21世紀經濟報道記者 韓迅 上海報道

N型TOPCon光伏電池正在進入新技術推廣的紅利期，產業化降本增效的可見性越來越強。

9月22日，億晶光電（600537.SH）開盤“一字板”漲停，股價報收6.33元，消息面的刺激來自其昨晚的一則公告。

在9月21日晚，億晶光電宣佈，公司擬在滁州市全椒縣投資新建光伏產業基地，其中一期投資50億元建設“10GW高效N型TOPCon光伏電池項目”。

“哪來的50億？”一位投資者在億晶光電的股吧裏留下了這句疑問，對於手握30億貨幣資金的億晶光電來說，這究竟是不是一個難題呢？

投資資金尚有缺口

9月21日，億晶光電第七屆董事會第十七次會議審議通過了《關於新建滁州年產10GW光伏電池、10GW光伏切片及10GW光伏組件項目的議案》，並與全椒縣人民政府簽訂了《年產10GW光伏電池、10GW光伏切片及10GW光伏組件項目投資協議》及《年產10GW光伏電池、10GW光伏切片及10GW光伏組件項目補充協議》。

公告顯示，公司擬在全椒縣經開區投資建設上述項目，其中一期“10GW高效N型TOPCon光伏電池項目計劃於2022年10月動工，投資金額約50億元”，其中固定資產投資約33億元，流動資金約17億元，投資資金來源於企業自有資金和自籌資金。

截至2022年6月30日，億晶光電的貨幣資金餘額爲30.02億元。但是，該公司同期的應付票據約爲19.96億元，應付賬款約爲13.55億元，合同負債約爲9.75億元。

Wind數據顯示，截至2022年6月30日，億晶光電的資產負債率爲69.14%，較2021年年末的66.44%增加2.7個百分點；流動比率爲1.18，速動比率爲1.01，分別較2021年年末的1.24、1.07略有下降。

50億元的投資款該如何籌措呢？9月22日，21世紀經濟報道記者分別給億晶光電董祕張婷、證代陳江明發去了採訪郵件，但是截至發稿時尚未收到回覆。

億晶光電在公告中坦言，本次投資項目存在一定的資金缺口，“公司將通過包括但不限於銀行融資等方式補足，預計將提高公司資產負債率，增加現金流壓力，可能存在資金無法籌措到位的風險。”

地方政府承諾蓋廠房

21世紀經濟報道記者注意到，億晶光電在滁州市全椒縣的投資項目中，“項目廠房、倉庫及附屬設施由政府代建，公司負責本項目生產和工藝設備購置、流動資金投資和項目運營管理，最終形成10GW光伏切片、10GW光伏電池、10GW光伏組件產能。”

在政府代建廠房和配套設施具備生產使用條件的前提下，一期項目預計2023年6月開始投產，剩下的二期、三期項目初步測算投資金額合計約53億元，“啓動時間及實際投資金額根據後續推進情況，雙方協商確定。” 

“總體來看，大家還是看好TOPCon光伏電池，產品肯定是有前途的，至於億晶光電能不能做出來，還要看具體的項目進展。”某券商電新行業研究員告訴21世紀經濟報記者。

“近年來，TOPCon、HJT、IBC等新一代晶硅電池技術不斷取得突破。尤其是TOPCon正在進入新技術推廣的紅利期，目前N型TOPCon電池量產平均轉換效率已超過24%，且效率仍在逐步提升，通過在IBC、疊層、鈣鈦礦等新型技術路線上的持續探索，在未來2-3年有着比較清晰的降本路徑，這對於企業盈利有着更大的空間，所以資本市場對TOPCon在明後年的爆發有着很大的預期。”上述研究員表示。

在採訪中，21世紀經濟報道記者瞭解到，通威股份（600438.SH）TOPCon的電池轉化效率超過24.7%，而且又計劃新增一條8.5GWTOPCon電池產線，預計將於2022年底建成投產；晶科能源（688223.SH）N型TOPCon電池量產平均轉換效率已超過24.8%，2022年1月投產的16GW大尺寸TOPCon產能已於今年二季度滿產；中來股份（300393.SZ）最新的TOPCON2.0技術是和參股設備廠聯合研發，量產效率24.5%，目前公司正在研發TOPCON3.0技術，未來效率有望進一步提高，成本進一步下降。

兩家機構賣出

在上述券商研究員看來，從目前的營收與盈利狀況來看，億晶光電算不上一家好公司，“業績已經連虧三年了，賬面上還有那麼多現金，確實有點令人看不懂。”

Wind數據顯示，2019-2021年以及2022年上半年，億晶光電的營業收入分別爲35.59億元、40.98億元、40.83億元和34.65億元；歸母淨利潤分別爲-3.03億元、-6.52億元、-6.03億元和0.24億元；但是，“扣非”歸母淨利潤分別是-2.91億元、-7.90億元、-3.74億元和-0.20億元。

由此可見，銷售P型光伏電池的億晶光電未來確實需要N型TOPCon電池來“翻身”了，但追捧其的資金又能堅持多久呢？

截至9月22日收盤，億晶光電的漲停封單資金還有近2億元，佔其流通市值2.67%。

上交所交易數據顯示，億晶光電9月22日的前五名買入席位沒有一家機構專用席位，分別是東海證券福州營跡路營業部、華鑫證券上海自貿試驗區分公司、東亞前海證券浙江分公司、申港證券深圳深南東路營業部和東亞前海證券深圳分公司。

但是，億晶光電的賣出席位前兩名都是機構專用席位，分別賣出1035.52萬元、445.51萬元，另外三家營業部均屬於遊資聚集地，分別是華泰證券江陰福泰路營業部、東方財富證券拉薩東環路第二營業部和東方財富證券拉薩東環路第一營業部。