上證綜指日K線圖 嶽洋合 製圖

◎記者 汪友若

上週，“中字頭”基建股連續大幅攀升，成爲帶動滬指站穩3300點的主要力量。與此同時，前期火熱的題材股則出現退潮，例如部分ChatGPT概念股高位回撤，新能源概念也持續低位運行，資金呈現“以大爲美”的特徵。

展望3月，機構認爲，隨着經濟數據及上市公司財報的披露，預計市場主線將逐漸清晰，中大盤成長股有望成爲下一階段的資金偏好。

市場快速輪動何時終結？

從盤面表現來看，近期市場各行業、風格輪動仍在加速，輪動速度目前仍處於相對高位。

光大證券表示，從歷史數據來看，春季躁動往往是行業輪動加速的重要背景。而4月前後，隨着經濟數據及上市公司財報的披露，預計市場主線將逐漸清晰，輪動速度也會逐漸減慢。

興業證券同樣認爲，二季度隨着上市公司財報業績披露，3至4月國內政策逐漸明朗，經濟復甦前景更加清晰，行業板塊的極致輪動有望收斂，市場也將重新回到景氣驅動、基本面審美模式中，下階段市場主線也將逐漸浮現。

對於投資者而言，光大證券建議在輪動速度減慢前可以選擇參與輪動，也可以選擇佈局未來主線。如果選擇參與輪動，可以考慮有較強政策預期或景氣預期回升明顯的行業。

興業證券則認爲，參考2012年以來歷次行業板塊極致輪動的歷史經驗，行業板塊輪動結束後的新主線大多都是從極致輪動階段的強勢行業板塊中“脫穎而出”。年初以來，以通信、計算機、傳媒爲代表的TMT板塊漲幅居前，同時“中國特色估值體系”下的“中字頭”也有顯著的超額收益。因此，參考歷史經驗，這些強勢的輪動方向大概率在下一個階段中成爲市場主線。

建議增配中大盤成長風格

對於未來一段時間市場配置的判斷，中信證券認爲，經濟快速恢復仍將持續，政策預期仍會上修，海外流動性和地緣政治擾動迅速提前反映在定價中，後續邊際影響開始減弱。預計增量資金將逐步形成共識並集中入場，全面修復行情的第二波即將開啓，建議把握黃金配置期，增配中大盤成長風格。

具體品種上，中信證券建議，提高半導體和信創板塊的配置優先級，戰略性增配能源、科技、國防和農業“四大安全”領域。同時，建議關注2023年業績有較大同比改善空間的行業，如科技中的數字經濟，醫藥中的中藥、設備、耗材和器械，製造業中的風光儲、機械和軍工板塊中細分材料和設備領域。

中銀證券同樣看好以TMT爲代表的科技成長方向的趨勢性機會。此外，3月以來，上市公司年報、一季報逐漸披露，新能源板塊表現出了超市場預期的韌性。基本面來看，上游硅料報價企穩回落；新能源汽車銷售也出現復甦趨勢，壓制因素逐步緩解；而行業估值已調整至較低水平，具備估值修復的配置機會。中銀證券建議重點關注景氣確定性高、具備政策催化的風光儲板塊。

華西證券認爲，產業政策重點支持方向或成爲權益市場全年投資主線：第一是硬科技和“安全”領域；第二是數字經濟方向。建議投資者重點關注產業政策支持的數字經濟、信創、新能源部分領域，以及經濟復甦相關的醫藥、食品飲料等行業。

責任編輯：石秀珍 SF183

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