美國以外的機構通過外匯衍生品“隱藏”的表外債務預計高達65萬億美元，這使得全球決策者更難對下一次全球金融危機做出預判。

根據國際清算銀行（BIS）的一篇報告，這筆數額龐大且還在日益增長的隱形債務包括短期債務，出現的原因是養老基金等機構對外匯掉期和其他衍生品的投資。

BIS認爲這是一個問題，因爲無論在全球金融危機時期還是新冠疫情早期， 外匯掉期都是閃爆點。

研究員Claudio Borio、Robert McCauley和Patrick McGuire指出，“現在甚至不清楚有多少分析師知道存在這麼龐大的表外債務”。

報告稱：“一旦出現金融危機，關於如何恢復金融系統內的短期美元融資，例如央行之間的貨幣互換額度，存在不確定性”

這些發現來自於今年早些時候進行的每三年一次調查所獲得的數據。BIS表示，衍生品帶來的美元債務總計超過80萬億美元，高於美國國庫券、回購協議和商業票據的價值總和。

報告表示，總部設在美國境外的銀行共有39萬億美元此類債務，是表內債務的兩倍多，資本金的十倍。

在外匯掉期中，一家荷蘭養老基金可能會借入美元並貸出歐元，日後償還美元並獲得歐元還款。 BIS報告指出，這在概念上類似於回購協議，只不過雙方互換的是貨幣，而不是債券之類的抵押品。研究人員表示，大部分美元債務是非常短期的，可能導致美元資金緊張。

另一份BIS報告稱，每天估計有2.2萬億美元的外匯交易存在結算風險，即交易的其中一方未能履行合約。這可能“給市場參與者造成重大損失，有時會產生系統性後果”。

BIS貨幣和經濟部門負責人Borio說，“表外美元債務數量驚人，部分被隱藏， 外匯結算風險仍然居高不下”。