中國網財經9月21日訊（記者 劉小菲）近期，顧家家居發佈了2022年半年報。財報顯示，報告期內顧家家居實現營業收入90.16億元，同比上漲12.47%；實現淨利潤8.91億元，同比增長15.32%。

根據申萬行業分類，在15家A股成品家居上市公司中，今年上半年實現營收及淨利潤雙增長的企業僅4家，顧家家居是其中之一。不過，與往年相比，顧家家居的業績增速在放緩。數據顯示，顧家家居2021年上半年營收和淨利潤同比增幅分別爲64.89%和34.15%。

此外，顧家家居的盈利能力仍未見明顯提升，上半年的毛利率和淨利率分別爲28.96%和10.22%，與上年同期相比均增長不足0.5個百分點。中國網財經記者注意到，顧家家居的毛利率在2020年以前保持在30%以上，淨利率也均高於11%。

對於公司的利潤率水平，顧家家居管理層在互動平臺上回答投資者提問時表示：“毛利率的變化系會計政策變更影響，公司將在業務和能力上不斷深耕，推動降本提效。”

毛利率變化的背後，是顧家家居居高不下的銷售費用。2022年上半年，顧家家居銷售費用爲13.48億元，同比增長19.93%，其中廣告宣傳促銷費約5.7億元，同比增長29.25%。據悉，2022年顧家家居簽約歐陽娜娜爲品牌大使，意在打通年輕羣體市場。然而，相較於大手筆的廣告支出，顧家家居同期研發費用僅爲1.5億元，因此被市場詬病“重營銷、輕研發”。

應收賬款近20億元

財報顯示，顧家家居上半年業績增速放緩，主要受到了境內業務的影響。2022年上半年，顧家家居的境內業務營收50.99億元，同比增長6.24%。億翰智庫在研報中提到，考慮到顧家家居一季度整體業績增長維持在較高水平，預計二季度國內業務銷售收入已陷入負增長。

有投資者稱，受疫情和消費低迷影響，感覺周邊家居賣場經營一般。對此，顧家家居管理層也做了回覆：“公司積極探索1+N+X的渠道發展模式，大店和綜合店的佔比在持續提升。同時，公司推動線上線下協同發展，提升電商及新零售渠道，探索公域流量，運營私域流量，運用各類新零售模式實現銷售。”

在內需受到較大沖擊的情況下，外需成爲顧家家居業績的“壓艙石”。上半年，顧家家居境外業務營業收入增至36.67億元，同比增長24.12%。不過，境外業務的毛利率爲19.87%，相對境內業務低了約15個百分點。

受外貿收入增長的影響，顧家家居應收款項大幅增加。2022年6月底，顧家家居應收款項的數據爲18.37億元，與上年末相比增長8.22%，其中計提壞賬準備1億元。顧家家居在半年報中也提示到，公司存在一定的信用集中風險，應收賬款的33.27%源於餘額前五名客戶。

三大活動現金流均下降

財務方面，顧家家居現金流表現不太樂觀。

財報顯示，今年上半年，顧家家居經營活動產生現金流量淨額爲3450.98萬元，與上年同期的4.29億元相比下降了91.95%；投資活動和籌資活動產生的現金流量淨額分別爲-3.83億元和-6.15億元，同比降幅分別爲301.71%和8.31%。顧家家居在半年報中提到，經營性現金流量淨額下滑是預收賬款變動所致，而投資活動產生的現金流量淨額下滑主要原因是生產基礎建設投資增加。

近年來，爲擴大生產規模，顧家家居投資建設了多個生產基地。在半年報中，顧家家居披露了9個重大的非股權投資，其中工程進度在90%以上僅2個，還有3個工程進度尚未過半，1個尚未開始建設。這意味着，顧家家居未來需要更多的資金支出。根據此前披露的議案，這9個項目合計擬使用資金額可能超過百億元。

截至2022年6月底，顧家家居負債總額爲65.94億元，資產負債率爲43.81%。其中，短期借款爲12.56億元，較2021年底增長了約168%；賬上貨幣資金爲22.35億元，較2021年底減少30.1%。

目前，顧家家居的前兩大股東顧家集團有限公司和TB Home Limited，已分別將手中38.04%和79.18%的持股進行了質押，同時均在上半年對手中的持股進行了減持。而股權質押和減持的原因多爲償債、補充流動資金等。

互動平臺上，有投資者擔心顧家集團及顧家家居債務壓力較大，會對此前發行的可交換公司債券產生影響。對此，顧家家居的管理層回應稱：可交債已換股3.39億元。