鞏固經濟回升的基礎仍需加力。

8月15日，國家統計局發佈7月經濟數據。

7月國內多點散發疫情依然存在，但是暑期出行旅遊增加、貨運週轉也在改善。不過，7月經濟未能延續向上修復態勢，多項經濟指標增速較6月有所回落，7月經濟恢復態勢較6月有所放緩。

國家統計局數據顯示，7月份，全國規模以上工業增加值同比增長3.8%，比上月回落0.1個百分點。7月份，全國服務業生產指數同比增長0.6%，比上月回落0.7個百分點。7月份，社會消費品零售總額35870億元，同比增長2.7%，比上月回落0.4個百分點。1-7月份，全國固定資產投資（不含農戶）319812億元，同比增長5.7%，比1-6月份回落0.4個百分點。

若從累計增速來看，1-7月多項指標增速仍在加快，顯示出相較疫情衝擊最嚴重時候當前經濟仍在穩步恢復。1-7月份，規模以上工業增加值同比增長3.5%，比1-6月份加快0.1個百分點。1-7月份，服務業生產指數同比下降0.3%，降幅比1-6月份收窄0.1個百分點。1-7月份，貨物進出口總額同比增長10.4%，比1-6月份加快1個百分點。1-7月份，社會消費品零售總額同比下降0.2%，降幅比1-6月份收窄0.5個百分點。

7月整體就業數據在改善，7月份全國城鎮調查失業率爲5.4%，比上月下降0.1個百分點。就業主體人羣就業繼續改善，7月份25-59歲成年人失業率爲4.3%，比上月回落0.2個百分點，已經接近去年同期水平。但是，青年羣體失業率還在擴大，7月份16-24歲人口調查失業率爲19.9%。

有意思的是，在國家統計局對外公佈7月數據之前，央行8月15日當天選擇降息，MLF、逆回購雙雙降息，釋放穩增長信號。

國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉在國新辦發佈會上表示，7月份我國經濟延續恢復態勢，運行基本平穩。但是也要看到，受多重因素的影響，經濟恢復的勢頭邊際放緩，鞏固經濟回升的基礎仍需加力。

出口保持強勢，房地產拖累效果持續

7月當月數據顯示，外需出口增速在繼續走高，穩增長政策帶動基建投資連續三個月加快，但是內需整體在走弱，房地產是很重要的拖累因素。

7月份，貨物進出口總額38064億元，同比增長16.6%，比上月加快2.3個百分點。其中，出口22446億元，增長23.9%；進口15619億元，增長7.4%。在全球經濟增速放緩且通脹加劇的背景下，我國出口延續強勢，顯示出我國工業產成品的競爭優勢，當然出口額增長背後也有價格帶動因素。

1-7月份我國基建投資同比增長7.4%，在專項債加快發行使用、政策性開發金融貸款政策支持下，基建投資連續三個月加快，成爲國內穩增長的重要抓手。

整體來看，7月工業生產受影響相對較小，但消費、服務業、投資數據回落幅度較大。

7月規模以上工業增加值增長3.8%，較上月僅回落0.1個百分點。出口強勢對工業有帶動作用，汽車等重點產業仍在繼續恢復，但市場需求滯後，制約了工業生產。

7月國內散發疫情依然存在，但是疫情對經濟影響似乎在減弱。較爲直觀的指標在於餐飲收入，7月餐飲收入3694億元，同比下降1.5%，降幅繼續收窄。1-7月份全國餐飲收入2.37萬億元，同比下降6.8%。暑期出行旅遊活動增加，也帶動了客運量回升，7月全國鐵路旅客發送量日均環比增長30.9%。

即便疫情對7月干擾變小，但是7月消費、服務業、投資等數據依然在走弱，顯示出內需偏弱的態勢，房地產是很重要的拖累因素。

1-7月份房地產投資下降6.4%，降幅較1-6月擴大1個百分點。1-7月份，全國商品房銷售額下降28.8%，比1-6月份收窄0.1個百分點，連續兩個月降幅收窄。1-7月份，建築及裝潢材料類銷售額爲1026億元，同比下降3.6%。

付凌暉表示，今年以來，房地產市場呈現下行態勢，當前整體上處於築底階段。隨着房地產市場長效機制不斷完善，因城施策效果逐步顯現，房地產市場有望逐步企穩，保持平穩健康發展，對於經濟的影響會逐步改善。

粵開證券首席經濟學家羅志恆對21世紀經濟報道記者表示，7月數據顯示，經濟仍在恢復通道中，但是恢復進程並沒有那麼順利，7月未能延續6月向上修復的態勢。背後主要原因在於，市場主體預期和信心沒有得到很好恢復，房地產下行壓力仍未得到較好控制。像7月信貸社融數據較弱，顯示企業貸款意願不強，沒有足夠多的訂單支撐企業擴大投資；7月商品消費增速在回落，顯示出消費意願不強。

穩增長政策有望加力

基於6月經濟加快恢復的背景，7月部分市場分析認爲，穩住經濟一攬子政策效果仍在持續釋放中，不用着急加碼穩增長政策。

8月15日，央行發佈公告，宣佈MLF、逆回購雙雙降息。當月有6000億元MLF到期，央行進行4000億元1年期MLF操作，利率2.75%，前次爲2.85%。央行進行20億元7天期逆回購操作，中標利率爲2.00%，此前爲2.10%。

付凌暉在展望後續經濟走勢時表示，從下階段來看，推動經濟持續恢復，保持經濟運行在合理區間，仍然面臨着不少風險和挑戰。當前來看，經濟目前還是處在恢復進程中，市場需求的制約作用還是比較大，企業經營的困難還比較多，經濟回升的基礎還有待鞏固。儘管面臨這些困難和挑戰，但是我國經濟韌性強，潛力大，空間廣的特點明顯，長期向好的基本面沒有改變，在一系列防住疫情、穩住經濟、保障發展安全的政策措施作用下，經濟有望恢復向好，運行在合理區間。

針對當前服務業偏弱的態勢，付凌暉表示，近期國際不穩定因素頻現，國內局部疫情有所反彈，對服務業發展帶來新的挑戰。下階段，要高效統籌疫情防控和經濟社會發展，維護好正常的生產生活秩序，促進服務需求恢復，加大財政金融支持力度，助力服務業企業脫困發展。同時，積極引導服務業企業加快轉型、創新模式、提升服務質量，推動服務業平穩健康發展。

近日，國務院發展研究中心原副主任劉世錦在公開論壇上表示，在繼續應對疫情衝擊的背景之下，應當力爭形成一個比較確定、可預期、大體正常的經濟運行環境。一些企業不敢擴大采購、增加招工，在於擔心不知道什麼時候又會遇到疫情的管控，這樣的話增加的支出是收不回來的。要創造一個讓大多數人、大多數經營活動在大多數時間比較確定的、正常或接近正常的經營環境，這也應是現在強調的高效協同疫情防控和經濟增長的一個關鍵性要求。

“近期呼籲宏觀政策進一步放鬆的聲音比較多。但是，如果缺少一個正常運行的經濟環境，宏觀政策到底是鬆了還是緊了，實際上是很難評估的。有些政策過了頭，當經濟運行正常以後，副作用可能就比較大”，劉世錦表示。

羅志恆表示，基於7月經濟數據，部分機構可能要下調三季度經濟增速。當前市場流動性充裕，本來可以不降息的。但是，7月經濟未能延續向上修復態勢，且房地產市場也需要政策呵護，後續穩增長政策可能會做出一些調整。

“7月CPI同比增速回升到2.7%，接下來可能會破3。相較其他主要國家貨幣政策來看，我國政策仍然有空間，但是相較上半年而言，我國下半年財政和貨幣政策空間都有所收窄”，羅志恆表示。

中信證券首席經濟學家明明表示，當前數據疲弱，降息是合理的。降息和縮量是個合理的組合，MLF縮量可以提升短端利率，避免資金脫實向虛；降低MLF利率，有助於長端LPR利率下降以刺激需求。

（作者：周瀟梟 編輯：週上祺）