投行犯“低級錯誤”的代價有多大？9億美元！

文章來源：華爾街見聞

因違規賣出過多的結構性票據，巴克萊銀行的淨損失已達到9.14億美元，一些投資者則中了“彩票”，淨賺1200倍。

今年3月，媒體曾報道稱，巴克萊銀行（Barclays）在賣出過多的結構性票據後，將回購一批此類證券，並因此承受約4.5億英鎊（5.91億美元）的損失。

這家英國銀行曾向美國證券交易委員會（SEC）登記，準備發售最多208億美元的結構性票據，而當時該行已經發售了360億美元的此類證券，較發售上限超出152億美元。

隨後巴克萊銀行暫停發售存量和新票據，直至另行通知，此舉當時震驚了許多市場參與者。

而上週，巴克萊在其二季度業績報中表示，這一被分析師稱之爲“低級的”、“離奇的”、“尷尬的”錯誤，造成的淨損失已達到7.51億英鎊（9.14億美元）。

今日，一份新監管文件揭示了更多的細節：

2019年8月，SEC批准巴克萊銀行的2019 F-3文件生效，該文件試圖涵蓋在其下注冊的最高207.6億美元證券（以最高總髮行價計算）的發行和銷售。

較2019年F-3文件批准的最大額度，巴克萊銀行在相關期間發售的標的證券超出了約163.7億美元，這些標的證券包括結構性票據（“Structured Notes”）和ETNs。

此外，較2018年F-3文件批准的最大額度，巴克萊銀行在相關期間發售的標的證券也超出了約12.7億美元。

由於標的證券的某些要約和銷售並不完全符合《證券法》的規定，此類證券的某些購買者具有撤銷交易的權利。

因此，發行人選擇提出本次回購要約。

一些投資者淨賺1200倍的收益

衆所周知，結構性產品有時會出現驚人的爆雷情況，通常是由於發生一些沒有被納入其風險模型的事情。

例如，疫情初期歐洲銀行被禁止派發股息，當時法國的銀行在其結構性產品上損失了數億歐元，這是金融工程師們沒有預見到的一個黑天鵝事件。

處於2008年銀行業危機核心的債權抵押證券（CDO）也是一種結構性產品，建立在被證明是錯誤的假設之上。

相比之下，巴克萊的錯誤嚴重程度看似低很多。

但即使是一個低級錯誤，也需付出不菲的代價——超9億美元！

回購要約意味着，巴克萊將以初始購買價（加上部分利息）從投資者手中回購證券。而回購名單包括3000多個結構性票據和11個ETNs……