圖源：圖蟲創意

高雲程、蔣彤、金美橋，千億私募景林資產的三位核心基金經理罕見集體亮相。

券商中國記者從渠道處獲悉，景林資產11月18日下午舉辦了一場客戶溝通會，會上景林資產的三位基金經理分享了各自的最新觀點，並對投資人關心的問題進行解答。景林資產的行業分析師還對互聯網、消費兩大重倉行業做了重點分析。

景林資產認爲，中國的長期競爭優勢仍然存在，絕不應該在市場最恐慌的時刻拋棄有價值的中國公司，大概率現在就是這些資產價格的歷史性底部。如果明年一些積極因素出現，內地股市和香港市場都有望實現很好的投資回報。

三大基金經理亮明觀點

景林資產總經理高雲程在溝通會上表示，短期流動性問題疊加外資的變化，使部分行業龍頭公司集中下跌，這些公司的相對競爭力和基本面情況變化不大。目前的估值水平出現罕見低估，尤其是在境外上市的中國公司，部分公司市值已經跌到非常值得被私有化的程度。隨着很多境外長期投資者最後的持倉在最近被拋售，市場大概率處於悲觀的時刻，不應該在這個時候再賣出被嚴重低估的公司，現在應該專注於檢驗企業核心競爭力變化，適當隔離市場情緒的傳染。

高雲程提出，中國式現代化和民族偉大復興一定會伴隨着人民羣衆的美好生活和中國企業的欣欣向榮。“我們對此深信不疑，也絕不該在市場最恐慌的時刻拋棄有價值、有韌性且依然勤奮努力的中國公司。這一次也許是中外投資者的定價權轉移，大概率現在就是這些資產價格的歷史性底部。”

景林資產合夥人蔣彤分享了自己對上市公司實地調研的體會。她最深的感受是國家激勵方向和設計的激勵制度很好，專精特新小巨人都很有奔頭。海外學成的人依舊願意歸來，包括本土培育的技術人才，在中國這個鼓勵技術創新、產業鏈配套齊全、樂於接受新事物迭代的國家發揮才華。中國工業4.0和智能化進展也令人鼓舞。而市場之前對於反腐、反壟斷、共同富裕的解讀過於偏頗。

蔣彤指出，我們正經歷百年未有之大變局，很多背景因素對景林長期奉行的買入持有構成挑戰，景林還是相信好的公司能夠“船到橋頭自然直”，總是能想出解決的辦法，來攻克各種難題獲得良好回報。但她也希望降低組合的波動率，並已經逐步實踐、從資產安全第一的角度去思考問題。

景林另一位基金經理金美橋管理景林全球系列基金。他在會上指出，儘管中國面臨各種各樣的問題，但其堅定認爲中國的長期競爭優勢仍然存在，智力集羣、產業配套集羣、基礎設施完善和能源資源保障必將使得中國製造業進一步升級迭代，一些有核心競爭力的中國企業必將在全球市場攻城略地。

談到對後市的展望，金美橋認爲，整體來看，資金面還是十分充裕的，而且外資的流出也是暫時避險，只要中國經濟企穩向好，外資還是會殺回馬槍。如果明年全球宣佈大流行結束、全球通脹緩解、美元指數走弱人民幣回升，多年徘徊到3000點附近的內地股市和連續調整多年的香港市場有望實現很好的投資回報。

在回答投資者問題時，景林強調不會改變自身投資理念，還是會基於企業基本面做長期投資，希望賺到更多來自於企業成長的錢。景林的投資方向會兼顧價值和成長，價值股中很多是泛消費企業，包括互聯網平臺企業，也有疫情大流行後消費復甦中受益的旅遊航空等板塊。

景林會沿着政府相關戰略規劃做投資：第一類是自主可控與信創主體，半導體之外，國產CPU、GPU、操作系統、數據庫等中國底層技術在不斷進步；第二類是光伏、電動車和儲能；第三類是在製造業專精特新小巨人中尋找阿爾法；第四類，看好技術類公司，其特徵是被驗證的公司，具備底層核心技術，具備可延展性。

互聯網公司邊際變好的可能性遠大於惡化

互聯網是景林長期佈局的領域。景林的行業分析師在溝通會上分析指出，由於宏觀經濟和政策，大多數互聯網公司業績都表現不佳，雖然景林對業績和經濟情況有一定預判，但宏觀和流動性問題超出想象。到了現在，衆多不利因素已經被消化，估值也跌到低谷，未來邊際變好的可能性遠大於繼續惡化，看好公司的基本面和核心壁壘並沒有顯著變化。

值得一提的是，美國當地時間週四，景林披露了其海外主體截至9月30日的美股持倉報告。最新數據顯示，三季度末景林美股持倉總市值爲14.73億美元，上一季度總市值爲22.45億美元。在第三季度的持倉組合中，新增2只個股，增持6只個股；同時清倉了7只個股，減持9只個股。其中，前十大持倉標的佔總市值的84.87%。

在前十大重倉股中，貝殼位列第一，持倉約1633.1萬股，持倉市值約2.86億美元，佔投資組合比例爲19.43%，較上季度持倉數量下降19%；拼多多位列第二，持倉約324.1萬股，持倉市值約2.03億美元，佔投資組合比例爲13.77%，較上季度持倉數量上升61%；網易位列第三，持倉約256.2萬股，持倉市值約1.94億美元，佔投資組合比例爲13.15%，較上季度持倉數量上升16%；Sea位列第四，持倉約213.3萬股，持倉市值約1.2億美元。較上季度持倉數量上升1%；京東位列第五，持倉約207.2萬股，持倉市值約1.04億美元，佔投資組合比例爲7.08%，較上季度持倉數量下降35%。此外，滿幫、中通快遞、富途控股、Doordash、BOSS直聘也在景林前十大重倉股名單中。

按照增持金額的排序，拼多多、網易、外賣平臺DoorDash、Sea、滿幫和東南亞“滴滴”Grab獲得景林大幅增持。新進金沙集團和新東方兩家公司。景林減持力度最大分別爲KraneShares中概互聯網指數ETF（KWEB）、阿里、京東、中通和騰訊音樂。景林清倉了KWEB、騰訊音樂、趣店、英偉達、臺積電、雅寶和特斯拉。