來源：斑馬消費

延播兩週之後，3月4日，《三體》動畫重新開播。然而，這部被稱爲“異化”《三體》的作品，還是口碑盡失，豆瓣評分已跌至3.9，近50%的網民給出一星差評。

作爲這部動畫劇集的主要出品方，嗶哩嗶哩-W（09626.HK）的股價也坐上了過山車，從輪番暴漲到連續大跌，不過三個月時間。

當然，比股價更重要的是，《三體》動畫的失敗，意味着嗶哩嗶哩寄予厚望的內容戰略，遭遇了重大挫折。

2007年，中國視頻網站發軔不久，彈幕視頻網站A站以差異化競爭的姿態面世。該網站的鐵粉徐逸，借鑑了A站並進行鍼對性改良，於2009年創立B站。

早期的B站，一直以用戶增長爲核心。經過十餘年的發展，巔峯時期，擁有月活3.33億，日活超過9000萬，付費用戶接近3000萬人。

更爲難能可貴的是，這裏聚集了中國最年輕的網民。艾瑞諮詢此前披露的數據顯示，2020年，35歲及以下用戶佔到了B站月活用戶的86%，平臺用戶的平均年齡爲21歲。

這讓嗶哩嗶哩成爲最被市場刮目相看的中國互聯網平臺之一，大家愛稱它爲“小破站”。

但是， 2022年第四季度，B站用戶增長的趨勢，直接被打斷了。當季，B站月均活躍用戶3.260億，平均每月付費用戶2810萬，較上個季度的3.326億月活和2850萬月均付費，分別減少了660萬和40萬——這不僅是公司港股上市兩年來首次出現關鍵用戶指標下滑，也有可能是公司創立以來的第一次。

除了《三體》動畫等作品翻車導致的口碑垮塌，B站用戶流失的更直接原因爲，公司逐步削減了銷售費用。

2022年Q4，公司銷售及營銷開支12.66億元，較上年同期的17.62億元，減少了28.15%。整個2022年，公司這項費用的支出爲49.21億元，同比下降了15.08%。

當然，根本原因在於，B站破圈的嘗試，以失敗告終。

早期，B站以ACG（動畫、漫畫、遊戲）社區的定位，吸引了一批覈心受衆。後來，爲了吸引更多的ACG圈外用戶，B站界面設計和內容構成等方面逐步向優愛騰等傳統長視頻網站靠攏。

然而，這場轉身，並未迎來掌聲。逐漸消散的二次元屬性，不僅讓老擁躉們無所適從，也未吸引來更多新用戶。

用戶增長陷入瓶頸之外，B站的商業化也遭遇挫折。中國互聯網流量+轉化的商業模型，在嗶哩嗶哩這裏，似乎失效了。

B站2011年纔開始試水商業化運營，主要運營實體上海幻電成立於2013年；2014年陳睿以投資人的身份入主，明確以遊戲爲主要變現途徑，公司的發展才漸漸走上正軌。

早期，嗶哩嗶哩重度依賴遊戲業務，佔比高達七成以上，當時大家對B站的定位是披着視頻外衣的遊戲網站。

當遊戲行業遭遇調整期，B站也意識到這項業務的風險性，開始以PUGV（專業用戶生產視頻）爲主、OGV（直播、專業機構生產視頻）爲輔的聚合模式扶持視頻內容，2018年推出大會員服務（用戶購買VIP資格）。

B站的商業化探索，早年像抖音快手，流量變現思維；後期像優愛騰，希望以優質內容吸引用戶直接付費。

爲此，公司投資了上百家生態企業，以動漫類爲主，僅2022年就投資了至少18家文娛傳媒類公司；2020年-2022年的國創發佈會，B站分別推出了動畫作品33部、51部和49部。飽受爭議的《三體》動畫，就是在2022年的國創發佈會上宣佈定檔的。

去年第四季度，嗶哩嗶哩遊戲業務收入11.46億元，同比下降11.54%；以大會員爲主的增值服務，收入23.50億元，同比增長24.03%。

2022年全年，公司遊戲業務收入50.21億元，略微降低；增值服務成爲公司的核心業務和增長主力，收入87.15億元，同比增長25.67%。

遊戲業務的式微還直接影響了公司業績。嗶哩嗶哩最新財報披露，2022年Q4，終止若干遊戲項目造成4.167億元開支，優化相關人員產生遣散費2.517億元。這導致公司在規模增速急劇下滑的同時，業務虧損加重。

去年第四季度，公司營業收入61.42億元，同比增長6.26%，增速遠低於上年同期的50.54%。經營虧損23.27億元，同比增長16.39%。

2022年全年，公司營業收入218.99億元，同比增長12.98%，遠低於上年同期的61.54%。經營虧損83.58億元，較上年同期增長30.00%。

當B站版《三體》動畫在互聯網遭遇羣嘲的時候，騰訊視頻版《三體》電視劇突然宣佈開播，並得到了觀衆們的廣泛認可，第一季劇終的豆瓣評分達到8.6，與《三體》動畫形成鮮明對比。

這簡直是，騰訊視頻狠狠捅了B站一刀。