（原標題：半兩財經 | 4月住戶存款減少1.2萬億元 錢都去哪兒了？）

一季度住戶存款飆升9.9萬億元，僅僅一個月後就大減1.2萬億元。大起大落的存款都流向何方？5月11日，中國人民銀行發佈的最新數據顯示，4月份人民幣存款減少4609億元，其中，住戶存款減少1.2萬億元，同比多減近5000億元，結束了此前連續13個月的同比多增。業內人士認爲，4月居民存款減少有季節性波動因素，消失的居民存款可能有三個流向：投資理財、提前還房貸和消費。

4月居民存款減少具有季節性規律

需要指出的是，4月份居民存款減少並非今年纔有，往年也常有。

招商宏觀研報指出， 居民存款減少符合季節性規律。從歷史規律來看，4月及7月一般是居民存款減少的時點。以4月爲例，今年1.2萬億居民存款的減少量少於2017（減少1.22萬億），2018（減少1.32萬億）及2021（減少1.57萬億）。

梳理過去幾年月度存款數據也可發現，今年4月的居民存款減少量並非最低。比如，2021年7月居民存款減少13600億元，2021年10月居民存款減少12100億元。

中信證券研報也認爲，4月居民存款減少1.2萬億元，是季節性波動。因爲銀行傾向於讓理財產品在季末到期，使資金迴流成存款，以應對考覈，然後在下季初發行新的理財產品承接。因此居民存款在季末季初常出現波動。

存款利率下行   居民儲蓄重返理財市場

“4月份個人存款數據反映了個人資金開始淨流入理財，帶來了理財規模的顯著增長，理財規模已經重回增長通道。”招商證券銀行業首席分析師廖志明表示。

隨着今年以來債市行情回暖，理財產品淨值回升，理財產品規模也企穩回升。機構測算數據顯示，截至4月末，銀行理財存續規模較3月環比回升1.2萬億至26.2萬億元，結束了連續五月的持續下行趨勢，其中理財公司存續規模較3月環比提高1.3萬億元至22萬億元，已經基本恢復至1月末水平。

國盛證券金融行業首席分析師馬婷婷表示，4月個人存款明顯減少，考慮到4月銀行理財增長整體回暖，尤其是現金管理類增長較好，預計是居民存款的主要回流方向，此外儲蓄型保險、股市或也有一定貢獻。

招聯首席研究員董希淼也認爲，隨着資本市場穩定、理財產品淨值回升，居民投資理財意願逐步恢復，部分存款迴流到資本市場、理財市場。此外，近期黃金價格上漲較快，部分居民還加大了對與黃金相關的資產配置。這也與一段時間來存款利率不斷下行有關。

居民中長期貸款同時減少  提前還貸的人多了

值得注意是，央行昨日公佈的數據顯示，4月住戶貸款減少2411億元，其中與購房相關的中長期貸款也減少1156億元。結合居民存款的大幅減少，不少業內人士認爲，部分居民存款應該是用於提前還房貸了。

光大證券金融業首席分析師王一峯表示，4月居民存款都會出現季節性回落，一定程度上與資金出表購買理財存在一定相關性。但還有一個不可忽視的因素，就是居民縮表意願提升，早償按揭力度加大，會導致居民存款和貸款的同時“滅失”。

“4月居民和企業部門存款分別減少1.2萬億元和1408億元，較去年同期分別多減4968億元和198億元，首先有季節性因素的影響，其次或反映了債牛背景下部分存款流入理財，最後或有部分居民選擇提前還貸。”財通證券首席宏觀分析師陳興認爲。

中金固收分析師韋璐璐在分析4月份居民存款的流向時也傾向認爲“除部分居民存款重新流入理財外，另一方面或是由於居民仍在積極還房貸”。

居民消費信心需要進一步穩固

央行此前發佈的《2023年第一季度城鎮儲戶問卷調查報告》顯示，傾向於“更多儲蓄”的居民佔58%，比上季減少了3.8個百分點；而傾向於“更多消費”和“更多投資”的居民分別比上季各增加0.5和3.3個百分點。

央行昨日發佈的數據顯示，4月住戶貸款減少2411億元，其中，與消費相關的短期貸款減少1255億元，與購房相關的中長期貸款減少1156億元。據報道，居民部門貸款負增長，在歷史上僅有5次，分別爲2019年2月、2020年2月、2022年2月、2022年4月以及2023年4月。其中2020年2月正處於疫情突發期間，2022年2月以及4月則仍處於疫情深度影響經濟的時期。

民生銀行首席經濟學家溫彬認爲，今年4月居民貸款再次下降，短期貸款和中長期貸款均出現回落，說明居民消費信心和購房意願仍需進一步穩固。、

招聯首席研究員董希淼表示，居民短期貸款、中長期貸款均減少超億元，與房地產市場交易量在3月衝高之後回落的趨勢基本一致。反映出，受多重因素影響，居民部門信心較弱、需求不足等問題仍然未有顯著改變。

居民存款增速將回至正常水平

自去年以來，居民存款的大幅增長引起社會廣泛關注。央行數據顯示，2022年全年住戶存款新增17.84萬億元，比上一年多增了7.94萬億元，創歷史新高。今年一季度，住戶存款又繼續飆升9.9萬億元。

今年4月20日，央行調查統計司司長、新聞發言人阮健弘在一季度金融統計數據新聞發佈會表示，當前住戶部門的消費和投資意願在回升，儲蓄意願在下降，有利於住戶存款更加穩定的增長。她指出，3月當月住戶部門存款同比多增2105億元，這個多增額比1月份和2月份多增額明顯收窄，1月份的多增額是接近八千億元，2月份大概是一萬億元。

展望未來，專家也認爲，未來居民存款規模增勢有望逐漸穩定，增速或將回落至正常水平。

東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，伴隨着二季度經濟修復進程加快，居民消費支出有望進一步增加，銀行理財市場也在逐步修復。短期內存款規模還將保持一定增速，但同比多增幅度有望逐步回落，存款餘額同比增速將見頂回落。

中國銀行研究院博士後李一帆表示，不斷向好的宏觀經濟形勢將有助於推動理財市場、房地產市場調整復甦，居民部門將逐漸修復預期，恢復原有的投資和消費傾向，有序減少存款配置。

文/北京青年報記者 程婕