21世紀經濟報道記者 鄭青亭 北京報道

美國硅谷銀行關閉事件持續發酵。當地時間3月15日，全球規模最大的資產管理集團貝萊德董事長兼首席執行官勞倫斯·芬克 （Larry Fink） 在致投資者的年度信函中稱，這是一起典型的資產負債錯配事件，現在評估它的破壞範圍還爲時過早，該事件可能向更廣泛的金融體系蔓延並對其構成威脅。

“迄今爲止，監管部門的反應非常迅速，果斷的行動幫助避免了危機蔓延的風險。但市場仍然緊張不安。資產負債錯配會成爲倒下的第二張多米諾骨牌嗎？”芬克在年信中表達了擔憂。

在他看來，爲了對抗創40年新高的通脹，美聯儲在過去的一年裏提高了近500個基點的利率，結束了所謂的“寬鬆貨幣”時代，這是美國爲多年來輕鬆賺錢付出的代價，也是第一張倒下的多米諾骨牌。

他提到過去金融體系面臨緊縮狀況並最終導致“熄火”的時期。他談到1980年代的美國儲貸協會危機，稱其是一場“緩慢滾動的危機”，最終持續了大約十年，使得一千多家儲蓄機構倒閉。

他指出，“自20世紀80年代以來最快的加息步伐暴露了金融體系的裂縫”，“隨着債券市場去年下跌15%，其他一些東西不得不放棄”。

“我們還不知道寬鬆貨幣政策和監管變化的後果是否會波及整個美國地區銀行業（類似於儲貸危機），並造成更多的查封和關閉。”他說，“現在要知道破壞的範圍有多廣還爲時過早。”

談及這次事件的影響，他認爲，從長遠來看，這場銀行業危機將使資本市場的作用更加重要。隨着銀行放貸可能受到更嚴格的限制，企業可能會轉向資本市場融資。

此外，芬克認爲，美國可能還會有第三張多米諾骨牌倒下，即流動性錯配。

“多年的低利率促使一些資產所有者增加了對非流動性投資的承諾——用較低的流動性換取較高的回報。對這些資產所有者來說，現在存在流動性錯配的風險，尤其是那些擁有槓桿投資組合的人。”芬克說道。

鑑於近期的銀行業危機，市場對於美聯儲是否會繼續加息存在截然不同的觀點。對此，芬克認爲，由於通貨膨脹仍然居高不下，美聯儲將繼續專注於對抗通貨膨脹，並繼續提高利率。

“雖然金融體系明顯強於2008年，但政策制定者和監管者可用於應對當前危機的貨幣和財政工具有限，特別是在美國政府分裂的情況下。”芬克說道。

他認爲，由於利率上升，美國政府將無法維持近期的財政支出水平和過去幾十年的赤字。比如，美國政府在2022年第四季度的債務利息支出達到創紀錄的2130億美元，比去年同期增加了630億美元。

在他看來，多年來，全球經濟增長是由創紀錄的高政府支出和創紀錄的低利率推動的，而現在，世界需要私營部門來促進經濟增長，提高全球人民的生活水平。

（作者：鄭青亭 編輯：李瑩亮）