海關總署將於8月7日上午公佈中國7月進出口數據。根據Wind數據，9家機構平均預測，以美元計價，我國7月出口將同比增長16.07%，前值爲17.9%，進口將同比增長4.62%，前值爲1.0%。

海外需求趨於收縮 出口增速或小幅回落

從基本面看，7月國內製造業PMI新出口訂單下降2.1個百分點至47.4，在榮枯線以下降幅擴大；美國、歐洲PMI均下行，顯示海外經濟景氣度持續回落，外需進一步走弱。

對此，中信證券指出，5-6月出口增速較強主要是因爲上海疫情緩解後積壓需求得到釋放疊加海外強需求支撐。7月開始積壓需求因素基本消失，同時海外需求也略有回落，因此預計7月出口增長將放緩。美國第二季度個人消費支出環比折年率爲1.0%，低於前值1.8%，儘管還是正增長，但也體現出增長動力不強的態勢。

不過，北京大學國民經濟研究中心指出，雖然海外需求趨於收縮，但短期內無需擔憂其對出口造成影響。美國7月製造業PMI終值錄得52.2，歐元區7月製造業PMI終值爲49.8，日本7月製造業PMI終值爲52.1。除歐元區略低於榮枯線外，美國和日本位於榮枯線之上，生產活動仍然處於擴張區間。

從高頻數據和可比國家維度，華創證券張瑜團隊指出，7月上旬/中旬，中港協監測的沿海重點港口外貿貨物吞吐量同比增速分別錄得+1.1%/+5.9%，較6月同期的-8.9%/-2.2%顯著，7月外貿業務整體表現強勁。

韓國7月出口同比+9.4%，前值+5.2%。從出口商品類比來看，石油製品和汽車創下單月出口最高紀錄，半導體創下歷年7月同期最高值。從出口目的地來看，對美國、東盟、歐盟等出口增加，反映海外主要經濟體需求仍偏強。越南7月出口同比+8.9%，結構上來看，化學品、鞋類、電子零配件出口增速均較6月進一步提升。

貶值因素方面，浙商證券李超團隊表示，由於匯率近期波動導致中國的人民幣計價出口增速出現顯著上行。6月人民幣計價出口增速22%，經測算其中貶值因素影響接近17.2個百分點。考慮後續人民幣匯率第三季度的震盪、第四季度漸進升值的態勢，預計貶值因素對出口讀數仍有一定利好。

不過，2021年7月出口基數處於高位，加上東南亞國家管控措施放鬆、復產復工穩步推進，中國出口替代效應減弱，預計對我國出口增速產生一定壓制影響。

穩增長政策進入兌現期 內需回升將帶動進口回暖

7月PMI進口分項錄得46.9，較前值49.2顯著回落，韓國7月對華出口也在減少，反映中國進口需求偏弱。價格因素看，在主要進口的大宗商品中，原油漲幅收窄，銅和鐵礦石同比跌幅擴大，對進口增速的支撐有所回落。

不過，隨着一系列促消費、穩投資政策大力加碼發力，前期穩增長政策進入兌現期，利於內需改善，或將帶動中國進口需求逐步回暖。6月汽車消費、地產銷售、旅遊出行等數據均呈現出不同程度的修復，第三季度會繼續兌現。此外，去年同期基數相對較低，利於7月進口增速回升。