來源：格隆匯

6月2日，港A兩地股市強勢反彈。截至發稿，H股恒指、國指均漲超4%；A股上證指數漲0.79%，深證成指漲1.50%，創業板指漲1.22%。其中保險板塊表現活躍，集體走強，H股衆安在線、中國平安、保誠、亞洲金融漲幅均超4%，中國平安A股更漲超3.48%，領漲A股保險板塊。

（6月2日港股、A股保險板塊表現，圖片來源：富途行情）

值得注意的是，自五月中旬以來，在“中特估”熱度回落的背景下，保險和銀行板塊股價重回四月起漲點。但伴隨着多家銀行近日來集體下調人民幣存款掛牌利率，當前多數國有大行、股份制銀行3年、5年期存款掛牌利率已經降至3%以下，居民對於具有收益確定性的保險儲蓄類產品的需求持續旺盛，頭部險企有望不斷受益，保險板塊有望迎來新拐點。

另一方面，在此大背景下，保險公司聚焦居民財富管理需求大力推進儲蓄類產品項目，形成儲蓄保障雙輪驅動的模式，爲NBV可持續增長提供動能，從而持續增強投資信心，爲保險板塊帶來提振效應。

結合市場觀點來看，多家外資和內資機構紛紛表示看好港A兩市保險板塊的市場行情。對此，交銀國際近日發佈研究報告稱，雖然預計2023年新業務價值增速前高後低，但由於疫情影響已減退，壽險行業仍將處於復甦通道。目前行業估值經歷了一定程度的修復，但仍處於偏低水平。國泰君安亦表示，5月保險公司聚焦儲蓄類產品以滿足居民的財富管理需求，同時正爲產品定價利率下調而籌備新產品，保險板塊在當前環境下具備良好的發展潛力。受益於市場預期的修復與今年出色的業績表現，中國平安獲國聯證券、西部證券等多家券商推薦爲6月熱門金股標的。

聚焦到個股方面，中國平安正是上述趨勢的重要受益者。今日其能夠領跑港A兩市保險板塊，也表明中國平安憑藉其在壽險業務的深度佈局，奠定確切的成長性，引發市場的重點關注。

從平安交出的一季度保費收入成績單數據來看，1月-3月，平安的總保費收入約2601.59億元，同比增長5.55%。其中，財產險保費收入爲769.57億元；壽險保費收入爲1717.66億元，同比增長5.63%；養老險保費收入爲66.7億元；健康險保費收入爲47.64億元，同比增增長高達14.92%。可以看出，平安的壽險和健康險佔總保費收入的近70%，增長率也相對較高。這表明公司在保險行業內拓展新業務、積極推動壽險改革創新的發展策略已經取得初步成效。

平安人壽基於資管新規正式落地、市場利率下行及權益市場波動等行業趨勢，做大做強財富管理及養老保險市場，更新迭代推出年金險、終身壽等系列保險財富類產品，匹配居民財富增值、養老保障等需求。行業反響銷售火爆，頗得市場青睞。

“保險+”創新服務成效明顯，“保險+健康管理”、“保險+居家養老”、“保險+高端養老”的差異化優勢，拉動平安壽險NBV增長。據瞭解，享有"保險+服務"權益的客戶爲平安壽險貢獻的新業務價值佔比達到55%，同比提升24個百分點。5月21日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關於推進基本養老服務體系建設的意見》，進一步明確了到2025年建設基本養老服務體系的總體目標和重要工作部署，隨着人口老齡化趨勢逐漸加深，中國平安多方位的養老佈局與市場旺盛的需求相匹配，將爲平安的業務增長帶來強大動能。

除此之外，養老服務也離不開完善的醫療和健康管理服務，面對醫療健康這一萬億藍海市場，平安率先提出對標美國聯合健康的中國版“管理式醫療模式”，以“HMO+家庭醫生+O2O”爲核心，爲居民提供全方位醫療健康服務。在一定程度上，平安的2.29億個人金融客戶爲其醫療服務累積了龐大的客戶基礎，吸引足夠多的醫療服務機構、人員進入，而更高質量的醫療供給對客戶形成更強的吸引力，進一步提高客戶粘性，實現增長的正向循環。受此驅動，平安好醫生近日表現同樣強勢，連續兩日領漲互聯網醫療板塊。

總的看來，目前中國平安的估值仍然處於低位，但其具備的“保障”的屬性仍具有持續的產品競爭力，相關產品需求仍然旺盛。同時預定利率下調有助於行業長期降低負債成本，中國平安有望從中不斷受益。伴隨着板塊表現有望逐漸從“估值修復”邏輯轉向“基本面改善”，公司後續表現值得期待。