上週市場整體上漲，創業板指強於滬深300，社會服務、食品飲料、美容護理等消費板塊漲幅較大。

海外方面，儘管11月美國就業數據好於預期，2023年美聯儲加息峯值預期小幅上調25bps至5.25%，但10年美債利率仍延續下行，反映衰退預期和可能的美聯儲貨幣政策拐點預期，後續關注12月議息會議給出的經濟和加息指引。

國內方面，防疫政策進一步優化，部分地區醫院門診不需查驗覈酸證明，允許符合條件的密接居家隔離等措施，反映防疫政策的方向進一步明確。地產放開股權融資，也有益於消除系統性信用風險。儘管11月PMI指向經濟仍處於下行趨勢，但投資者對國內經濟復甦的預期進一步強化。後續關注12月會議和經濟工作會議釋放的信號，目前來看投資者對於2023年實現經濟增長，信心明顯提升。2023年大環境或將是流動性改善與經濟復甦預期共振。

當前風險溢價仍高於歷史中樞2倍標準差，近期已看到多重風險因素出現了邊際改善，從明年全年維度來看，權益資產有較高的吸引力，對2023年A股市場偏樂觀。

當前市場做多的線索較多，或可關注：1）低估值：地產鏈、央國企；2）製造：工控自動化、軍工新材料；3）消費：藥店、感冒藥、食品、出行鏈；4）科技：自主可控、工業信息化、軍工電子。相對而言，出口暴露較高的製造業，商品價格和庫存不在低位的週期品，調整或者跑輸市場的可能性較大。

12月國內外政策信號釋放完畢後，到3月兩會、美聯儲議息會議，有一定的政策真空期，面臨業績披露的干擾，市場可能階段性回調，低估值、低位板塊抗風險能力可能會更強。

（基金管理人對提及的板塊/行業不做任何推介，不代表任何投資建議或推介，不代表基金持倉信息或交易方向。）

作者簡介：

吳昊，經濟學碩士，CFA，中信保誠基金研究部總監，16年行業經驗，7年投資管理經驗。曾任職於上海申銀萬國證券研究所有限公司，擔任助理研究員。2010年11月加入中信保誠基金管理有限公司，擔任研究員。現任中信保誠盛世藍籌混合型證券投資基金、信誠新機遇混合型證券投資基金（LOF） 、中信保誠新藍籌靈活配置混合型證券投資基金、信誠四季紅混合型證券投資基金、信誠新澤回報靈活配置混合型證券投資基金、信誠新悅回報靈活配置混合型證券投資基金、中信保誠龍騰精選混合型證券投資基金的基金經理。

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