全球財經連線｜OPEC+達成最新減產協議，如何影響國際油價？

南方財經全媒體記者施詩 上海報道

歐佩克與非歐佩克產油國達成減產協議

石油輸出國組織（歐佩克）與非歐佩克產油國4日在奧地利首都維也納舉行第35次部長級會議，決定將2024年原油總產量目標調整爲日均4046萬桶。歐佩克在會後發表聲明說，該決定旨在維持石油市場穩定，爲市場提供長期指導。相關解讀，我們來連線上海外國語大學中東研究所副研究員、能源研究項目主任潛旭明。

歐佩克+希望通過減產穩住油價

《全球財經連線》：歐佩克+爲何要進行石油減產？

潛旭明：近段時間以來，美債上限危機、美元走強，油價承壓下跌。爲防止油價繼續走低，歐佩克+進行石油減產。

美國原油產量環比減少，石油鑽機數環比減少。截至最近，美國原油產量環比減少10萬桶/日，至1220萬桶/日；原油淨進口量環比增加100萬桶/日，至230.2萬桶/日。美國石油在用鑽機數環比減少15臺，至555臺。

短期內美元將呈偏強走勢。因美國債務上限協議取得進展，且市場預計美聯儲維持利率高位運行的時間比此前預期的更長，美元指數上漲，並創3月以來新高至104.635。

這些因素都將使油價承壓，爲穩住油價，歐佩克+進行石油減產。 

沙特額外減產是達成協議的關鍵

《全球財經連線》：此次達成減產協議，各主要產油國也是經過一番艱難談判。各方的主要考量是什麼？圍繞哪些問題展開博弈？達成協議的關鍵是什麼？

潛旭明：東亞和美國需求低於預期，全球石油的供應高於預期，特別是受制裁國的石油出口支撐了石油供應量，以至於歐佩克+減產難以支撐油價漲勢。此前，歐佩克+聯盟的主要產油國曾兩次削減供應量，但均未能推高油價。

歐佩克+有關減產的議題受到了非洲成員國的強烈反對。受到投資、技術等因素的制約，尼日利亞和安哥拉等國家長期以來一直無法完成生產配額，對歐佩克+提出的削減基準的方案非常不滿，因爲新的目標可能會造成實際產能損失。俄羅斯、伊拉克和阿聯酋並不認爲歐佩克+需要進一步減產，俄羅斯繼續向市場輸送大量廉價原油。

達成協議的關鍵是沙特單方面採取減產措施來支撐下跌的油價。沙特將從7月開始減產100萬桶/日。與此同時，其他歐佩克+產油國一致同意將早些時候的減產計劃延長至2024年。

最終各方在延期減產、調整2024年產能配額上艱難達成了一致。俄羅斯、安哥拉、尼日利亞明年將大幅削減產量目標，剛果、赤道幾內亞、阿塞拜疆、馬來西亞和蘇丹配額也小幅調整，僅阿聯酋配額獲得上調20萬桶/日。明年歐佩克+產能爲4046萬桶/日，較目前減產139.3萬桶/日。

對於沙特而言，油價低迷將嚴重影響國家財政，官方數據顯示，沙特一季度的財政赤字爲7.7億美元。沙特國內生產總值（GDP）增速將從2022年的8.7%驟降至3.1%，需要80.90美元/桶的油價來平衡預算，這比此前預測提高了20%。

“歐佩克+”減產如何影響油價？

受減產消息影響，週一亞洲早盤，油價大幅上漲。“歐佩克+”今年4月的意外減產消息曾刺激國際油價顯著上漲，但在市場對全球經濟前景擔憂情緒和高通脹、許多主要經濟體央行收緊貨幣政策等多重利空因素影響下，油價此後走弱。此次減產能否提振油價？我們來聽聽中國社科院世界經濟與政治所國際大宗商品室主任、研究員王永中的解讀。

長期來看減產對油價影響不明顯

《全球財經連線》：歐佩克+減產，從短期和長期來看，將對油價帶來怎樣的影響？

王永中：歐佩克+減產從短期來看對油價有提振，所以我們看到今天油價有所上漲，但是漲幅比較小。未來從長期來看，歐佩克+希望維持較高的（石油）價格，如果未來供給短缺，價格會上升。我認爲這次減產的長期影響不太明顯。

不過，需要注意另一方面的長期影響，即中東國家包括沙特對美國的獨立性在增強，當美國在壓低通貨膨脹時，當然希望中東地區增加石油（產量），或者至少維持產量不變。但現在沙特和中東依然做出減產決定，會面臨美國的壓力。我想這對於未來的油價有一定的影響。

中東地區對油價的影響力下降

《全球財經連線》：歐佩克+對油價的影響力是否有所削弱？在強化石油定價權方面作了哪些努力？未來還會再打“減產”這張牌嗎？

王永中：我認爲歐佩克+影響力在下降，一是美國頁岩油等油氣產量增加很明顯，使得歐佩克+的產量所佔比重下降。二是能源轉型。很多發達國家在（經歷）能源轉型，（發展）可再生能源，削減化石能源，所以中東地區的影響力在下降。

在石油定價權方面，（歐佩克+）將更多地根據自己的利益來決定石油產量，儘量想維持比較高的石油價格。

目前歐佩克+會做出一些努力，比如內部協調，包括沙特和俄羅斯利益差異的協調，以及沙特與其他成員國（產能的）協調，因爲沙特有閒置產能，調整產能的成本比較小，但是其他國家基本上滿負荷生產，如果要調整產量，會影響國內石油的生產成本，機器設備停滯或減產會使成本上升。所以歐佩克+內部也存在一些矛盾，比較難以協調。

（是否還會減產）取決於未來的經濟形勢，我想未來經濟可能會慢慢觸底，此後未來半年左右全球經濟可能會有一些反彈，因此需求會改善，油價將會上升。另外還有一種情況，如果經濟持續低迷，油價持續下跌，不排除歐佩克+可能還會來通過減產的方式維持、穩定住油價。

油價後市如何演繹？

上週（5.29-6.2），國際油價三週來首次周線下跌。截至週五收盤，7月交貨的紐約商品交易所輕質原油期貨價格累跌1.10%，收於每桶71.74美元；8月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格累跌0.75%，收於每桶76.13美元。世界銀行日前發佈的《大宗商品市場展望》指出，預計今年能源價格將下降26%，其中布倫特原油較上年的平均價格下降16%。

目前市場上有哪些因素在左右油價？後市國際油價走勢如何，預計將在哪一區間運行？我們來聽聽石油問題專家、卓創資訊副總裁鍾健的分析。

三重因素疊加影響國際油價

鍾健：在影響油價的許多基本面因素中，我們認爲有三個因素是影響油價的主要因素。這些因素在各自運行邏輯的框架下，相互之間形成了疊加或對沖作用，從而使得國際油價在當前呈現出一定的持穩、平衡局面。

具體是這三個因素：第一個因素爲美元週期的潮汐性運動。美元在放水與收縮的潮汐週期期間，已經歷從“漲潮期”進入“退潮期”，近期正處在“平潮期”階段。在貨幣收縮力度放緩的大背景下，美元週期因素成爲近幾個月油價趨勢性止跌的主要原因。

第二個因素爲歐佩克+產油同盟國產量調整政策。歐佩克+產油同盟國嚴守自己的財政平衡價位，我們已看到其屢次極力阻止油價過低的大幅波動。

第三個因素爲中國經濟與石油需求的恢復。我們可以認爲，在全球經濟全面低靡不振的大環境下，2023年中國經濟的恢復與中國石油需求的增長成爲了國際石油市場交易者眼中十分搶眼的指標。

每當中國經濟恢復性指標公佈，或與中國石油需求增長相關指標出現，在很大程度上已經成爲油價交易向好預期的重要指標。

油價料將繼續在每桶70至80美元運行

鍾健：後期油價的走勢主要取決於美聯儲貨幣政策的走向。若如一些機構所預期，明年美聯儲貨幣政策進入降息階段，那麼包括油價在內的大宗品價格又將進入一輪上行週期。

但是，在當前美聯儲的加息後期，以及在以上三個因素的相互作用之下，以美油爲代表的國際油價，其運行區間將繼續保持在70-80美元/桶。我們看到該價格區間從今年1月份至今，已持穩近6個月。

這說明，三個主要因素相互之間，在各自運行態勢下對油價形成了疊加、對沖作用。因此，要打破70-80美元/桶這一平衡區間，需要以上三個因素的基本面做出較大調整，而這樣的調整還需要我們進一步觀察。

（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）