原油：伊核談判釋放積極信號，油價大幅走跌

【行情回顧】

8月15日，國際油價大幅下跌。NYMEX 原油期貨09合約89.41跌2.68美元/桶或2.91%；ICE布油期貨10合約95.10跌3.05美元/桶或3.11%。中國INE原油期貨主力合約2210跌5.2至667.5元/桶，夜盤跌10.5至657元/桶。

【重要資訊】

1．在暗示距離與美國達成核協議更進一步，並恢復伊朗面向全球市場的石油出口後，伊朗在表示已就歐盟方面提出的核協議草案文本發出正式回應。伊朗學生通訊社援引“知情人士”的話稱，伊朗對最新協議草案的立場已傳達給歐盟首席特使博雷爾，並且將在未來兩天內收到歐盟方面的答覆，但沒有透露更多細節。週一早些時候，伊朗外長表示，“如果美國表現出切實的態度和靈活性”，就可以在未來幾天內與美國達成協議，恢復履行核協議。

2．國家統計局：中國7月份原油產量1713萬噸，同比增長3%。1—7月份，生產原油12000萬噸，同比增長3.7%。進口原油28984萬噸，同比下降4.0%。

3．美國國務院：將私下向歐盟協調員就歐盟關於伊核協議的“最終文本”作出回應。

4．市場消息：俄羅斯將從9月1日起將石油出口稅下調至52美元/噸。

5．據俄羅斯《生意人報》：俄羅斯8月日均石油產量環比下降3%。

6．國家統計局：7月份，加工原油5321萬噸，同比下降8.8%，降幅比上月收窄0.9個百分點，日均加工171.6萬噸。1—7月份，加工原油38027萬噸，同比下降6.3%。

【行情展望】

短期市場聚焦伊核談判的最新進展，若伊朗供應重返市場，供應端衝擊將帶動油市供需結構轉爲過剩，避險情緒升溫，油價下行壓力增加。此外，OPEC+增產計劃敲定後，重點關注各區主產國供應中斷事件的影響，排除伊朗重返市場的情況，供應端或呈線性緩慢增長。需求方面，關注宏觀經濟對原油需求的導向，一方面宏觀經濟壓力增加或通過影響市場情緒及流動性對油價施壓，另一方面經濟增速下滑對原油需求形成實質性拖累，從原油供需層面驅動油價走弱。短期伊核談判未果疊加宏觀環境偏弱，中長期經濟壓力向下或帶動油價走弱。建議逢高做空或觀望。

瀝青：成本走弱，瀝青弱勢運行

【現貨方面】

8月15日，國內瀝青均價爲4664元/噸，較上一工作日價格上調40元/噸。中石化價格繼續普漲50元/噸，帶動市場價格上行明顯。

【基差方面】

華東基差584元/噸，較上日+121元/噸；山東基差244元/噸，較上日+106元/噸。

【開工方面】

截至8月12日當週，全國煉廠開工率環比+0.30%至33.79%，同比-6.21%；東北地區開工率環比-1.00%爲24.29%，山東地區開工率環比-7.12%爲37.99%，華北華中地區開工率環比+10.50%爲45.92%，長三角地區開工率環比+7.23%爲31.55%，華南西南地區開工率環比-2.76%爲19.35%。

【庫存方面】

截至8月12日當週，煉廠庫存率環比-0.45%至30.92%，同比-22.08%；東北地區煉廠庫存率環比-2.94%至20.59%，華北山東地區環比+0.09%至33.14%，華南地區環比-3.13%爲17.50%，長三角地區環比+0.50%至24.81%。社會庫存率則環比-1.32%至25.81%，同比-23.25%。

【行情展望】

瀝青生產利潤有所修復的情況下，瀝青供應有增加預期，但另一方面焦化料替代效益仍偏高，對瀝青增產空間形成壓制；但供應好轉前，當前市場資源仍偏緊。需求方面，隨着金九銀十旺季的臨近，以及需求端企穩跡象的顯現，預計需求將逐漸復甦。整體而言，瀝青基本面的改善仍需關注供需兩端增量的博弈，若需求強預期兌現，預計瀝青將繼續去庫，瀝青裂解價差有望進一步修復。當前瀝青成本端偏弱運行，瀝青自身供應仍偏緊，建議做多裂解價差。

PTA：油價大跌帶動PTA下跌

【現貨方面】

昨日原油回落，PX價格小幅走跌，不過PTA相對偏強，近期PX原料偏緊，PTA產量增量有限，後期供需改善預期，且個別主流供應商有遞盤，對市場心態有支撐。不過隨着PTA價格的上移，聚酯工廠買氣缺乏，日內現貨市場成交氛圍一般，基差鬆動，貿易商之間商談爲主。個別供應商現貨遞盤在01+510或者倉單01+465，然遞報盤差異，暫無聽聞成交。8月中下基差在09+210~220有成交，個別略高，8月底在09+200有成交。9月底在01+450~470有成交。主港主流現貨基差在09+215。

【成本方面】

亞洲PX下跌8美元/噸至1104美元/噸，PTA現貨加工費至652元/噸，TA09盤面加工費432元/噸。

【供需方面】

PTA：PTA負荷至67.6%（+1.7%）；

下游聚酯：聚酯負荷提升至82.5%（+1.4%）。

終端：高溫限電蔓延，織造開工新低，坯布高庫存依舊。加彈、織機、印染開工率分別爲42%（-24%）、39%（-14%）、48%（-8%）。週末至今，江浙滌絲價格重心多漲100，產銷整體偏弱。聚酯原料成本抬升，但目前終端需求偏弱，下游補貨後開始消化原料庫存，產銷持續性動力不足，滌絲庫存難以得到有效去化，短期預計絲價震盪爲主。

【行情展望】

昨日國內宏觀數據不佳，有色黑色走勢偏弱，原油和石腦油價格跌幅較大，但原料PX短期供需偏緊，相對抗跌，PXN擴大至420美元/噸。儘管8月PTA存去庫預期，但隨着福海創PTA裝置重啓，PTA絕對價格偏高以及江浙持續高溫導致織造負荷下降等利空下，聚酯工廠買氣不佳，基差有所鬆動，但TA09臨近交割，在移倉節點且倉單不足情況下，近端PTA支撐偏強，但大漲驅動不足，且遠月在供需偏弱預期下，TA01反彈承壓。隔夜在油價大跌拖累下，PTA大幅下跌，預計短期PTA震盪偏弱。

操作上，大跌後TA短線空單減倉，中期TA01滾動做空，TA10-01逢高反套。

乙二醇：高庫存消化仍顯困難，EG短期維持震盪築底走勢

【現貨方面】

昨日乙二醇價格重心寬幅整理，市場商談偏淡。早盤乙二醇短暫衝高至4170元/噸附近，隨後市場出貨意向增加，價格重心回落下行，午後盤面低位整理爲主。美金方面，乙二醇外盤重心震盪整理，個別供應商參與詢盤，午後近期到港船貨505美元/噸偏上成交，9月船貨商談在510-515美元/噸附近。

【供需方面】

MEG：中國大陸乙二醇整體負荷在46.74%（-0.04%），其中煤制乙二醇負荷在39.54%（-4.16%）。

下游聚酯：聚酯負荷提升至82.5%（+1.4%）。華東主港地區MEG港口庫存約119.7萬噸附近，環比上期增加1.7萬噸。

終端：高溫限電蔓延，織造開工新低，坯布高庫存依舊。加彈、織機、印染開工率分別爲42%（-24%）、39%（-14%）、48%（-8%）。週末至今，江浙滌絲價格重心多漲100，產銷整體偏弱。聚酯原料成本抬升，但目前終端需求偏弱，下游補貨後開始消化原料庫存，產銷持續性動力不足，滌絲庫存難以得到有效去化，短期預計絲價震盪爲主。

【行情展望】

儘管8-9月MEG階段性去庫，但本週華東港口有所累庫，且浙石化2#，恆力裝置將陸續復產，MEG高庫存去化仍顯困難，價格承壓明顯，近期關注EG09合約移倉情況。

操作上，EG09逢低短多爲主。

短纖：供需偏弱加原料大跌，短期短纖震盪偏弱

【現貨方面】

昨日直紡滌短期貨跟隨原料適度上漲，現貨大多報穩，優惠縮小。江浙地區產銷清淡，福建地區大多100-200%，平均產銷85%。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7550-7750元/噸，福建主流7700-7750元/噸，山東、河北主流7700-7800元/噸。

【供需方面】

因近期天氣炎熱，國內限電範圍擴大，四川及湖北漢川要求企業減停，直紡滌短部分負荷受影響，加上經緯20萬噸停車，負荷下滑至82.1%附近，而漢川地區縫紉線較爲集中，工廠普遍有減產動作。需求上，受限電影響，部分紗廠負荷將再度下滑，但目前滌紗大多處於減產狀態，負荷下滑有限。工廠庫存維持高位，原料採購意願低迷。

【行情展望】

隔夜在油價大跌拖累下，聚酯原料大幅下跌，短纖走勢偏弱。短期短纖供需偏弱，但下游原料備貨低位，下游補貨節點臨近，且目前短纖加工費不高，短纖價格低位或有支撐。

策略上，大跌後PF短線空單減倉，後期PF10仍可滾動做空，PF10-01逢高反套。

苯乙烯：成本支撐弱化且供需偏弱，EB依然承壓

【現貨方面】

昨日華東市場苯乙烯整體回落，港口庫存小幅走高，期貨承壓市場交投重心，下游廠商逢低剛需補貨，現貨交投氣氛尚可，下游工廠開工略有好轉。至收盤現貨8600-8770，8月下8630-8770，9月下8350-8550，10月下8200-8370，單位：元/噸。美金市場小幅震盪，內外盤價差呈現順掛，隨着歐美價格的回落，日韓下游需求低迷，承壓一體化裝置的開工，9月紙貨1030對1050，單位：美元/噸。

【成本方面】

昨日華東港口純苯價格下跌，原油和苯乙烯價格下跌影響，以及純苯自身供需邏輯依舊偏弱，近期仍有新增下游停車計劃，持貨商挺價不易，現貨商談7850/7900元/噸，8下商談7800/7830元/噸，9下商談 7570/7600元/噸，10月下商談 7450/7500元/噸；亞洲純苯美金市場亦是下跌爲主，FOB韓國9月下商談939對941美元/噸。

【供需方面】

苯乙烯開工率降至72.5%附近。需求上，青島壬庚完成裝置中交，安慶興達裝置計劃試車，整體下游投產裝置較多，加之下半年旺季需求的來臨，整體對苯乙烯的需求略有好轉，行業利潤恢復尚可。

【行情展望】

原料純苯負反饋仍未結束，純苯價格依然承壓；海外乙烯貨源流入，東北亞乙烯持續下跌，苯乙烯成本端支撐偏弱。雖近期國內苯乙烯裝置檢修增加，且下游綜合開工回升，但終端仍未有明顯好轉；隨着歐美苯乙烯大幅下跌，出口商談下降明顯，進口存增加預期，苯乙烯仍存累庫預期。在成本端支撐偏弱及累庫預期下，苯乙烯短期依然承壓。

操作上，EB09空單8000附近減倉，後仍以滾動做空爲主。

PVC：7月數據偏悲觀，市場信心仍不足

【PVC現貨】

國內PVC市場延續弱勢，期貨震盪下跌，現貨局部成交略改善，但終端仍以剛需爲主，主流市場成交區間繼續略跌。5型電石料，華東主流現匯自提6530-6600元/噸，華南主流現匯自提6530-6630元/噸，河北現匯送6380-6530元/噸，山東現匯送到6500-6600元/噸。

【電石】

週末至今各地電石價格下調，其中烏海、寧夏等地電石貿易出廠價總共下調100元/噸，採購價陸續有50元/噸的下調。電石供應增加，但PVC臨時檢修或是例行檢修影響整體需求下降，綜合導致市場價格疲軟。目前各地PVC企業電石到廠價格爲：山東主流接收價4470-4630元/噸，計劃下調；陝西北元內蒙、府谷貨源到廠價3980元/噸。

【PVC開工、庫存】

開工：截至8月11日PVC整體開工負荷75.43%，環比下降0.42個百分點。

庫存：截至8月12日華東及華南樣本倉庫總庫存35.08萬噸，較上一期減0.45%，同比增加200.19%。

【行情展望】

目前部分企業受制於低利潤開工積極性不高；需求端邊際有改善但力度有限，據諮詢商瞭解下游在期貨下跌、訂單一般下采購未有明顯釋放。政策上保交付或帶來下半年“竣工潮”給予需求一定期待，暫時看多爲預期。昨日發佈7月相關數據，整體不及預期導致市場對需求再度悲觀；結合目前高社庫去化不暢，短期PVC預計震盪偏弱爲主，關注訂單變化。

甲醇：烯烴降幅檢修集中，需求抑制下甲醇價格承壓

【甲醇現貨】

國內：內蒙古市場穩中有升，商談不多，心態觀望，最終價格爲2190—2280元/噸。山東地區甲醇市場區間整理，周初市場有效商談有限，評估價在2450—2500元/噸。廣東地區穩中有降，評估樣本貿易商報盤及下游詢盤價格爲主，日內主流商談參考在2465—2500元/噸。太倉甲醇市場漲幅擴大，最終評估2440—2470元/噸。

【甲醇開工、庫存】

開工率：截至8月11日甲醇整體裝置開工負荷爲66.10%，較上週上漲1.32個百分點，較去年同期下降6.06個百分點。

庫存：截止8月10日中國甲醇港口樣本庫存量：103.19萬噸，較上期+3.72萬噸，環比+3.74%。樣本生產企業庫存39.41萬噸，較上期減少1.13萬噸，跌幅2.78%；樣本企業訂單待發22.76萬噸，較上期減少5.02萬噸，跌幅18.07%。

【行情展望】

估值看煤制甲醇虧損，但下游MTO/P估算亦處於虧損，港口基差變動不大接近平水；綜合看甲 醇估值略中低。近期市場消息偏多，伊朗運力問題有所緩解疊加海外部分裝置恢復一定程度緩 解對海外供應壓力的擔憂。需求端傳統下游整體看變化不大，但烯烴端多套裝置降負停車。整 體看預期供增需減，結合港口高庫存，甲醇價格再度承壓。中長線看海外歐洲地區天然氣問題 難以有效緩解，海外甲醇裝置基本均爲天然氣制，三四季度或有炒作原料可能。短期甲醇震盪； 操作上建議暫觀望，中長線逢回調做多01合約。