每經記者 任 飛 每經編輯 彭水萍

近日，債基市場又出現一隻淨值異動產品。

恒生前海恆源豐利A、C單位淨值從11月28日開始出現異動。這隻剛剛募集完畢的產品尚未進入建倉期，淨值就跳漲到1.2466元/份（A類）、1.2364元/份（C類）。

《每日經濟新聞》記者從基金公司相關人士處獲悉，該基金淨值異動是因爲發生大額贖回，但主要是個別機構客戶，因認購未滿7天產生贖回費所致。該人士表示，產品將繼續做好持營，流動性沒有問題。

據悉，該基金系二級債基，因近期債市行情不佳，使得部分投資人開始用腳投票。

新發基金C份額大額贖回

有效認購戶數285戶，首發A、C份額合計募得2.06億份，11月17日，恒生前海恆源豐利債券基金髮布公告，基金合同在11月16日生效。不過，在該基金募集結束後，用時僅兩天，淨值就出現了變化，用時僅12天，淨值就出現了異動：根據Wind統計，11月18日，A、C兩類份額累計單位淨值錄得1.0001元/份，此後數個交易日內均有微升，到11月25日跌破1元/份後，11月28日分別錄得1.2466元/份、1.2364元/份。

也就是說，出現異動後，兩類份額淨值均較首發淨值上漲24%左右。需指出的是，按照公募基金的募投安排，基金成立後會進入募集期，往往在這個階段處於封閉期，即投資者不可以申購和贖回基金，一般1到3個月不等。

因此，對於一隻剛成立不久的新基金出現淨值跳動，往往會聯想到建倉，但出現淨值異動，就難以判斷其原因爲何了，但據《每日經濟新聞》記者瞭解，該基金的確出現了大額贖回。

“大額贖回引起的，客戶正常的申贖行爲。”據相關人士11月30日同記者微信交流時介紹，本次出現大額贖回分兩個階段，其中一個階段因贖回費激增導致了最終基金淨值異常。“成立之後，一些機構客戶因爲資金的安排和對債市的謹慎選擇贖回，但都持有7天以上，沒有贖回費，本身沒有對基金淨值有影響。”

該人士表示，在剩下的規模裏，剛好有個客戶佔比比較大，然後買了之後，估計看到債市跌了，然後沒滿7天就跑了，產生了贖回費。

可見，因爲機構撤資，這隻剛成立不久的基金在十餘天時間就出現大額贖回，這在過往淨值異動基金的案例中並不常見。此外，據上述相關人士介紹，基金流動性並沒有風險，且剩餘規模沒有觸及清盤線，因此做好持營是接下來的工作。

封閉期短讓機構鑽空子？

儘管如該人士所說，基金公司未來仍將對其做好持營，但有個問題在於，爲何新發基金在募集結束之後僅十餘天就出現大額贖回，爲何沒有設置封閉期限，機構投資者又爲何要在此時離開呢？

對於這些問題，上述人士表示，封閉期的時間是基金公司自由設定的。因爲這隻基金主要針對機構客戶，所以希望相對靈活一些，封閉期時間非常短。與此同時，也沒有與機構客戶簽訂相關約束條款，限制其申購、贖回的期限。

不過，在該人士看來，此類定製基金或都不會另外簽訂相關協議，而且打開申贖，對機構和散戶都是一視同仁，沒有說機構能贖散戶不能贖。“而且，他們進出實際上也沒有對淨值產生影響。”該人士表示，由於部分贖回機構持有期已滿7天，按照約定將不扣除贖回費，因此對基金淨值的影響有限。

“發生異動可能也是巧合，碰巧贖回機構持有期沒有過7天就執行了贖回操作，不過好在這樣的情況是淨值漲，不是淨值跌。”其表示說，此次出現大額贖回的主要集中在C類份額，A類份額相對有限。

據其瞭解，機構贖回的原因也是由於一些資金安排的需要，以及對市場的判斷，即指債市的行情。

據悉，恒生前海恆源豐利並不是一款純債類產品，爲混合債券型二級債基，投資債券資產比例將不低於80%，兼顧合規的權益資產配置共同組成。

近期，由於債市行情震盪反覆，業界出現的謹慎態度持續困擾債市投資情緒，前述投資人告訴記者，或許大家是跌怕了，現在連新基金認購都要反悔。