來源：北京商報

都說A股越來越難炒了，但ST股卻在近幾個月牛股輩出，少則一倍，多則數倍，不少股民自嘲，用心研究做價值投資大半年賬戶依然虧損，反倒是那些閉眼買入ST股的投機客賺得盆滿鉢滿。如果ST股的炒作依然如此，那麼價值投資會離我們越來越遠。

ST板塊無疑是近期的強勢板塊，尤其是*ST股票，更是成爲投機者炒作的重點。投機者打着重組預期的旗號對ST股票進行瘋狂炒作，最後真正能夠重組成功的股票一定是鳳毛麟角，而且不排除全軍覆沒，但是這對於投資者來說並沒有什麼問題，因爲這些投機者並不關心最終是否能夠重組成功，只要莊家在場內炒作，投資者能夠有投機機會，大家就能無視未來的巨大風險，以博傻的心態炒作ST股票，最後的結果必然是“一將功成萬骨枯”。

本欄認爲，管理層還是應該遏制ST股票的非理性炒作，其中最好的辦法還是限制中小投資者參與ST股票炒作，即大幅提高ST股票交易的投資者准入門檻，這樣一來，莊家推高股價後沒有散戶進場接盤，既能保護中小投資者的利益，同時還能讓莊家無法出局，從而讓他們不敢啓動ST股票的非理性炒作。

從實踐角度看，成熟的股市之所以能夠崇尚價值投資，主要原因是散戶投資者佔比極低，莊家在投機炒作拉高之後，沒有辦法高位出逃，即誰炒作垃圾股，誰就要自食其果。A股市場散戶投資者數量巨大，是A股市場的優勢，同時也是投機炒作盛行的根源，所以本欄說，在ST股票這類明顯炒作風險巨大的板塊，還是應該限制散戶投資者的參與。

如果只讓100萬元以上的投資者買入ST股票，就能阻止絕大多數散戶投資者參與ST股票交易，這樣一來，莊家就算是再厲害，但主要受衆散戶投資者卻不能進場追漲，莊家也就失去了坐莊的興趣。哪怕莊家把股價炒高到100元，只要上市公司的基本面沒有好的改觀，投資者也沒辦法進場追高，無法高位出貨，把股價炒那麼高有什麼用？所以本欄說，使用釜底抽薪，把莊家的客戶擋在ST股票之外，對於ST股的股價炒作將能起到巨大的抑制作用。

當然，個別投資者確實在ST股票炒作中獲得了投資收益，但是這只是極少數的一部分投資者，絕大多數的投資者在參與ST股票炒作的過程中，要麼是高吸低拋，要麼是把股票拿到了退市，能夠在ST股票中賺到錢的散戶投資者微乎其微，所以限制散戶投資者買賣ST股票，事實上能夠保護大多數中小投資者的利益。

最重要的是，ST股票的惡性炒作不僅僅損害到了大多數散戶投資者的利益，對於價值投資習慣的養成也是不利的，如果投資者看到ST股票的巨大漲幅，往往會對長期穩健的價值投資失去興趣，而這對於資本市場的資源優化配置功能也是不利的。

不僅僅是ST類股票，炒作過度的可轉債、市盈率過高的題材股，都可以使用提高投資者適應性制度，例如把高風險股票作爲一個羣體，規定只有100萬元以上的投資者才能買入，其他投資者只能選擇單向賣出，這樣就可以避免投資者高位追漲風險極高的股票，這樣的操作方法比單純的風險提示要有效得多，新股上市前5日如果股價漲幅過大，嚴重偏離基本面價值，也可以限制低於100萬元的投資者買入，這樣的措施，對於A股市場的長期穩健發展是有好處的。

北京商報評論員 周科竟