來源：國信期貨 作者：國信期貨

研報正文

【貴金屬】

週一，黃金白銀期貨震盪下跌。截至14：30，滬金主力合約AU2306暫報442.02元/克，下跌0.59%，滬銀主力合約AG2306暫報5600元/千克，下跌0.92%。

美國4月Markit製造業和服務業PMI分別錄得50.4和53.7，分別創6個月來和12個月來新高，凸顯美國經濟韌性。隨着前期經濟數據密集驗證美國3月通脹回落、經濟衰退預期，衰退預期交易暫緩，金銀進一步上行暫時缺乏驅動。

市場預期5月加息25bp概率約90%，預期降息時間推後至11月。短期內金銀或暫維持震盪，但加息末期貴金屬將同時受到金融屬性和避險屬性的提振，長線驅動貴金屬上漲的衰退預期、美聯儲加息步入尾聲和央行購金未改變。

【鎳】

週一滬鎳主力合約震盪下跌，收盤於181900元/噸，下跌3.24%，持倉量減少4164手。

基本面，鎳礦受此前下跌影響暫時企穩變多。精煉鎳現貨價格今日有所下跌，市場成交尚可。鎳鐵上週挺價效果尚可，但供需仍維持小幅過剩、價格回升預計較難。不鏽鋼成交氛圍於上週有所走弱、現貨價格有所回漲；合金電鍍端部分企業進行小幅採貨，需求回暖仍需一定時間。

新能源領域，硫酸鎳價格小幅走弱，三元電池端仍處被動去庫階段，車企銷量四月初無明顯好轉。庫存端，LME、國內庫存均持續歷史地位運行。

低庫存支撐鎳價，基本面使得鎳價承壓，多空因素交織下預計鎳價震盪下行，操作上建議逢高做空、短線思路。