財聯社上海8月9日訊（編輯 黃君芝）儘管在一系列優異的經濟數據及業績報告推動下，美國股市近期迎來了一波反彈。但摩根士丹利和高盛不約而同地在最新報告中指出，這波反彈“不可持續”，大摩分析師更是預計美股下一輪跌勢將從9月份開始。

大摩首席美國股票策略師Mike Wilson、高盛首席美股策略師David Kostin指出，企業盈利前景黯淡與股市近期的反彈並不協調。他們都預計，鑑於持續的成本壓力，明年上市公司的利潤率將出現收縮。

Wilson更是直言：“本輪上漲最精彩的部分已經結束。”

在上述預測發佈之前，美國股市剛剛經歷了好於預期的第二季度業績發佈期，這引發美國股市7月大幅上漲，投資者押注企業利潤率能夠承受住通脹的侵蝕。在美國GDP連續兩季度下滑之際，圍繞美聯儲政策轉“鴿”的樂觀情緒也提振了市場情緒。

然而，華爾街似乎並不那麼認爲。Wilson在週一發佈的最新報告中寫道，“雖然終端消費者的價格仍在快速上漲，但生產者價格的上漲速度更快，是前者的兩倍。”

他認爲，市場對目前企業利潤率擴張可持續到2023年的預期不切實際，因爲成本壓力難以下降，而需求正在消退。

Kostin對此也表示贊同。他表示，雖然明年營收將繼續增長，但更高的投入成本將削弱明年的利潤率。他現在預計，淨利潤率到2023年將下降25個基點，並且每個行業都會出現收縮，其中以材料、能源和醫療保健爲首。

何時下跌？

Wilson將近期股市的上漲描述爲“熊市反彈”。他認爲，儘管通脹已經見頂，而且“可能會比市場目前預期的下降更快”，但這對股市來說仍不是好兆頭，因爲這將降低運營槓桿，並對公司盈利構成壓力。

“我們認爲現在就解除警報還爲時過早。下一輪下跌可能會在9月份，那時我們的負經營槓桿理論將更多地反映在盈利預期中。”他寫道。

高盛經濟學家Jan Hatzius也指出，投資者不應指望通脹下降有助於推高股市，因爲美聯儲還有很多工作要做，例如進一步加息，才能讓目前的9%通脹率回到2%的長期目標。

他解釋稱，該行預計通脹增速將大幅放緩，“但可能要到明年年初，通脹數據纔會放緩到足以說服美聯儲停止加息”。

“我們認爲（股市）進一步大幅上漲的潛力不大，因爲在通脹明顯回到2%之前，美聯儲不太可能容忍相當寬鬆的金融環境。”他補充說。

美銀策略師則表示，他們預計標普500指數在9月份美聯儲下次會議前的交易區間爲3800至4200點，週一標普500指數收在4140點。