證券時報記者 張一帆

中天科技(600522)將子公司中天科技海纜股份有限公司（簡稱“中天海纜”）分拆上市的努力，再一次無疾而終。

3月19日晚間，中天科技公告，董事會全票審議通過議案，同意終止所屬子公司中天海纜分拆上市。

這是中天科技三年內第二次拆分中天海纜上市失敗。中天科技曾於2020年9月首次啓動籌劃分拆中天海纜上市的計劃，但5個月後，公司即宣佈終止分拆上市，中天海纜亦未回覆上交所提出的首輪上市問詢。與上次不同的是，這次在歷經了4個月的籌劃後，中天科技甚至未能拿出一份分拆上市預案。

中天科技持有（直接及間接）中天海纜89%的股份，對上市公司的重要性毋庸置疑。近年來受到海上風電、海上油氣等上游產業的拉動，中天海纜重點發展的海纜業務，是中天科技近兩年發展的核心引擎之一。

僅以淨利潤指標來看，2021年，中天海纜盈利18.24億元，同比上年增長約90%，作爲對比，中天科技當年淨利潤僅爲1.72億元。2021年中天科技對高端通信業務風險資產100%計提減值準備36.19億元，導致多項財務指標異常。在此之前，中天海纜2020年佔中天科技淨利潤的比重已達到36.68%。

證監會對上市公司擬分拆上市的子公司淨利潤貢獻比重有明確限制。2022年1月5日起施行的《上市公司分拆規則（試行）》明確規定，上市公司最近一個會計年度合併報表中按權益享有的擬分拆所屬子公司的淨利潤，不得超過歸屬於上市公司股東的淨利潤的50%。

證監會擬定相關規則的出發點，既是促進上市公司聚焦原有主業，也是保護投資者權益。如果被分拆上市的子公司淨利潤佔比過高，分拆上市後的上市公司所持股份被稀釋，將直接造成股東權益被攤薄。

雖然中天科技稱中天海纜的分拆上市將“提升公司持續盈利能力及核心競爭力”，但投資者並不歡迎。去年11月25日，分拆上市計劃宣佈後，中天科技股票直接一字跌停，次日又再次放量大跌6%。

目前，中天科技2022年財報尚未披露，暫時無法得知中天海纜在2022年對上市公司的業績貢獻情況。不過，中天科技日前披露的業績預告顯示，公司預計2022年實現淨利潤30億元到33億元。假如中天海纜在2022年仍保持2021年度的盈利趨勢，那麼或許已經突破了“不超上市公司50%淨利潤”的分拆上市紅線。