本報（chinatimes.net.cn）記者吳敏 北京報道

11月15日，北京銀保監局發佈關於民生人壽發行資本補充債券的批覆，內容顯示，同意民生人壽在全國銀行間債券市場公開發行10年期可贖回資本補充債券，發行規模不超過30億元。

成立於2002年的民生人壽，在經過壽險公司初期 “ 七平八盈 ” 的錘鍊後，在2010年順利實現盈利，並在此後的12年間一直保持盈利狀態。不過，2022年該公司陷入虧損，前三季度淨利潤爲-23.78億元，對於虧損原因及此次發債目的等問題，《華夏時報》記者曾聯繫民生人壽相關負責人採訪，但截至發稿，未獲得對方回覆。

前三季度虧損23.78億元

《華夏時報》記者根據民生人壽年報數據梳理，2010-2021年間，該公司分別實現歸母淨利潤0.15億元、0.11億元、0.54億元、1.39億元、4.2億元、13.38億元、5.84億元、6.15億元、5.15億元、18.71億元、23.26億元、7.08億元。雖然有些年份淨利潤波動較大，但作爲一家中小險企，民生人壽能夠取得這樣的成績，已是十分亮眼。

然而進入到2022年，民生人壽的業績表現卻並不好看，今年前3季度，該公司出現23.78億元淨虧損，其中3季度單季淨虧損12.77億元。

對於今年前三季度業績虧損的原因，以及將採取哪些手段減虧等問題，《華夏時報》記者曾聯繫民生人壽相關負責人採訪，但未獲得對方回覆。

北京聯合大學管理學院金融系教師楊澤雲向《華夏時報》記者表示：“其虧損主要源於公允價值變動損益所造成，也即投資性房地產和交易性金融資產等投資資產的價值變動所造成的虧損。可能主要是投資的金融資產的價格變動引起的。保險公司特別是人壽保險公司的利潤除了受到承保業務的影響，也受到投資業務的影響。因此，壽險公司的盈虧因投資而受到經營策略和市場環境的影響在所難免。”

這從民生人壽三季報數據也可看出端倪。今年前三季度，民生人壽淨資產收益率-15.14%，總資產收益率-1.98%，投資收益率 0.48%。其中3季度投資收益率爲-0.39%，綜合投資收益率-0.22%。

需要指出的是，雖然淨利潤出現虧損，但民生人壽的償付能力表現的仍然穩健，截至3季度末，該公司綜合償付能力充足率、核心償付能力充足率分別爲291%、222%。

既然民生人壽償付能力充足，此次又因何發債？楊澤雲告訴《華夏時報》記者，發行資本補充債，主要目的自然是補充資本，彌補階段性資本不足，維持或提高償付能力，一方面增強風險抵抗能力，另一方面，滿足某些業務經營的條件。具體到民生人壽來說，則是其淨現金流量出現了問題。民生人壽雖然2022年第三季度的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均遠高於監管要求，但是根據償付能力監管要求，過去兩個會計年度及當年累計的淨現金不得連續小於零。而民生人壽2020及2021年的淨現金流量均爲負；今年前三個季度的淨現金流量也爲負。如果不能及時籌資資金、增加現金流量，則其業務經營可能面臨償付能力監管不符合要求的問題。

多筆股權難覓接盤方

儘管民生人壽的經營狀況相對穩健，但其股權在市場上卻並不喫香。

民生人壽曾是產權交易所和拍賣平臺的“常客”。今年1月20日，民生人壽7.28億股股權在北京產權交易所兩次掛牌轉讓無果後，又在深圳聯合產權交易所第三次公開掛牌，但並未尋得接盤方。

而這筆7.28億股股權除了在深圳聯合產權交易所掛牌外，還曾同步在北京產權交易所掛牌。在北京產權交易所，民生人壽7.28億股股權和0.6億股股權的掛牌項目披露起止日期均是從2021年11月17日到2022年5月15日。截至目前，尚未查到這兩筆股權轉讓成功的信息。

對於該筆股權轉讓目前進展情況以及是否對公司經營產生影響等問題，《華夏時報》記者亦曾聯繫民生人壽相關負責人採訪，但未獲對方回覆。

值得一提的是，除了上述股權，民生人壽還曾有多筆股權被掛上阿里拍賣平臺，最近一次股權轉讓拍賣結束於2021年4月3日，湖南前進投資有限公司持有的民生人壽705萬股，作價1059.548萬元起拍，最終流拍。

除此之外，2020年，山東華樂實業和通聯資本兩家股東將所持民生人壽全部股權先後六次掛上阿里拍賣平臺，但均以流拍告終。

具體來看，山東華樂實業所持有的民生人壽1050萬股股權首次拍賣時間在2020年7月3日，起拍價爲4021.92萬元；第二次拍賣在2020年7月12日，起拍價降至3619.728萬元，相對評估價，打了8.1折；在遭遇兩次流拍後，同年7月23日，樂陵市人民法院對該筆股權進行爲期60天的變賣，維持3619.728萬元的起拍價，不過，該變賣也以失敗收場。隨後在9月21日，該筆股權再次被掛上阿里拍賣以8.1折處理，但仍迎來第三次流拍。

相似的是，2020年11月13日，民生人壽二股東通聯資管將其所持有的3400萬股股份首次掛牌拍賣，拍賣標的佔民生人壽總股本的0.57%，評估價爲3.46元/股，起拍價設置爲1.1764億元，參與競拍者需繳納1500萬元保證金，但最終流拍。隨後這部分股權於2020年12月12日進行了第二次拍賣，起拍價打了8.1折降至1.05876億元，再次流拍。隨後12月29日，通聯資本降低了拍賣份額，以1206.36萬元起拍價拍賣其持有的民生人壽387.4萬股股份，結果仍然流拍。

首都經貿大學保險系副主任李文中在接受《華夏時報》記者採訪時表示，當前因疫情與國際局勢的疊加衝擊導致壽險業低迷，壽險業轉型放慢，外加資本市場低迷的影響，導致保險公司，特別是壽險公司股票表現不佳，而且暫時還看不到反轉的明顯信號。另外，一些佔比不高的股權也難以吸引戰略投資者的興趣，財務投資人現在也難有興趣。

此言不虛，從行業發展現狀來看，近兩年，保險業增速明顯趨緩。2019年至2021年，保險全行業原保險保費收入同比增長爲12.2%、6.12%、4.05%。這也導致資本對保險行業發展前景的看法出現分化，另外，在如今的經濟環境下，一度對保險牌照興趣濃厚，且極具資本實力的互聯網、房地產等行業都面臨着變動和調整，無暇繼顧及對保險業的佈局。因此，近幾年，拍賣頻遭折價、流拍的保險公司不在少數。

股權轉讓懸而未決，經營業績又陷虧損，身處“多事之秋”的民生人壽能否在四季度打個翻身仗，備受關注。

來源：華夏時報