經過5月-6月的拉漲之後，7月以來，A股市場前期最爲火熱的新能源賽道股出現高位休整，農林牧漁、醫藥醫療、消費、週期股等板塊表現出較好的投資機會。

展望下半年開局階段的投資佈局，多家一線私募稱，短中期內市場運行預計依然有望保持“偏強基調”。在市場的分化與輪動中，一些前期市場人氣相對不高的方向值得重點挖掘。

私募積極加倉

上週以來A股市場持續高位整固，截至7月5日收盤，上證指數在3400點一線已拉鋸7個交易日。相關行情數據顯示，光伏、鋰電、新能源車等前期人氣高漲的新能源相關板塊，上攻勢頭邊際轉弱，而大消費、醫藥等行業以及煤炭等部分週期股板塊輪動走強。

翼虎投資董事長兼投資總監餘定恆稱，從政策面和估值層面看，目前A股仍處於一個“新週期”的底部區域，不利因素在逐步消散。“在市場輪動有望持續的同時，翼虎在倉位佈局上將會精選個股、適度加倉。”餘定恆稱。

建泓時代投資總監趙媛媛預計，第三季度主要內外部影響因素均支持A股市場保持偏強運行格局。一方面，國內經濟基本面還將持續修復，貨幣政策環境也將較爲有利；另一方面，近期全球投資者對歐美經濟衰退的擔憂依然在加重，這將導致國際避險資金流入復甦確定的中國。因此該機構考慮在7月-8月維持對A股的高倉位。

蝶威資產研究總監濮元愷稱，宏觀經濟持續復甦已成爲市場共識。考慮到國內政策面“易松難緊”，疊加穩增長增量政策落地，第三季度國內經濟有望加快復甦，A股市場預計有望震盪向上。該機構在倉位上仍將穩健做多，自下而上精選個股。

這些方向料現輪動機會

對於下半年開局階段投資組合的“排兵佈陣”，多家受訪私募看好可選消費、醫藥、中報業績超預期增長等投資方向。

星石投資首席研究官方磊認爲，今年國內穩經濟政策力度較大，內需將是國內經濟的重要支撐。“整體而言，4月底以來的市場反彈，主要反映了市場估值的整體修復，而下半年A股在行情主線上，盈利驅動將逐步展開。”方磊稱。

方磊表示，下半年星石更加看好並且也已經逐步佈局“供給格局改善的消費類資產”。在此之中，能夠受益於“供需格局優化”的部分優質消費類公司，盈利彈性將會加大。

趙媛媛稱，下半年開局階段，A股市場或將從“中報行情”向“可選消費”演進，這兩方面的投資機會均值得深入挖掘。在中報行情主線上，該機構當前重點關注和佈局了業績超預期或高分紅的硅料、新能源設備、汽車電子、生豬養殖等行業。在可選消費方面，經濟復甦背景下居民收入預期有望提升，近期上游大宗商品價格的顯著回落，也有利於提高下游消費品的毛利率。在具體行業上，除了汽車產業鏈之外，推薦關注飲料、醫美、餐飲旅遊、奢侈品等可選消費行業，尤其是其中有業績支撐且市值偏大的龍頭公司。

餘定恆透露，目前翼虎投資重點挖掘的行業賽道，主要有三個方向：以光伏、風電、新能源汽車爲代表的新能源產業方向；具備行業強反轉及低估值特徵的可選消費，如高端啤酒、智能化電子產品、免稅等；醫藥，主要配置創新藥、血液製品等方面。

關注這些選股要點

在選股標準上，餘定恆表示，在近兩個月市場的強勢反彈之後，“明星賽道股”的“貝塔行情”預計將會邊際轉弱，投資者需要圍繞一些“選股要點的交集”做深度佈局。

餘定恆稱，當前該機構的配置策略主要圍繞“低估值、強反轉、穩增長”三個關鍵詞展開。下半年開局階段有望表現強勢的個股，預計會是“產業趨勢與穩增長或強反轉之間的交集”。例如，在景氣度提升或集中度提高的行業中，具有穩增長政策紅利或基本面困境反轉邏輯的優勢企業。

方磊稱，7月之後表現強勢的個股，可能會有兩方面的基本面優勢。第一，目前景氣度較高且有望在中期延續的優質公司，高景氣度將支撐其股票價格。第二，目前景氣度絕對水平一般但出現上行跡象行業中定價權提升的優質公司，隨着行業景氣度提升，需求的邊際改善有望爲這些公司帶來更大彈性的盈利改善。