專訪探針資本合夥人黃廣傑：醫療健康創新企業離不開這三大價值

“醫療創新企業的價值主要分爲三個維度：醫療價值、商業價值、資本價值。”8月26日至28日，2022全球創業者峯會在中國國際展覽中心（新館）舉辦。本屆峯會以“創業同心 相聚創新”爲主題，秉承“以創業者爲中心”理念，打造高品質“全球創業者嘉年華”。在峯會期間，專注於醫療健康與生命科技領域的探針資本合夥人黃廣傑接受了新京報貝殼財經記者的專訪，漫談了醫療健康領域的投融資現狀、醫療企業的價值來源以及醫療健康領域未來可能存在的機會。

在黃廣傑看來，當投資退潮泡沫擠出時，更有利於發現那些真正有價值、有創新能力、能夠解決臨牀問題的企業。他認爲，醫療創新企業需要具備醫療價值、商業價值和資本價值，也可以通過這三個維度反向構建自己的核心競爭力。與此同時，當下的市場形勢也對醫療創新企業服務提出了更高要求。“從更長期來看，還是要回到企業發展的核心場景裏面，去理解創業者的深層需求。”

探針資本成立於2017年，是一家專注醫療健康與生命科技的產業資本平臺。創始團隊來自業內一線私募股權投資機構、財務顧問機構、戰略諮詢公司和醫療垂直媒體。自成立以來，探針資本每年均完成兩位數的私募融資與併購交易，累計交易金額超百億元人民幣。2020年探針新醫療基金成立，截至目前已投資十餘家業內頭部公司。2019年成立勝式諮詢，爲醫療創新企業提供主動式戰略、產業、融資及法律諮詢顧問服務。

黃廣傑擁有多年醫療產業投資及企業服務經驗，在探針資本任職期間，主管探針資本諮詢板塊業務，帶領團隊爲百餘家醫療創新企業提供了戰略諮詢服務；曾深度參與清華工業開發研究院投資基金數十個醫療項目的投資及投後管理工作。

【以下爲專訪內容摘編】

醫療創新企業的價值構建：醫療價值、商業價值和資本價值

新京報貝殼財經：在疫情反覆的大背景下，醫療健康與生命科技領域的投融資現狀是什麼樣的？趨勢又有哪些？

黃廣傑：2022年上半年相比於2021年，還是有比較明顯的下降趨勢，國內疫情的反覆、全球宏觀經濟趨勢的改變，地緣政治等因素給醫療投融資一級市場帶來了明顯的衝擊。但我們認爲，這對於那些擁有核心技術的創新企業是非常好的機會。當投資退潮泡沫擠出，有利於發現那些真正有價值、有創新能力、能夠解決臨牀問題的企業。

新京報貝殼財經：您是如何看待現階段的醫療健康領域精品投行業務？

黃廣傑：當前形勢，對於整個精品投行細分賽道的從業人員以及機構提出了更高要求。從更長期來看，我們認爲精品投行還是要回到企業發展的核心場景裏面，去理解創業者的深層需求是什麼。這裏面可能包括了最簡單的資金需求，但同時從探針的角度來看，我們也觀察到很多創業者其實有很強的臨牀資源需求，產業資源需求以及商業資源需求等。從內部運營來說，創業者在團隊組建、公司運營，還有未來戰略規劃方面，也需要有專業機構的幫助。

基於此，我們從去年開始組建了產業中臺，幫助這些創業者更好地去鏈接一些產業資源，臨牀資源以及一些政府資源，並把我們在一線市場真正感受到的市場動態和洞察分享給創業者，幫助他們更好地看清未來發展的環境和趨勢。

新京報貝殼財經：在目前市場形勢下，探針怎麼看待中國醫療創新企業的整個發展？

黃廣傑：企業能否持續快速發展、能否拿到融資，主要取決於企業價值的構建。我們認爲醫療企業的價值主要分爲三個維度，第一個是醫療價值，就是能否滿足之前未被滿足的臨牀需求，這其中包括醫療能力的提升、醫療效率的提高和醫療成本的下降。

第二個維度是商業價值，是指在整個產業鏈跟價值鏈中，一個創業企業怎麼去找到自己的位置，在理解包括醫院、政府、患者、醫護人員以及渠道商等在內的利益相關方訴求的同時，去做一個平衡設計，在這個過程中它實現自己商業轉化以及平衡設計的能力就是他們的商業價值。

第三個維度是資本價值，就是隨着整個商業生態的不斷發展，它的天花板到底有多大，能否實現持續快速成長同時獲得資本市場認可。

醫療創新企業在醫療價值、商業價值、資本價值三大價值上的匹配程度和大小，是我們評估項目、投資企業以及開展相關業務的核心邏輯。同時，對於醫療創新企業而言，可以通過這三個維度反向構建自己的能力，去確認產品或服務是否真的解決了臨牀問題，商業模式設計是否在所有利益相關方都參與的情況下實現均衡。最後，非常重要的一點，就是看有沒有創造一些增量的商業空間以及如何去構建自己的商業生態，從而在資本市場上找到適合它的投資機構。

關注IT+BT技術突破或融合所帶來的新賽道

新京報貝殼財經：探針資本給自己的定位是什麼？

黃廣傑：我們的核心主線一直是圍繞幫助推動醫學進步的科學家和創業者，這是我們的使命。我們會深入參與到每個企業的發展過程中，去提升科學家和創業者們的個人以及企業的成長速度，參與到企業的戰略設計、業務運營以及未來發展中去，通過我們對於市場、產業、臨牀以及資本的洞察，去給到這些創業者更好的認知，爲他們提供更多的資源，最終回到企業發展的核心命題上，尋找到更好的解決方案。

新京報貝殼財經：從公開信息來看，近幾年探針資本的項目交割數一直位於行業前列，探針資本是如何選擇賽道去捕獲醫療健康和生命科技領域新標的？

黃廣傑：探針最擅長的是服務技術創新型企業，在這個過程中我們有一個很核心的概念，我們一直比較關注“IT（信息技術）+BT（生物技術）”的突破和融合所帶來的新賽道以及其中的標的。

當我們以這個概念去觀察整個產業跟賽道的時候，我們不僅僅從一個個企業的角度去看，而是回到這個產業本身。我們會關注全球的學術研究動態、基礎科學的突破，或者是應用研究的推進，這些對於我們而言都有可能是一個很明顯的信號。我們也會去關注全球一些醫療監管政策的動向，比如是不是有一些創新的醫療器械或者創新藥物得到了審批，它對於整個產業的影響是什麼？這也是一個層次。另外，我們還會非常關注國內外二級市場的情況，去看相關板塊資金的動向，去理解市場的喜好跟偏好是什麼。

跟一些好的平臺合作，比如我們和HICOOL的合作，讓我們能觸達到一些創新的標的，以一個非常立體的視角觀察產業，去真正找到產業裏一些結構性的創新的機會，從而去發現一批優秀的創新企業。

新京報貝殼財經：諮詢業務目前也是探針的核心業務之一，探針是出於什麼出發點來開展這個業務的？

黃廣傑：探針一開始創立的時候也有相關業務，最早它是我們的投後管理部門。從2019年開始，它獨立出來成立了一家公司叫勝式諮詢。我們是希望通過更加深度的服務，紮根在細分賽道，去看他們的發展潛力，然後輸出給到創業者，從更早期、更深入的角度幫助創業者。與財務顧問、投資業務不同，勝式諮詢更多是在做商業和產業的研究，關注整個商業的動態變化。

新京報貝殼財經：這次參加HICOOL全球創業者峯會有什麼收穫和感受？

黃廣傑：我們在峯會上感受到了大家對於創業的熱情、對於創新的執着，我們相信這份熱情與執着將會持續推動着產業的發展，未來也必將會迎來下一波增長的浪潮。這裏也特別感謝HICOOL提供這樣一個開放融合的產業交流平臺，讓創業者、產業方、政府、投資機構等相關方進行深度的互動，我們也在這個平臺上結識了一些非常有價值的項目標的，相信後續會產生更多的合作。

新京報貝殼財經：未來5—10年，在你們看來哪些細分領域有比較大的機會？爲什麼？

黃廣傑：當前，技術突破創新衍生的新賽道層出不窮，接下來的投資機會仍然很多。我們一直關注“IT+BT”的突破和融合所帶來的新賽道，以此延伸出兩大主線：一是生命科學技術的突破及其產業化的機會；另一個是數字技術在醫療健康產業鏈各個環節的深度融合及應用。

新京報貝殼財經記者 孫文軒 編輯 嶽彩周 校對 柳寶慶