀。

多隻基金重倉通威股份

截至發稿，通威股份收盤價爲59.66元/股，年內漲幅超35%，市值約爲2686億元，較歷史新高僅一步之遙。多隻基金產品也重倉了通威股份，截至一季度末，持有數量最多的基金爲華泰柏瑞中證光伏產業ETF，合計爲3294.76萬股，其次是天弘中證光伏產業A與易方達裕祥回報，持股分別爲2903.81萬股與2658.56萬股，還獲得包括上投摩根新興動力與招商藍籌精選等多隻基金大幅加倉。

光伏板塊是否值得繼續關注？板塊估值方面，雖然近兩年光伏板塊領漲於各個行業，且自年內低點整體反彈已經超四成，但從營收以及利潤情況來看依舊能夠消化數倍的股價增幅。Wind光伏指數當前市盈率“僅”有43.44倍，位於近十年來的62.7%分位，PB值爲6.52倍，均爲中位數以上水平。

消息面也頻迎利好，國家能源局發佈1-5月份全國電力工業統計數據。5月光伏新增裝機6.83GW，同比增長141.34%。1-5月光伏累計新增裝機23.71GW，同比增長139.25%。國內風光大基地建設、分佈式光伏整縣推進逐步落地，國內光伏裝機需求呈現淡季不淡的趨勢。5月光伏組件出口量14.82GW，同比增長77.27%；出口金額39.75億美元，同比增長109.63%。

國際方面，歐盟公佈RepowerEU能源規劃，至2025年/2030年的累計光伏裝機量達320GW/600GW水平，而歐洲地區是中國光伏組件出口的第一大地區；據美國白宮官方宣佈豁免從柬埔寨、馬來西亞、泰國、越南等東南亞四國採購的光伏組件24個月的進口關稅，而隆基、晶科、晶澳、天合等在東南亞均佈局了硅片、電池、組件等一體化產能。中銀證券研報表示，海外市場中長期的光伏需求上修，對中國的組件出口及海外產量有較大的利好，激勵產能提升動作，鑑於國內廠商依賴國產設備進行產品研發，將帶動國產設備商的經營增長。

天弘基金表示，未來碳中和是長期發展的政策基調。未來不可再生能源發電佔比逐步下降。預計未來五年，可再生能源替代進程將加速，光伏有望成爲替代主力。2020-2025年不可再生能源佔比將以每年1~2%的速度下降，光伏爲代表的新能源將會取得持續收益。

責編：楊喻程