來源：華爾街見聞

　　互換合約交易者對沖美聯儲大舉行動的胃口簡直難以置信。只有在美聯儲未來13個月內降息抵消去年7月以來所有加息幅度時，他們的交易才能實現收支平衡。

別隻盯着本週美聯儲加息了，互換合約市場交易者已經在押注明年大降息。媒體驚呼，這些交易者對沖美聯儲大舉行動的胃口簡直難以置信。

目前，基於隔夜利率的一種利率互換合約——隔夜指數互換（OIS）一年期合約定價顯示，投資者押注，到明年3月，美聯儲會降息接近40個基點，而在那一個月後行權的同類OIS互換期權溢價目前定價超過300個基點。

這意味着，只有在美聯儲未來13個月內降息抵消去年7月以來所有加息幅度時，上述互換合約交易才能實現收支平衡。

上週三，被視爲美聯儲喉舌、有“新美聯儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos撰文稱，硅谷銀行和Signature Bank兩家地區銀行的倒閉引發更廣泛的金融動盪，令更多投資者預計，美聯儲的加息週期可能已經結束。

不過本週一媒體指出，到目前爲止，上述兩家地區銀行的影響似乎得到遏制，因此，如果美聯儲決定放鬆行動，隨後的任何降息都可能是漸進的。無論如何，目前的互換期權估值看來都是高估的。

很多賣方分析師已經推翻了本週美聯儲會加息50個基點的預期，但暫停加息的可能性還不高，除非市場預計美聯儲認爲加息已足夠抑制高通脹。因此，加息25個基點是本週美聯儲唯一合乎邏輯的選擇。

本週一美股午盤時段，芝加哥商業交易所（CME）的“美聯儲觀察工具”顯示，目前美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，美聯儲本週加息25個基點的幾率接近74%，不加息的幾率從一天前預計的38%降至略約26%。

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