原標題：不能言說的祕密？上海灘券商巨頭爲何被四線小城房開公司“坑了”2100萬

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 柳川 陳鋒 北京報道

日前，東方財富（300059.SZ）發佈2022年半年報。《華夏時報》記者在其中發現，一家山東濟寧的房產開發公司“坑了”東方財富2100萬元，至今未還。東方財富沒有聲張，僅在私下連續計提。這背後發生了什麼？

記者還發現，東方財富旗下從事第三方基金銷售的天天基金公司，在毛利率高達95%的情況下，淨利潤率不過5%左右。

通常情況下，高毛利意味着高淨利，最起碼淨利應該也不低。那麼天天基金爲什麼會出現“高毛利低淨利”的現象呢？

帶着上面兩個問題，《華夏時報》記者致電東方財富。東方財富工作人員對於2100萬元欠款事件始終三緘其口：“那個相關的內容，我們不再披露了。”而對於天天基金的“高毛利低淨利”，東方財富始終迴避這個問題，該工作人員表示：“你可以看一下同行的其他公司，他們可能還沒我們高。”

記者查閱公開信息瞭解到，第三方基金銷售行業，並非東方財富工作人員所稱的“高毛利低淨利”。同樣做第三方基金銷售的新三板掛牌企業好買財富（834418.OC），就是高毛利高淨利的企業。

山東濟寧房產開發公司欠款糾紛

東方財富2022年半年報顯示，上半年，公司實現總營收63.08億元，同比增長9.13%；淨利潤44.44億元，同比增長19.23%。其中，公司旗下東方財富證券今年上半年實現營收41.77億元，同比增34.14%；實現淨利潤28.48億元，同比增37.52%。

各主要業務條線方面，東方財富證券今年上半年實現手續費及佣金淨收入24.41億元，同比增長30.0%，營收佔比爲58.4%；兩融業務爲主的利息淨收入爲9.6億元，同比增25.4%，營收佔比達23.0%；自營業務所產生的投資收益及公允價值變動損益總計6.50億元，同比增58.6%，營收佔比15.6%。

天天基金方面，截至2022年6月30日，共上線151家公募基金管理人14，358只基金產品。公司互聯網金融電子商務平臺共計實現基金認（申）購（含定投）交易130，282，396筆，基金銷售額爲9，922億元，其中非貨幣型基金共計實現認（申）購（含定投）交易109，753，298筆，銷售額爲5，838億元。

截至報告期末，天天基金累計基金銷售額超過7萬億元，非貨幣市場基金保有規模6695億元，權益類基金保有規模5078億元。天天基金服務平臺日均活躍訪問用戶數爲232.85萬，其中，交易日日均活躍訪問用戶數爲301.47萬，非交易日日均活躍訪問用戶數爲107.41萬。

亮眼的業績，也帶來了股價的飆升。截至8月19日，東方財富收報22.9元/股，市值3026億元，再次超越中信證券，成爲國內最高市值券商。

《華夏時報》記者在東方財富半年報中發現，濟寧玉翰房地產開發有限公司欠了東方財富2100萬元，被東方財富放到其他應收款科目下，欠款性質爲“其他款項”，截至2022年6月末，東方財富已對這筆欠款計提了1398.4萬元，計提比例近70%。

記者發現，這筆欠款最早出現在東方財富2020年報中。彼時，東方財富2020年年報顯示，濟寧玉翰房地產開發有限公司對東方財富的欠款是2061.5萬元。值得注意的是，這筆欠款一出現，東方財富即計提了617.69萬元。

天眼查數據顯示，濟寧玉翰房地產開發有限公司，成立於2009年， 位於山東省濟寧市，註冊資本3050萬元，經營範圍包括房地產開發與經營；商品房銷售；室內外裝飾裝修；水電暖安裝。

上海灘的券商巨頭怎麼會和四線小城的房產開發公司產生關係呢？東方財富工作人員對《華夏時報》記者直接表示：“那個相關的內容，我們不再披露了。”

天天基金高毛利低淨利之謎

東方財富財報顯示，2022年上半年，金融電子商務服務業務實現營業收入22.01億元，毛利率爲94.66%，2021年全年，金融電子商務服務業務實現營業收入50.72億元，毛利率93.52%。

根據東方財富在財報中表示，所謂金融電子商務服務業務，即主要通過天天基金，爲用戶提供基金第三方銷售服務。天天基金依託以“東方財富網”爲核心的互聯網財富管理生態圈所形成的用戶資源優勢和品牌形象優勢，向用戶提供一站式互聯網自助基金交易服務。

東方財富財報顯示，截至2022年6月末，天天基金總資產330.31億元，淨資產12.3億元。2021年天天基金實現營業收入50.81億元，實現營業利潤3.42億元，淨利潤2.82億元，淨利潤率爲5.55%；2022年上半年，天天基金實現營業收入22.07億元，實現營業利潤1.44億元，淨利潤1.02億元，淨利潤率爲4.62%。

通常情況下，高毛利意味着高淨利，最起碼淨利應該也不低。那麼天天基金爲什麼會出現“高毛利低淨利”的現象呢？

東方財富董辦工作人員向《華夏時報》記者表示：“你可以看一下同行的其他公司，他們可能還沒我們高。”

記者繼續追問：行業是這樣的，就意味着是合理的嗎，天天基金是哪項費用高呢？該工作人員表示：“高毛利低淨利爲什麼不合理呢？我們不披露子公司業務的相關費用明細。你可以自己去查行業情況。”

《華夏時報》記者查閱公開信息瞭解到，第三方基金銷售行業，並非東方財富工作人員所稱的“高毛利低淨利”。比如，同樣做第三方基金銷售的新三板掛牌企業好買財富，就是高毛利高淨利的企業。

資料顯示，好買財富主要銷售的產品主要爲公募基金和私募基金，公募基金均爲代銷其他公募基金管理公司發行的公募基金產品，私募基金產品包括公司旗下資管公司發行的FOF母基金產品以及其他私募基金管理公司發行的私募基金產品。2021年，公募基金銷售收入1.35億元，私募基金銷售8.7億元，兩項總計10.05億元，佔當期營業收入的96.5%。

好買財富財報顯示，2020年，公司實現營業收入7.73億元，實現淨利潤2.84億元，毛利率92.84%，淨利潤率36.71%；2021年實現營業收入10.41億元，實現淨利潤3.3億元，毛利率94.44%，淨利潤率31.69%。

對此，業內人士對《華夏時報》記者表示：“奧祕或許藏在企業所得稅上，天天基金的所得稅率是25%，而東方財富體系內有15%所得稅的子公司，天天基金可以通過高費用，或許是‘引流’名義形成的銷售費用，將天天基金的利潤轉移到所得稅率低的子公司中去，從而實現避稅。好買財富是一家獨立的公司，所得稅率是25%，沒法轉移。”

東方財富財報顯示，在東方財富體系內，適用15%所得稅稅率的僅有東方財富信息股份有限公司、上海東方財富金融數據服務有限公司等6家公司，其餘的中國大陸內的孫公司適用於25%的所得稅率，或小微企業稅率。

而《華夏時報》記者發現，天天基金並不在6家15%所得稅率公司之列，顯然，天天基金不屬於小微企業，那麼，天天基金的所得稅率即爲25%。

東方財富財報還顯示，2021年，東方財富獲得計入當期損益的政府補助爲1.21億元；2022年上半年，這一數值是3.23億元。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶