券商中國

新的一年，外商獨資公募持續看好中國。

近日，多家外商獨資公募對於新一年中國資本市場的投資機會做出了判斷。宏觀方面，外資對中國市場的熱情持續高漲。有機構認爲，中國此輪的經濟週期節奏要領先於歐洲和美國，國際配置資金或將回流中國，引起中國股票的估值擴張。

具體到投資方向，由於中國的防疫政策優化時點和速度都快於預期，內需復甦、房地產等主題的投資已經吸引了越來越多外資公募的注意；與此同時，高端製造等前期熱門的板塊則繼續維持着較高的關注度。

貝萊德基金：消費復甦、平臺經濟、房地產等主題值得關注

在近日的直播中，貝萊德基金首席投資官陸文傑認爲，對於2023年的中國資產投資，消費、先進製造、自動化、平臺經濟、房地產等幾大板塊值得關注。

在陸文傑看來，防疫政策優化帶來的消費復甦預期正在發生，首當其衝的就是此前因消費場景受疫情影響比較大的板塊，比如食品飲料、餐飲及其供應鏈等。此外出行、旅遊、等鏈條也隨着疫情開放後人、貨的流動恢復而受益。

此外，高質量發展仍然是政策鼓勵的可持續投資主題，如科技自主、能源格局新局面等。他表示，基本面堅韌的部分先進製造板塊，如國產化率提升的設備、材料、產業創新升級涉及的系統及技術迭代、風光儲等新能源板塊及傳統電力改造升級等，仍具備較好的增長潛力。與此同時，一些受益於經濟大盤復甦的電子、工業通用自動化等板塊機會，也將隨着宏觀經濟企穩，以及基本面復甦的證據更明朗而顯現。

作爲一家外商獨資公募，港股市場也是貝萊德基金時刻重點關注的市場。陸文傑認爲，平臺經濟政策改善是很重要的一點。隨着綠燈案例推行、遊戲版號發放、中美審計監管迎來進展等多重利好，互聯網等平臺經濟主體的政策拐點已經顯現。但是，當前股價還未充分表現，也值得重點關注。

對於近期市場熱度較高的房地產板塊，貝萊德基金也有自己的見解。陸文傑表示，房地產政策層面“三箭齊發”，確實烘托了較好的政策氛圍，但政策實質依舊是保障不出現系統性風險，而非回到過去的高速發展。接下來，房地產基本面的改善還需要緊密關注需求端購買力的恢復，以及消費行爲的邊際變化。另外，保交樓政策下，相關後周期的資產如竣工鏈帶來的家居家電等板塊也是投資的思路。

施羅德基金：看好能源轉型、製造升級和內需復甦三大主線

近日，施羅德投資集團在籌公募業務的首席投資官安昀也對2023年的市場作出展望。他表示，考慮到歷史上每一輪經濟週期的大致調整時間，再結合當前各項比較積極的政策措施的出臺，估計較有希望在2023年上半年從數據上看到中國經濟復甦。

安昀認爲，從結構上看，以房地產及其產業鏈、居民消費服務爲代表的內需可能會取代出口，成爲經濟的主導貢獻因素。他對中國股市未來一年的走向頗爲樂觀。“全球利率上行週期也許已近尾聲，我們預計全球資金將重新迴流新興市場，中國將是較有吸引力的區域。”他這樣判斷，“中國此輪的經濟週期節奏要領先於歐洲和美國，2022年上半年歐美衰退的時候，中國反而是復甦。我們認爲，國際配置資金或將回流中國，引起中國股票的估值擴張。”

具體到投資方向，安昀和團隊看好能源轉型、製造升級和內需復甦三大主線。在他看來，不可低估全球特別是發達經濟體的減排決心和力度，因此，明年，對於新能源等相關設備的需求未必會如市場預期那般劇烈下滑；製造升級是中國邁向高收入國家的關鍵之路，也符合目前政策的導向；內需復甦主要是指房地產產業鏈和消費服務業，在政策放寬的背景下，相關行業的右側剛剛開啓。

他表示，中國的防疫政策優化時點和速度都快於預期，這或將給2023年的經濟復甦帶來強勁的正面效應。2022年12月召開的政治局關於經濟工作的決議和中央經濟工作會議的決議表述中都清晰地體現了經濟發展目標。他和團隊認爲，中國在未來至少半年的主要目標或將是重振經濟，後續可能還有相應的政策措施和落實手段出現，政策的着力點一方面是內需，一方面是產業升級。

具體來看，內需方面主要包括房地產及其產業鏈和消費服務兩大領域。在“因城施策”之下，各大城市的刺激政策仍值得期待。另外，前期累積的地產刺激政策效應也可能隨着時間發酵，有望在春天到來之時呈現較好的銷售數據回升。而消費服務業前期較大的挑戰如今已經被光速移除，雖然在可見的未來幾周甚至1-2個月，各地可能還將有新型冠狀病毒感染數據的次第上升。“過去幾年從數據上看，居民的資產負債表並未受到負面影響，相反存款還創了歷史新高。一旦條件允許，風險偏好回升，相應的消費和服務需求也有望逐步回升。”他認爲。

泰達宏利基金：重視地產、金融和週期板塊的配置需求

對於2023年的投資市場，泰達宏利首席策略分析師、泰達宏利基金經理莊騰飛表示，2023年，國內經濟總需求會進入逐步復甦的過程，主要有兩大推動力，第一是逐步走出疫情的影響，第二是製造業投資新的週期啓動。在全球經濟放緩的大背景下，中國經濟可能走出逐季度抬升的趨勢，而美元加息過程告一段落，更可能會使得人民幣匯率全年走強。“考慮我們依然面臨的國內外通脹壓力，國內長端利率大概率會在2023年啓動上行，這將對國內的大類資產配置和權益投資產生巨大影響，我們應該重視在地產、金融和週期板塊的配置需求。”他認爲。

在地產板塊，莊騰飛和團隊主要看好具備領先專業能力的央國企地產龍頭公司，以及優質地理區域的領先民企地產公司。他認爲，良好的居住環境依然是人民生活的美好向往，因此行業的改善需求長期存在，更看好一線核心城市房地產市場和優質區域的強二線城市的改善性需求。

具體到標的，他更關注領先專業能力的央國企地產龍頭公司。他認爲，地產行業正在面臨劇烈的供給側收縮，在未來較長時間，具備領先專業能力的央國企龍頭企業能夠獲得更大的市場份額。此外，他會選擇優質地理區域的領先房企，這一選擇源於強二線城市更強的區域產業資源和人口的吸納能力，會帶來當前更高的資產邊際價值和安全邊際，以及長期更強健的市場需求。

對於金融板塊，他表示，保險股和銀行股當前的較大估值折價源於地產資產的風險暴露，同時受益於遠期地產行業總需求回升帶來的長端利率上行過程，因此，這一板塊可能也將具備顯著的投資價值。不僅如此，經濟逐步復甦以後，新的製造業投資週期啓動，機械、傳統化工、能源等板塊也會有重要的投資機會。因此，金融週期價值方向的投資，將會是分享未來國內總需求回升行情的優質投資方向之一。

責任編輯：石秀珍 SF183