招商國際發佈研究報告稱，上調新東方在線（01797）評級至“增持”，預計24/25財年收入將同比增長15%/11%，持續看好未來的利潤率提升前景，預計23/24/25財年非GAAP經營利潤率爲7.8%/11.3%/13.4%，目標價維持59港元不變，對應43倍/34倍23/24財年市盈率。此前，政策重申科學教育重要性，以培養更多技術人才，教培行業龍頭的K-9業務將受惠於此。並期待雲南專場直播活動進一步推動GMV表現，

報告提到，公司資產負債表維持強勁。2月22日新東方宣佈進一步回購債券，總購回金額達到2.85億美元，佔債券初始本金約95%。該行維持對新東方的看好觀點，主要基於估值角度：新東方持有新東方在線的股權價值與其最近一期淨現金的加總相比新東方當前市值有20%的溢價，這隱含了市場並未給予教育業務估值。該行分部加總估值目標價維持在59美元不變，對應55倍/37倍的23/24財年市盈率。

此外，新東方在線宣佈新的股權激勵計劃以提升人才吸引力，擬授權限額約1.01億股，佔公司已發行股份約10%。新東方在線也宣佈其主賬號將在2月25日舉辦雲南專場直播活動。在過去的專場直播活動中，該行注意到這些重大活動是股價的主要推動力，該行相信此次雲南活動也將進一步推升新東方在線的GMV表現。