每經記者 趙李南    每經編輯 楊夏    

3月25日，紫金礦業（SH601899，股價12.01元，市值3162億元）披露2022年年報。

2022年紫金礦業實現營業收入約2703.29億元，同比增加20.09%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約200.42億元，同比增加27.88%。

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然銅價有所下滑，但礦山產銅量的大幅增長對2022年紫金礦業的業績增長做出了重要貢獻。紫金礦業表示，2023年計劃全年礦產銅95萬噸，相較於2022年的產量增長約8%。

此外，2022年紫金礦業的投資活動頻繁，全年投資活動現金流出高達569億元。但其2022年收購的ST龍淨存在一筆近14億元的應收款目前回款仍存在不確定性，存在減值風險。

紫金礦業2022年業績。 圖片來源：

礦山產銅量增長系重要貢獻

2022年，金、銅業務仍然是紫金礦業的主要業務。其中，金業務貢獻了約38%的營業收入；銅業務貢獻了約25%的營業收入。而從毛利貢獻上看，銅和金的貢獻佔比更大。其中，銅貢獻毛利佔整體毛利比重近50%，金約25%。

圖片來源：紫金礦業2022年年報截圖

整體上而言，由於銅價的下滑，2022年紫金礦業的礦山產銅業務的業績增長主要系其銷量增長貢獻。

2022年，紫金礦業礦產銅約87.7萬噸，同比增長48.72%。紫金礦業稱，其2022年新增礦產銅佔全球淨增量的40%。

從價格上看，2022年紫金礦業礦產產銅銷售價格約4.9萬元/噸，同比下降8.41%。由於價格的下降和成本的上升，導致了2022年紫金礦業礦山產銅毛利率下滑至59.53%（上年約66%）。

2022年，紫金礦業的礦產金約56.4噸，同比增長18.76%。從價格上看，2022年紫金礦業的礦山產金價格約368.6元/克，同比增長5.71%。但由於成本上漲的速度更快，礦山產金的毛利率也有所下滑至約48%。

紫金礦業表示，其黃金業務步入增長快車道，一大批黃金項目成功投資併購，黃金資源量及現實產能顯著提升，其中新增資源量約682噸，約佔公司黃金總資源的22%；山西紫金、貴州紫金及澳大利亞諾頓Binduli金礦、哥倫比亞武裏蒂卡金礦、塔吉克斯坦澤拉夫尚熱壓冶金等項目建設有序推進。

此外，紫金礦業稱，其2022年綠色發電及新材料業務領域磷酸鐵鋰2萬噸線試生產，前驅體磷酸鐵開工。

在年報致辭中，陳景河提到，2023年是紫金礦業的30週年。

陳景河稱：“到2025年公司主要經濟指標努力接近全球一流金屬礦業公司水平，其中礦產銅117萬噸、礦產金90噸、礦產鋅鉛48萬噸、碳酸鋰12萬噸；到2030年公司控制的資源儲量、主要產品產量、銷售收入、資產規模、利潤等綜合指標排名進入全球一流礦業行列，主要經濟指標和銅、金礦產品產量進入全球前3-5位，鋰產量進入全球前10位。”

對2023年的產量規劃，紫金礦業表示，2023年計劃全年礦產銅95萬噸，礦產金72噸，礦產鋅/鉛45萬噸，礦產銀390噸，碳酸鋰3000噸，礦產鉬6000噸。

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紫金礦業2023年規劃產量情況。 圖片來源：紫金礦業2022年年報截圖

併購擴張是主旋律

2022年，紫金礦業全年投資活動現金流出高達569億元，創其歷史新高。

圖片來源：紫金礦業2022年年報截圖

從紫金礦業投資現金流出的具體構成上看，其中在資本形成方面流出約248億元，投資支付現金約197億元，獲得股權方面流出約120億元。

據紫金礦業2022年年報，其在重大的非股權投資領域，目前最大的項目是巨龍銅業驅龍銅礦，項目金額約168億元。此外，2022年投入金額靠前項目還包括了塞爾維亞紫金銅業技改項目、鋰業科思3Q鹽湖鋰項目、福建紫金銅箔科技有限公司年產2萬噸高性能電子銅箔建設項目。

在併購新的礦業資源領域，2022年紫金礦業完成阿根廷3O鹽湖交割，先後投資併購了拉果錯鹽湖、道縣湘源鋰多金屬礦項目，南美洲最大在產露天金礦蘇里南羅斯貝爾金礦、中國最大單體金礦海域金礦30%權益及招金礦業（HK01818，股價12.2港幣，市值399億港幣）20%權益等金礦資產，蒙古哈馬戈泰銅金礦45.7%權益；同時，公司擬併購全球儲量最大單體鉬礦沙坪溝鉬礦84%權益，目前正在積極推進有關交割事項。

上述項目預計爲紫金礦業新增權益資源儲量當量碳酸鋰1215萬噸、金682噸、銅134萬噸、鉬184萬噸，規劃產能爲當量碳酸鋰12-15萬噸、金約22-24噸、鉬2.72萬噸。

值得注意的是，紫金礦業業績持續保持增長，但也不乏隨之而來的風險。

2022年，紫金礦業的信用減值損失約3.29億元。其中，應收賬款壞賬損失約1.7億元，其他應收款壞賬損失約0.9億元。

2022年，紫金礦業對其應收賬款計提了約1.9億元的壞賬準備，其中環保板塊組合計提構成了大頭，約1.4億元。

此外，在其他應收款壞賬方面，位列紫金礦業其他應收款金額第一的爲武漢天盈投資集團有限公司（以下簡稱武漢天盈），截至2022年末的餘額約14億元，其中壞賬準備約0.85億元。

紫金礦業財務報表上關於武漢天盈的應收款來自於紫金礦業去年併購的公司ST龍淨（SH600388，股價16.31元，市值175億元），紫金礦業在2022年報當中將ST龍淨納入了合併範圍。

圖片來源：紫金礦業2022年年報截圖

去年11月，ST龍淨髮布公告稱，武漢天盈的應收款回款存在不確定性，並已經向公安機關報案。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41183865137