記者 謝碧鷺 北京報道 來源：經濟參考報

近日，浙江中天東方氟硅材料股份有限公司（簡稱“中天氟硅”）撤回IPO申請。

《經濟參考報》記者注意到，報告期（指2019年至2021年及2022年1月至6月）內，中天氟硅經營業績並不穩定，和同行業公司相比營收規模較小。2021年和2022年1月至6月，中天氟硅主要產品的單位直接材料價格不斷增長，給公司營業成本造成壓力。報告期內，中天氟硅供應商較爲集中，2019年至2021年第一大供應商均爲公司競爭對手。

業績波動較大

營收規模偏小

據招股書介紹，中天氟硅主要從事有機硅單體、中間體及下游深加工產品的研發、生產和銷售，主要產品包括有機硅甲基單體、環體、硅橡膠、硅油、氣相白炭黑等十幾種產品，已形成較爲完備的上下游產品產業鏈。公司目前已具備從金屬硅粉加工到有機硅單體、中間體及下游深加工產品的生產能力，並對有機硅單體副產物進行綜合利用。

報告期內，中天氟硅的營業收入分別爲97112.87萬元、89399.26萬元、122556.34萬元和74690.49萬元，其中2020年同比下滑7.94%；同期歸母淨利潤分別爲13143.21萬元、5997.60萬元、31320.92萬元和8932.41萬元，其中2020年同比下滑54.37%，業績波動較大。

從中天氟硅主要產品銷售價格來看，2020年公司單體產品的銷售單價爲8516.57元/噸，同比下滑9.61%；中間體產品的銷售單價爲14550.53元/噸，同比下滑9.23%；深加工產品的銷售單價爲13778.94元/噸，同比下滑10.39%；其他產品的銷售單價爲3114.70元/噸，同比下滑49.79%。2020年公司所有產品的平均銷售單價爲12443.72元/噸，同比下滑12.85%。

在中天氟硅主要產品售價大幅度下滑的同時，公司還發生了一起安全事故。2020年11月9日，中天氟硅發生火災事故，過火面積9820平方米。針對該事故，2021年8月5日，衢州市應急管理局出具行政處罰決定書（衢應急罰〔2021〕20號），並對公司處人民幣伍拾萬元罰款的行政處罰，該事故直接經濟損失498.9萬元。在招股書中，中天氟硅坦言，2020年主營業務收入下滑系2020年有機硅產品市場價格下降及公司火災事故停產影響。

和同行業上市公司相比，中天氟硅營收規模較小。在招股書中，中天氟硅共列舉了東嶽硅材、合盛硅業、新安股份和興發集團等4家可比上市公司。Wind數據顯示，報告期內，東嶽硅材的營業收入分別爲27.33億元、25.03億元、43.33億元和35.03億元；合盛硅業的營業收入分別爲89.39億元、89.68億元、213.43億元和130億元；新安股份的營業收入分別爲109.57億元、125.16億元、189.77億元和133.43億元；興發集團的營業收入分別爲180.50億元、183.90億元、237.06億元和172.99億元，均高於中天氟硅。

在生產能力方面，截至2022年6月末，中天氟硅的年產能僅10萬噸。而據記者梳理，東嶽硅材現已建成並運營兩套有機硅單體生產裝置，具備年產30萬噸有機硅單體的生產能力；2021年，合盛硅業有機硅單體產能已達到93萬噸/年；2020年，新安股份有機硅單體產能爲49萬噸/年；2020年，興發集團有機硅單體產能增加至36萬噸/年，也均高於中天氟硅。

單位直接材料價格上升

主要供應商爲競爭對手

除了銷售方面的問題之外，《經濟參考報》記者注意到，中天氟硅還面臨着來自上游供應端的壓力。報告期內，中天氟硅的主營業務成本分別爲73987.40萬元、71467.46萬元、73992.52萬元和59051.48萬元，其中直接材料價格分別爲47853.27萬元、49346.58萬元、50224.27萬元和43716.67萬元，分別佔當期營業成本的64.68%、69.05%、67.88%和74.03%。

然而，從細分成本來看，2020年至2021年及2022年1月至6月，中天氟硅單位直接材料價格呈上升趨勢。2021年中天氟硅單體、中間體和深加工產品的單位直接材料價格分別爲7016.56元/噸、12491.93元/噸和10281.66元/噸，相較於2020年分別增長2003.04元/噸、3676.36元/噸和3026.80元/噸；2022年1月至6月上述產品的單位直接材料價格分別爲8772.47元/噸、15502.33元/噸和12668.55元/噸，較2021年分別增長1755.92元/噸、3010.40元/噸和2386.89元/噸。

記者進一步研究發現，中天氟硅供應商較爲集中，報告期內公司對前五大供應商的合計採購金額分別爲37412.20萬元、48822.32萬元、60435.15萬元和34249.77萬元，分別佔當期採購總額的54.87%、64.65%、57.12%和44.49%。

合盛硅業是中天氟硅主要供應商，尤其是2019年至2021年，該公司連續三年爲中天氟硅第一大供應商。報告期內，中天氟硅對該公司的採購金額分別爲12107.65萬元、22564.52萬元、17076.48萬元和8769.61萬元。據介紹，合盛硅業主要從事工業硅及有機硅等硅基新材料產品的研發、生產及銷售，中天氟硅對其採購的主要產品爲金屬硅。

在中天氟硅列舉的同行業可比公司中，合盛硅業也在其中，二者存在競爭關係。在盈利能力方面，中天氟硅卻遠不如合盛硅業。報告期內，中天氟硅的綜合毛利率分別爲23.40%、17.59%、38.68%和19.64%；而同期合盛硅業的綜合毛利率分別爲27.80%、28.17%、52.87%和41.63%。中天氟硅稱，公司毛利率主要受產品售價和成本的綜合影響，如果公司未來產品售價上漲幅度小於成本上升幅度，或產品售價下降幅度大於成本下降幅度，則產品毛利率存在下滑的風險。在單位直接材料不斷上升的情況下，中天氟硅盈利能力面臨着不小的壓力。

關聯交易被問詢

截至撤回未公開回復

除了合盛硅業外，中天氟硅還有另外兩大重要供應商巨化集團有限公司（簡稱“巨化集團”）和中天控股集團有限公司（簡稱“中天控股”）。報告期內，中天氟硅對巨化集團的採購金額分別爲8962.67萬元、13754.10萬元、16425.66萬元和11120.68萬元，分別佔當期採購總額的13.14%、18.21%、15.52%和14.44%。2021年和2022年1月至6月，中天氟硅對中天控股的採購金額分別爲16763.41萬元和4638.09萬元，分別佔當期採購總額的15.84%和6.02%。

除了是中天氟硅重要供應商外，巨化集團還直接持有中天氟硅5%的股權，爲公司股東；中天控股直接持有公司92.00%股份，通過衢州建瓴間接持有公司3.00%股份，直接和間接合計控制公司本次發行前95.00%股份，中天控股爲中天氟硅控股股東。

與此同時，中天氟硅大多數董事有在巨化集團或中天控股任職的經歷。例如，董事謝方友，1983年8月至今任職於巨化集團；董事林加善，2020年4月至今任中天控股副總裁；董事吳華，2005年3月至今任職於中天控股。

在中天氟硅首次披露招股書後不久，監管層便對中天氟硅發送了首次公開發行股票申請文件反饋意見，監管層要求中天氟硅說明公司與巨化集團是否存在可能造成利益傾斜的關係或約定等情形。

此外，監管層還要求中天氟硅說明，報告期內公司向巨化集團關聯採購金額持續增長的原因，公司減少和規範關聯交易的控制措施是否有效；相關關聯交易是否影響公司的獨立性，公司對相關關聯方是否存在依賴，對公司持續經營能力是否產生重大不利影響。但中天氟硅截至IPO終止，亦未對上述問題作出公開回復。