銀華基金佈局養老目標基金已有4年時間，打造了一支人員背景多元化、實力強悍的投研團隊，旗下5只產品現身個人養老金投資產品名錄

公募基金從2018年開始成立養老目標基金，到現在已有近200只產品儲備，FOF投研團隊已成爲基金公司整個投研組織中不可或缺的一份子。今年，養老目標基金又有了發展的“新風口”。

11月以來，一系列個人養老金政策密集落地。129只養老目標基金通過篩選進入首批個人養老金產品名錄，銀華基金旗下的養老目標產品也在其中。

據統計，銀華基金旗下有5只養老目標基金入圍，包括3只養老目標日期基金和2只養老目標風險基金。這5只養老目標基金Y份額自11月28日起已正式開通申購、定投業務。

其實，銀華基金不僅有已準備就緒的養老目標基金，與之相關的系統、投研、投資者教育等工作也皆已落在實處。

銀華基金FOF投資總監肖侃寧向《投資時報》記者表示，個人養老金投資具有持續性和長期性的特點，需要投資者建立對基金公司的充分信任，因此，對於個人養老金基金業務，基金公司在前期投教和長期陪伴方面需要投入更多力量。只有加強投教與陪伴，才能堅定投資者長期投資的信心，最終實現投資者和基金公司的雙贏。

提前佈局抓住機遇

從2018年面世以來，養老目標基金近年來的熱度只增不減。目前首批個人養老金投資基金數量爲129只，涉及40家公募基金公司，是截至目前數量最多的個人養老金可投資產品。

上述129只產品中，銀華基金入圍5只，分別是銀華尊和養老目標日期2035三年持有、銀華尊尚穩健養老目標一年持有、銀華尊和養老目標日期2030三年持有、銀華尊和養老目標日期2040三年持有、銀華尊頤穩健養老目標一年持有，其中，前四隻產品成立時間皆超3年。這5只個人養老金基金Y類份額產品目前已在建設銀行、招商銀行、農業銀行、交通銀行、天天基金、螞蟻基金、騰安基金等具有個人養老金銷售資格的各大代銷渠道上線。此外，公司直銷平臺已於2022年11月28日正式開通個人養老金業務，上線後受到了廣泛的關注，上線初期支持綁定在工商銀行、興業銀行開立的個人養老資金賬戶，更多銀行正在接入中，將於近期上線。

在這次個人養老金“風口”來臨之時，銀華基金得以“迎東風而起”，所依靠的正是早期產品佈局。

需要關注的是，銀華基金旗下還有兩隻成立於2022年3月的養老目標基金，分別是銀華尊禧穩健養老一年、銀華尊和養老目標日期2045三年持有。

未來，可供個人養老金投資的養老目標基金將愈加豐富，於投資者而言，除了明確自身的風險偏好，還需關注基金管理者的投資管理能力。

《投資時報》記者注意到，上述7只基金皆由基金經理肖侃寧和熊侃共同管理。肖侃寧從業經驗長達26.5年，投資管理經驗超5年，現任銀華基金FOF投資總監、FOF投資管理部總監、基金經理，有着豐富的保險、券商、公募基金工作經歷；熊侃的證券從業年限也有17年，有超3年的投資管理經驗，歷任銀華基金企業年金產品經理、企業年金和特定資產管理投資經理。

具備哪些“乘風飛”優勢？

個人養老金業務啓動後，投資者可以在交易賬戶中自主選擇投資機構和產品。那麼，與其他資管機構相比，銀華基金服務個人養老金投資優勢何在？

銀華基金FOF投資總監肖侃寧表示，爲了開展個人養老金業務，銀華基金積極從系統開發、機構設置、投研流程、產品佈局、產品營銷和渠道建設、客戶服務和投資者教育等維度充分準備、積極推進，經過幾年的發展，目前已經建立了較爲完備的個人養老金管理體系。

據銀華基金介紹，公司2017年就在FOF投資管理部成立了專門的團隊負責個人養老金基金的產品儲備和投資管理工作；同時在公司層面成立了FOF投資決策專門委員會，負責FOF產品包括養老目標基金的投資決策。

與此同時，銀華基金注重強化投資團隊的打造，配備了專職FOF投資人員7人，團隊成員背景多元，覆蓋資產配置、股票市場、固定收益市場、量化等多個領域。該公司還組建了投顧團隊，以個人養老金投資作爲重要投顧場景，在各大線上平臺推出多種投顧產品和服務。另外相關研究、量化、風控、交易的支持團隊有70多人。

投資者教育工作也必不可少。肖侃寧對《投資時報》記者表示，銀華基金在投教與陪伴方面開展了一些有價值的探索。在銀華基金FOF投資部參與的另一項工作基金投顧業務中，公司注重爲客戶提供貫穿全流程的陪伴服務，把客戶陪伴當作整個投顧服務體系中最重要和最核心的一環。在開展投顧服務之前，先通過風險測評、KYC問答確定投資者的投資畫像，然後爲客戶推薦合適的組合。

另外，肖侃寧還表示，公司注重投前做好投資者教育與策略匹配，投中進行專業的組合構建與管理，投後以文章、視頻等形式對投資者進行高頻陪伴，讓投資者更瞭解自己的真實需求，並適當調整風險收益預期。

關於產品創新的思考

當前，全市場共有近200只養老目標基金，不過並非所有養老目標基金皆可進入個人養老金投資名錄。根據證監會發布的《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》（下稱《暫行規定》）的要求，最近4個季度末規模不低於5000萬元或者上一季度末規模不低於2億元的養老目標基金，且滿足“投資風格穩定、投資策略清晰、運作合規穩健且適合個人養老金長期投資”等條件才具備“出線”資格。

肖侃寧表示，相對於徵求意見稿，《暫行規定》調整了養老目標基金的參與條件，將進一步調動基金公司開展個人養老金業務、做大養老目標基金規模的積極性。目前基金行業正在積極與銀行、券商和獨立第三方基金銷售平臺探討業務合作模式，加大營銷宣傳和投資者教育力度，爭取更好地爲投資者提供優質的養老理財服務。他還提及，“銀華基金也在開展此類工作。”

目前來看，入圍的養老目標基金覆蓋人羣和風險等級可滿足多數投資者的需求，不過肖侃寧認爲，養老目標基金在投資策略上可以更加多樣化一些。例如可以考慮開發以指數基金和ETF爲主要投資標的的養老目標基金，結合量化方法和投資紀律，以提高投資組合的透明度，這樣投資者就能根據自己對市場的判斷選擇心儀的產品。也可以將ESG投資策略植入養老目標基金中，在爲全社會創造價值的同時，也力爭爲投資者帶來長期穩健的回報。還可以考慮將經典的CPPI策略與養老目標基金結合起來，在運用CPPI策略方面銀華基金積累了豐富的經驗。

“在投資標的範圍上建議逐步擴大。”肖侃寧還表示，個人養老金基金跟銀行理財子公司個人養老金業務以及企業年金、職業年金有類似之處，如果能進一步豐富養老目標基金的投資範圍，至少跟這些同類產品一致，則養老目標基金有望開發更加豐富的投資策略，充分發揮其資產配置優勢，進一步提高個人養老金基金與投資者個性化的風險收益需求相匹配的程度。

此外，肖侃寧認爲，如果允許養老目標基金投資於金融衍生品，可以開發量化對沖型的養老目標基金，將有助於養老目標基金更好地控制投資組合的波動。

“從制度設計上看，借鑑成熟市場的經驗，自動加入與合格默認投資機制的建立對於養老金的長期健康發展至關重要，希望能夠儘快在我國推廣。”肖侃寧稱。

未來，銀華基金將持續補充和延伸產品鏈，發揚公司在養老金投資上的優勢和歷史沉澱，沿着建設多層次、多支柱養老保險體系不斷探索前進。

風險提示：

肖侃寧，碩士學位。曾就職於長江養老保險股份有限公司、太平養老保險股份有限公司、天同（萬家）基金管理有限公司、南方證券武漢分公司，2016年8月加入銀華基金，現任公司FOF投資管理部總監兼基金經理。熊侃，碩士學位。2004年11月至2006年6月任職於國信證券，擔任金融工程分析師；2006年7月至今任職於銀華基金管理有限公司，歷任企業年金產品經理、企業年金和特定資產管理投資經理。

肖侃寧、熊侃自2018.12.13起管理銀華尊和養老2035三年、自2019.8.14起管理銀華尊尚穩健養老一年、自2019.8.16起管理銀華尊和養老2030三年、自2019.8.16起管理銀華尊和養老2040三年、自2022.1.4起管理銀華尊頤穩健養老目標一年持有、自2022.3.3起管理銀華尊禧穩健養老一年，自2022.3.25日起管理銀華尊和養老目標日期2045三年持有、自2022.8.8日起管理銀華玉衡定投A/C、自2022.8.31起管理銀華華利。

銀華尊和養老2035三年成立於2018年12月31日，2019、2020、2021、自成立以來的淨值增長率依次爲12.09%、33.68%、4.48%、34.51%，同期業績基準依次爲20.09%、12.82%、1.57%、23.99%。銀華尊尚穩健養老一年成立於2019年8月14日，2020、2021、自成立以來的淨值增長率依次爲18.18%、1.93%、15.90%，同期業績基準依次爲9.16%、3.15%、13.02%。

銀華尊和養老2030三年成立於2019年8月16日，2020、2021、自成立以來的淨值增長率依次爲32.68%、3.42%、16.89%，同期業績基準依次爲10.38%、2.94%、13.61%。

銀華尊和養老2040三年成立於2019年8月16日，2020、2021、自成立以來的淨值增長率依次爲41.15%、1.14%、21.52%，同期業績基準依次爲15.25%、0.50%、10.22%。銀華尊頤穩健養老目標一年持有成立於2022年1月4日，自成立以來的淨值增長率爲-1.01%，同期業績基準爲-3.51%。

銀華尊禧穩健養老一年成立於2022年3月3日，自成立以來的淨值增長率爲-0.39%，同期業績基準爲-3.62%。銀華尊和養老目標日期2045三年持有成立於2022年3月25日，自成立以來的淨值增長率爲-6.10%，同期業績基準爲-5.37%。（以上業績來源：基金定期報告，截至2022年9月30日）

銀華尊和養老目標日期2045三年持有於2022年3月25日成立，自成立以來的淨值增長率爲-6.10%，同期業績基準爲-5.37% 。

溫馨提示：基金中“養老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，相關基金不保本，可能發生虧損。養老目標基金的基金合同約定了基金份額最短期持有期限，在最短持有期限內，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性約束。具體詳見基金招募說明書中“風險揭示”章節。投資有風險，投資需謹慎。

基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。

根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同，基金分爲股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。鉅額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金爲百分之十，定期開放基金爲百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產品風險揭示：

銀華尊頤穩健養老基金投資於港股通標的股票，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨匯率風險等港股通標的股票市場投資所面臨的特別投資風險。

銀華尊和2035養老三年、銀華尊尚穩健養老一年、銀華尊頤穩健養老、銀華尊和養老目標日期2040、銀華尊和養老目標日期2030基金基金合同約定了基金份額最短持有期限，在最短持有期限內，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性約束。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金託管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，並經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可註冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。