來源：證券時報

這個春節，所有人都感受到了中國經濟萬象更新的活力與脈搏。一向勤奮的券商分析師也不閒着，利用春節深入祖國各地進行“草根調研”，觀察疫情後復甦情況與各行各業景氣度，也成爲節後市場的一大關注點。

恰逢上市公司業績預告的密集披露期，在過去的春節假期中，券商分析師也在孜孜不倦地產出研報，根據最新業績調整個股觀點。值得一提的是，券商分析師近期調高了7只股票的評級，邏輯多爲行業景氣度上升，業績超預期或有望修復。

草根調研

券商中國記者注意到，近年來“草根調研”的研究形式逐漸走熱，成爲分析師觀察經濟復甦、行業景氣度的角度之一。在過去的春節中，不少券商研究所也藉着春節假期的機會，推出各式回鄉見聞，深入祖國一二三四線城市，帶來“接地氣”的研究觀察。

比如，東吳證券商社吳勁草團隊的分析師及實習生，就利用返鄉過年的機會，進行了一系列的消費行爲調研觀察，涵蓋陝西西安、陝西渭南、湖北武漢、湖南張家界、河北邢臺、廣西玉林等近20個一二三四各線級城市，實時呈現2023年兔年春節的消費實景圖，包括交通、餐飲、購物、旅遊、文娛等多個板塊。

“總體上新一線和二線城市恢復情況最好，新一線和二線好於一線城市。整體肯定是比2020-2022年情況好，但很多地方感覺仍然沒有恢復到2019年的水平。”東吳證券商社團隊稱。

消費類型上，東吳證券商社團隊認爲，按照熱度排序，旅遊>餐飲>線下商業。景點熱度非常高，餐飲也是基本上有人氣的地方都需要排隊，但線下零售如百貨、購物廣場、街邊單品牌店，品類包括服裝，黃金珠寶，日用品店等，人氣一般。

又如，安信證券食品飲料趙國防團隊在春節期間，對七省市（天津、重慶、河南開封、江西南昌、四川巴中和德陽、湖南嶽陽）的商超渠道進行了草根調研，並對部分白酒經銷商進行渠道調研。該團隊通過春節草根調研發現，疫情陰霾逐步退散，消費重回“煙火氣”，商超客流量出現反彈，白酒及大衆品動銷快速恢復，部分產品出現缺貨現象，貨齡較去年也有所縮短。

安信證券食飲團隊認爲，對於白酒板塊，他們走訪了一些終端菸酒店並且觀察了身邊飲酒場景的恢復情況，認爲白酒實際動銷超出預期。此前根據草根及渠道調研，今年春節白酒終端動銷旺盛，消費者對於疫情的恐懼心理持續弱化，宴席和禮贈市場受益於返鄉潮復甦明顯。尤其江蘇、安徽等經濟韌性強的區域動銷復甦較爲突出；品相上，區域酒表現突出，特別是300元以下價格帶。

大衆品方面，安信證券認爲，啤酒及預調酒各地貨齡、陳列差異較大，總體對比去年，樣本KA人流量明顯提高，消費氛圍提升明顯；乳製品則整體動銷穩定，白奶優於酸奶；休閒食品上禮盒消費略超預期；調味品方面，零添加品類滲透率提升，復調競爭趨緩。

超預期火熱

國泰君安研究所在今年春節，聯合研究所30位分析師，以及國泰君安分公司的100多位首席投資顧問，開展了回鄉調研，並推出了多篇春節回鄉見聞專題研報。

“消費復甦是一致共識，但回鄉真切感受到各地春節的超預期火熱。”國泰君安研究所認爲，今年春節返鄉意願強烈，中小城市旅遊消費更勝一籌。戶外旅行方面，不同於市場預期的是，疫情過峯較晚的中小城市景區修復更爲強勁。“市場共識對三四線城市消費回暖較爲謹慎，但是根據我們的回鄉調研顯示商超客流顯著回升，體驗式消費與特色餐飲強勢引流，連鎖酒店進入中小城市。”

國泰君安還提到，伴隨消費者信心的恢復以及消費場景的再現，重點商品與服務重回視野。回鄉調研顯示，影院上座率同比大幅回暖，疫情放開增強服裝消費必要屬性，新能源車滲透率穩步抬升。影視方面，觀影客流量同比顯著提升，院線熱門影片幾乎座無虛席；服裝方面，疫情放開後2023年春節期間服裝區人流量同比明顯增加，服裝消費的必需屬性凸顯。家電方面，重點陳列後裝類白電（空冰洗）及黑電（電視機），前裝類廚電促銷力度較大。新能源車方面，商場內特斯拉較國產品牌駐足人流，訂單數上升明顯，當下三四線城市新能源車消費正快速釋放。

家鄉在浙江杭州的中信建投食品飲料分析師菅成廣，也在回鄉見聞中表達了對疫後復甦很強的信心。他表示，餐飲市場在逐步復甦，近期年夜飯市場十分火爆，高檔酒店的小型聚會（1-2桌）最爲搶手，均價基本都在3000元以上（不含酒水），同時部分知名餐廳也推出了外送盆菜業務（1000元/份起）。

菅成廣觀察到，送禮方面，菸酒仍然是送禮重頭戲，送禮、宴席市場很少看到400元以下的白酒；同時，大衆消費也存在升級的趨勢，除了傳統賣場外，會員制超市也受到居民青睞，大衆對鮮奶的需求在快速提升，走親訪友除了菸酒之外更多會選擇帶車釐子、獼猴桃等高檔水果或者核桃仁等堅果。

海通證券宏觀分析師李林芷，也記錄了其返回家鄉浙江舟山的見聞，她表示，不同於過去三年的年節氛圍稍顯冷清的春節，今年春節返鄉後，無論是在流量密集的高速路上，還是在一位難求的餐館和電影院裏，或是在熙來攘往的普陀山中，都能感受到這個春節家鄉的“不一樣”。

李林芷表示，春節期間的線下消費較過去幾年更爲紅火，重現“煙火氣”。一是餐飲消費選擇現場就餐的人數明顯增加；二是影院上座率逐日攀升；三是從零售消費來看，商場人流恢復仍然有限。她還表示，在消費需求增加的同時，供給卻在悄然收縮，使得漲價成爲普遍趨勢。出行方面，今年舟山出現“報復性”旅遊高峯，普陀山旅遊消費已經超過疫情前水平。

7股評級上調

恰逢上市公司業績預告的密集披露期，在過去的春節假期中，券商分析師也在孜孜不倦地產出研報，根據最新業績調整個股觀點。Choice數據顯示，1月中旬以來券商分析師共產出約900篇個股研報，其中近50份個股研報發佈日期在春節假期期間（除夕至大年初六）。

值得一提的是，券商分析師近期調高了7只股票的評級，包括天目湖、恆立液壓、恆瑞醫藥、上海機場、傑瑞股份、湯臣倍健、奕瑞科技等，邏輯多爲行業景氣度上升，業績超預期或有望修復。

天目湖2022年業績預告顯示，預計實現歸母公司淨利潤1800萬元至2200萬元，受疫情擾動同比下降，不過財通證券1月18日將其評級調高至“買入”。

財通證券認爲，公司春節有望迎來業績恢復。公司推行天目湖景區新春免門票政策，有望拉動酒店業務和園區內遊船、索道、溫泉等項目的二次消費；春節預定方面，攜程數據顯示春節多檔房間預定率可觀，公司春節期間有望迎來遊客量與業績的雙重修復。此外，中長期看，新建酒店將進一步增加公司酒店業務收入。

上海機場近期則因爲決定與上海機場投資有限公司投資設立合資公司（公司佔比80%），收購中免日上互聯科技有限公司12.48%股權以及境外公司Uni-Champion的32%股份，而被東興證券上調評級至“推薦”。據悉，本次交易總投資金額爲16.98億，公司出資13.58億。

東興證券認爲，收購資產價格合理且有較強成長性，性價比高；收購加強了與中免的利益綁定，並彌補扣點率不足的影響。收購完成後，機場與免稅商之間的利潤分配機制更加合理，有助於兩者繼續加深業務合作，做大免稅蛋糕。東興證券還表示，國際客流的恢復或許會比預期更快，由於公司的業績恢復非常依賴國際航線的客流復甦，今年公司業績預計會呈現逐季攀升的趨勢。