從寶武整合中鋼來看，鋼鐵行業的兼併重組已由產能整合向產業鏈整合發展。

在國企改革三年行動衝刺收官之際，央企重組整合又有大動作。

國資委21日發佈消息稱，經報國務院批准，中國寶武鋼鐵集團有限公司（下稱“中國寶武”）與中國中鋼集團有限公司（下稱“中鋼集團”）實施重組，中鋼集團整體劃入中國寶武，不再作爲國資委直接監管企業。

蘭格鋼鐵研究中心主任王國清對第一財經表示，鋼鐵行業已經進入高質量發展階段，當前及未來幾年仍將是整合重組的窗口期。從寶武整合中鋼來看，鋼鐵行業的兼併重組已由產能整合向產業鏈整合發展。

涉及10家上市公司

截至目前，中國寶武旗下共有7家上市公司，分別是寶鋼股份、馬鋼股份、太鋼不鏽、八一鋼鐵、韶鋼松山、重慶鋼鐵和寶信軟件。中鋼集團旗下有3家上市公司，分別爲中鋼國際、中鋼天源、中鋼洛耐。

公開資料顯示，中鋼集團與中國寶武均爲國資委監管的中央企業。中鋼集團是集礦產資源、工程裝備、科技新材、貿易物流、投資服務爲一體的集團。脫胎於國家冶金工業局，1993年2月由中國冶金進出口總公司等企業組建而成，並先後整合了冶金行業中的設備、工程設計、冶金原輔材料等數家公司以及研究院。

因過度擴張，2014年9月中鋼集團爆出貸款逾期。經債委會覈查發現，截至2014年12月末，中鋼集團及所屬72家子公司債務逾1000億元，牽涉境內外80多家銀行。2016年年底，中鋼集團與中國銀行等6家銀行簽署協議，按照“留債+可轉債+有條件債轉股”的模式對本息總額600多億元的債權進行整體重組。債務重組之後，中鋼集團開啓二次創業，並在2017年扭虧爲盈。2020年10月，國資委決定，中國寶武對中鋼集團進行託管。

中鋼集團在國內及澳大利亞、喀麥隆、南非、津巴布韋、印度尼西亞、菲律賓等地建立了鐵礦、鉻礦、鎳礦等資源基地，擁有較爲豐富的礦產資源量和較強的礦石開採和加工能力。其中，其擁有的鉻資源儲備位列全球第一，鉻可作爲不鏽鋼生產的重要原料。

今年5月，中鋼集團敲定喀麥隆洛比鐵礦的開採協議。上述鐵礦開採協議的投資額逾7億美元，涵蓋鐵礦石選礦廠、長約20公里的礦石運輸管道，以及爲鐵礦項目供電的6萬千瓦發電廠和礦石碼頭等。洛比鐵礦項目投產後，預計可年產品位60%以上的鐵精礦400萬噸。

10月召開的中鋼集團2022年三季度經營分析會表示，當期經營再創歷史新高，債務重組取得實質性進展，資本運作助力產業發展，整合融合不斷取得新突破。中鋼主動融入寶武產業生態圈，收入結構明顯優化，核心主業營收比重增長，協同發展成效顯著，科技研發投入創歷史新高，科技類企業研發投入與生產製造類企業研發顯著提升，資本運作、改革發展等主要工作有力推進。

王國清對第一財經表示，中鋼集團在澳大利亞、南非等地有鐵礦石等礦產資源投資，可以進一步擴大中國寶武的海外權益規模；同時，中鋼集團在工程技術服務及設備製造方面的服務體系也可以提升中國寶武的綜合能力，而寶武龐大的分支體系也會成爲中鋼未來服務的重點對象，產業鏈體系相關環節的協同融合有助於提升寶武整體競爭優勢，實現由大向強升級，助力中國鋼鐵業競爭力提升。

寶武還將大力推進聯合重組

中國寶武本身也是兼併重組的產物。2016年，由於產能嚴重過剩，國內鋼企大面積虧損，寶鋼集團和武鋼集團兩家央企實施聯合重組，中國寶武由此誕生。近年來，中國寶武已陸續整合了武鋼、馬鋼、太鋼、山鋼、重鋼、昆鋼、包鋼、新餘鋼鐵等諸多地方國有鋼企。

在中國寶武不斷納新之時，“億噸寶武”不斷壯大。2021年，中國寶武粗鋼產量近1.2億噸，繼續居全球之首。到2025年，粗鋼規模達到2億噸，成爲全球鋼鐵巨無霸。

中國寶武此前曾表示，其推進的重組不是簡單的“1+1”，而是優化資源配置，淘汰落後產能，提升高端產能比重，從而化解中國鋼鐵低端產能過剩風險。中國寶武持續推進的戰略重組，實際上也是鋼鐵結構調整的過程。

今年6月，國資委印發《關於國有資本投資公司改革有關事項的通知》，對國有資本投資公司試點企業進行了調整優化。《通知》明確，中國寶武、國投、招商局集團、華潤集團和中國建材等5家企業正式轉爲國有資本投資公司。中國寶武稱，將利用好國有資本投資公司這個平臺，通過資本運作的方式在相關產業鏈、生態圈發揮重要作用，進一步推動中國寶武的兼併重組工作。

中國寶武董事長陳德榮10月在中國寶武2022年三季度工作會議上表示，今年前三季度，特別是三季度，多元產業爲集團整體效益的實現起到了很大的支撐作用。這與公司對多元產業進行專業化整合密不可分。通過把分散在各個基地的多元產業同類業務進行專業化整合，一企一業、一業一企，帶來了專業化管理基礎上的規模效益。

陳德榮透露，接下去，寶武還要大力推進聯合重組，在聯合基礎上進行專業化整合，在整合基礎上進行文化融合，從而進一步發展壯大。專業化整合在寶武是一項管理原則，要加快推進，儘快發揮聯合重組效益，這也是提升能力、實力非常重要的路徑。

鋼鐵行業迎來重組整合窗口期

近年來，在供給側結構性改革和國企改革的雙重推動下，鋼鐵行業合併重組不斷推進，產業集中度也在日益提高。當前，在“碳達峯、碳中和”大背景下，傳統鋼鐵企業面臨着更大的挑戰，重組整合可以集中資源，實現優勢互補，利於企業進一步做大做強。

今年2月，工信部、國家發改委、生態環境部聯合發佈的《關於促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見》提出，鼓勵行業龍頭企業實施兼併重組，打造若干世界一流超大型鋼鐵企業集團。依託行業優勢企業，在不鏽鋼、特殊鋼、無縫鋼管、鑄管等領域分別培育1~2家專業化領航企業。國資委年初也明確提出，穩步推進鋼鐵等領域的重組整合，在相關領域適時研究組建新的中央企業集團。

今年以來，中國鋼鐵企業經營承壓，利潤大幅下滑。國家統計局數據顯示，1~10月，黑色金屬冶煉和壓延加工工業實現利潤總額296.8億元，同比大幅下降2.7%。在41個工業大類行業中，黑色金屬冶煉和壓延加工利潤總額降幅最大，行業整體進入了新一輪的下行週期，呈下游需求疲弱、生產成本高企、盈利水平大幅下滑的態勢。

中國鋼鐵工業協會財務資產部副主任刁力表示，2023年我國鋼鐵行業運行仍面臨較多的困難和挑戰，行業分化可能會進一步體現。尤其是資源能源環境將制約鋼鐵行業發展。一方面，由於國家對高碳排放生產的能耗約束政策，鋼鐵企業節能減排投入大幅增加，環保設備運行成本居高不下，給鋼鐵企業降本增效和持續發展帶來較大困難。另一方面，資源、能源產品價格高企，嚴重壓縮了鋼鐵企業盈利空間。

王國清分析，鋼鐵行業下行時期是整合重組的重要窗口期。隨着產能整合的推進，鋼鐵業集中度的提升是確定性趨勢。企業數量減少，能夠優化行業的競爭結構，減少無序競爭，有利於在一定程度上平抑市場價格波動，促進鋼材價格穩定。而尾部企業的整合也有利於其聚焦於細分領域，提高對上下游的議價能力，有利於弱化行業的週期性，促進行業及企業盈利更趨穩定。

在冶金工業規劃研究院12月20日發佈的《2022中國鋼鐵企業競爭力（暨發展質量）評級研究成果》中，109家鋼鐵企業進入本次評估範圍，合計粗鋼產量佔全國總產量的90.9%，而去年入圍的鋼鐵企業爲122家，合計佔全國粗鋼總產量的90.2%。

冶金工業規劃研究院院長範鐵軍表示，今年入圍的企業減少，但合計產量佔比卻有所提升，其中相當一部分原因是行業內聯合重組減少了企業數量。今年以來，鋼鐵企業兼併重組和資產整合的步伐明顯加快。隨着寶鋼、武鋼的破局重組，前十位鋼鐵企業的集中度不斷增加，部分綜合實力較強的龍頭民營鋼企及區域龍頭鋼企也正在嘗試併購。

範鐵軍指出，通過兼併重組，鋼鐵行業正在逐步形成三類企業，一是寶武、鞍鋼等以超大規模爲主要特點的鋼鐵企業，作爲未來行業發展和競爭的主力軍，企業數量仍會有所增加；二是中信特鋼、青山控股、敬業集團等專業化企業，在部分細分鋼材品種的市場佔有率甚至超過了50%，未來將成爲整個鋼鐵行業的“穩定劑”和“壓艙石”；三是滿足中低端消費的中小型鋼企，由於目前中低端產品需求仍然較多，企業間同質化競爭也越發激烈，但未來數量會逐漸減少。三類企業最終將逐漸形成一個穩定的橄欖形結構，以差異化的經營策略謀求各自的健康發展。

責任編輯：劉萬里 SF014