橡膠：悲觀情緒基本釋放，空單止盈離場

【原料及現貨】截至昨日，杯膠39.4（+0.1）泰銖/千克，膠水48（0）泰珠/千克，全乳膠現貨12100（0），青島保稅區泰標1440（-10）美元/噸，泰標混合膠10950（0）元/噸，順丁膠山東報價11450（-50）元/噸。

【開工率】全鋼胎樣本廠家開工率爲62.27%，環比+130.12% ，半鋼胎樣本廠家開工率67.7%，環比+100.36%。

【資訊】2022年歐盟乘用車市場萎縮4.6%，主要受上半年零部件短缺影響。儘管市場從2022年8月到12月有所改善，但累計銷量爲930萬輛，是該地區自1993年以來的最低水平，當年銷量爲920萬輛。在歐盟四大市場中，只有德國在12月的強勁業績的幫助下，在2022年實現了增長（+1.1%），其他三個市場的表現均不及2021年，其中意大利跌幅最大（-9.7%），其次是法國（-7.8%）和西班牙（-5.4%）。

【分析】近期庫存持續累庫，下游輪胎廠開工恢復中，成品庫存得到一定去化，對原料去求不旺，現貨市場成交壓力較大，預計需求恢復還需時間。如今步入2月，橡膠國外主產區迎來割膠淡季，季節性供給收縮，需求在節後復產復工後存復甦預期，在剛需補貨的拉動下，預計跌幅有限。短期內宏觀悲觀情緒暫時釋放完畢，預計價格震盪企穩，建議空單止盈觀望。

【操作建議】空單止盈觀望

【短期觀點】中性

玻璃：下游復工訂單有好轉預期，05背靠1500逢低買入

純鹼：09修補貼水，59反套思路

【玻璃和純鹼現貨行情】

純鹼：現貨報價3000-3100元/噸。

玻璃：貿易商報價1550-1650元/噸。

【供需】

純鹼：

截止到2023年2月2日，中國純鹼企業產能利用率91.72%，環比增加0.67%。

截止到2023年2月2日，中國純鹼廠家庫存31.67萬噸，環比下降2.93萬噸，下降8.47%。玻璃：

截止到20230202，全國浮法玻璃樣本企業總庫存7514.8萬重箱，環比-1.28%，同比+56.23%。折庫存天數33.7天，較上期-0.5天。

截至2023年2月2日，全國浮法玻璃日產量爲15.75萬噸，環比-0.44%，本週（1月27日-2月2日）全國浮法玻璃產量110.45萬噸，環比-0.25%，同比-7.05%。

【分析】

純鹼：純鹼依舊是緊平衡格局，現貨價格難跌，但05繼續拉昇驅動有限，而市場預期遠興在789月陸續達產，對於9月的直接影響未必很大，因6-9月爲純鹼夏季檢修季，可對沖一定產量增長。所以前期或高估了09的壓力，當前修復貼水，9月拉漲，5-9呈現反套邏輯。整體看下游需求持續增長中，浮法冷修意願較低，光伏陸續投產，純鹼供應緊張格局延續，依舊回調低多思路。

玻璃：下游企業陸續復工，根據市場瞭解到的情況來看，訂單情況不佳，同比表現偏弱，訂單情況仍需繼續觀察。近日現貨產銷大幅走弱，成交清淡，本週累庫。結合近期數據表現來看，玻璃上游庫存壓力巨大，深加工具體情況還需近期逐漸驗證，當前表現並不樂觀，但近期盤面已釋放一定利空，下游原片庫存極低，預計訂單逐漸恢復後有補原片需求，建議前期空單止盈，05可背靠1500一線回調低多思路。

【操作建議】

純鹼：59反套

玻璃：05背靠1500點位低多

【短期觀點】

純鹼：中性偏強

玻璃：中性

紙漿：現貨繼續小幅回落

【現貨情況】昨日遊原紙廠家需求基本維持清淡，採購基本維持剛需，實單成交可商議，俄羅斯針葉漿7000元/噸，環比-50元/噸，針葉漿主流市場報盤銀星參考價在7050元/噸，環比-50元/噸。

隆衆資訊1月31日報道：加拿大漂白針葉漿獅牌宣佈2月外盤報價：其中，雄獅940美元/噸，金獅960美元/噸，均較上月上漲20美元/噸。隆衆資訊2月2日報道：據悉，智利Arauco公佈2023年2月份報盤，其中，銀星平盤920美元/噸，金星770美元/噸，以上均爲麪價。實際成交價一般會低於該價格，因此，2月底現貨進口成本會在7200左右。

據海關總署公佈的數據顯示，2022年12月漂白針葉漿進口數量61.4萬噸，環比-1.2%，同比+5.1%。全年累計進口量716.8萬噸，同比-14.9%。

【庫存情況】截止2023年2月2日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：216.7萬噸，較上期上漲44.1萬噸，環比上漲25.6%，庫存量在連續三週累庫後繼續呈現累庫的現象。

【行情分析】近紙漿盤面偏弱震盪，整體工業品市場表現疲軟。漂針漿現貨價格維持在7000之上偏弱震盪，對近月合約有所支撐。美金報價方面，由於芬蘭港口工人擬二月份上旬罷工消息或對盤面持續利多指引，外盤價格堅挺，未來幾個月預計進口成本維持在7200左右，近月合約不看空，但對於2305合約，宏觀形勢多變、不確定性仍較大。建議短線空單止盈離場。

【投資策略】觀望

工業硅：下游需求緩慢釋放，工業硅價格企穩

【現貨】2月9日，華東地區通氧Si5530工業硅市場均價17150元/噸，環比上漲100元/噸；不通氧Si5530工業硅市場均價16900元/噸，環比不變。華東SI4210工業硅市場均價18800元/噸，環比不變；有機硅用Si4210市場均價1900元/噸，環比不變。

【供應】1月工業硅生產27.38萬噸，環比減少2.7萬噸，同比增長10.4%，其中西南地區成本高企，企業停爐增加，產量減少明顯，四川地區產量1.84萬噸，環比減少34.9%；雲南地區產量4.7萬噸，環比減少20.32%。新疆地區新增產能貢獻產量增量，1月產量13.96萬噸，環比增加6.4%。

【需求】有機硅方面，1月有機硅環體生產16.39萬噸，環比增加5.95%，同比增長25.69%。近期需求恢復可期，DMC報價小幅回升。多晶硅方面，1月多晶硅生產10.28萬噸，環比增長4.58%，同比增長104%，由於部門企業惜售以及下游環節相繼提價，多晶硅價格有所反彈，但近期硅料庫存已處於高位，繼續上漲壓力較大。鋁合金方面，再生鋁合金企業陸續復工，釋放部分需求，按需採購爲主。

【庫存】截止2月3日，工業硅黃埔港庫存2萬噸，環比不變；天津港庫存4萬噸，環比不變；昆明港6.7噸，環比增加0.2萬噸。工業硅社會庫存共12.7萬噸，較節前增加0.4萬噸。隨着西南地區電價高位停爐增加以及下游企業陸續復工，預計庫存將開始緩慢去庫。。

【邏輯】供應方面，北方開工保持穩定，西南地區因高成本停爐增加，南北分化明顯。行業平均生產成本約在17700元/噸，工業硅價格下行空間有限。下游方面，工業硅近期詢價增多但實際成交依舊一般，下游需求恢復仍需時間，關注庫存消化情況。綜上所述，工業硅下方存在強成本支撐，需求及高庫存抑制上漲幅度，預計短期工業硅價格以震盪爲主，對於今年一、二季度需求預期較好，多晶硅新增產能較多，或存在供需錯配的情況，可考慮逢回調做多。

【操作建議】逢回調做多

【短期觀點】中性

免責聲明

本報告中的信息均來源於被廣發期貨有限公司認爲可靠的已公開資料，但廣發期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。

本報告反映研究人員的不同觀點、見解及分析方法，並不代表廣發期貨或其附屬機構的立場。報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員於發出本報告當日的判斷，可隨時更改且不予通告。

在任何情況下，報告內容僅供參考，報告中的信息或所表達的意見並不構成所述品種買賣的出價或詢價，投資者據此投資，風險自擔。

本報告旨在發送給廣發期貨特定客戶及其他專業人士，版權歸廣發期貨所有，未經廣發期貨書面授權，任何人不得對本報告進行任何形式的發佈、複製。如引用、刊發，需註明出處爲“廣發期貨”，且不得對本報告進行有悖原意的刪節和修改。

廣發期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風險 入市需謹慎！