南方財經全媒體記者郝佳琪 上海報道

今年5月以來，歐元兌美元匯率走弱，5月累跌2.99%，報收1.0690，創下年初至今最糟糕的月度表現，逆轉了此前連續兩個月的上揚態勢。截至週三收盤，歐元兌美元匯率升0.06%，報收1.0699。

一些分析師認爲，本輪歐元兌美元的疲軟恰恰是新一輪買入良機。

紐約梅隆銀行高級外匯策略師Geoff Yu表示，像一、兩個月前那樣拋售歐元不再是輕而易舉的事情，因爲歐元“跌勢的峯值已經出現”。法巴銀行全球宏觀策略主管Sam Lynton-Brown同樣認爲，現在適合逢低買入歐元，而不是逢高賣出。他預計，一年後歐元兌美元將高於1.10，而不會“跌至1.05以下並且停留在那裏”。

不過，由於經濟基本面偏弱，疊加受到美聯儲加息預期的影響，多位受訪者告訴記者，如果歐央行結束加息週期，疊加本輪加息對歐元區實體經濟的負面影響逐步體現，以及今冬可能到來的能源危機，歐元可能面臨一定壓力。

5月以來歐元升勢逆轉

2023年至今，歐元兌美元匯率基本延續了2022年10月以來的反彈行情。今年3月，歐元兌美元匯率累漲2.51%，隨後在4月延續這一趨勢，累漲1.64%，但進入5月後上漲態勢逆轉，反映市場對於歐央行貨幣政策的預期影響着歐元匯率的變化。 

東海期貨有限公司首席宏觀研究員明道雨在接受南方財經全媒體記者採訪時表示，此前，歐元區核心通脹壓力較大，導致歐央行貨幣政策較美聯儲偏鷹，歐元基本面短期強於美元，歐元主動性走強；而美國經濟衰退的預期升溫又使得美聯儲加息預期大幅降溫，美元指數下跌至101附近，歐元也出現被動性升值。

而進入5月份後，在歐元區基本面未發生較大變化的情況下，美聯儲加息預期短期內重新升溫，美元指數月內漲幅達到2.51%，盤中最高觸及104.6，而歐元兌美元匯率跌幅近3%。

明道雨進一步分析，這是由於5月份美國就業數據好於預期的同時，核心通脹壓力仍然較大，市場對其6月份加息25基點的預期升溫，使得歐元再次被動貶值。疊加美國債務違約風險導致全球避險需求增加，美元的避險屬性增強，助力美元走強。

經濟前景阻礙看漲歐元

2022年8月，市場對歐洲能源危機和經濟衰退的擔憂不斷加劇，歐元兌美元跌破平價並創下20年來的新低，而一年後，對新一輪歐洲能源危機以及歐央行過度、激進加息引發增長下滑的擔憂，仍然在阻礙着歐元看漲預測。

丹麥銀行預測，歐元兌美元匯率將在12個月內跌至1.03。丹麥銀行外匯和利率策略主管Jens Naervig Pederson始終對歐元匯率持負面態度，他認爲如果能源危機再次爆發，歐元將比美元面臨更大的風險。

而就歐洲經濟而言，前景仍然蒙陰，預計難以支撐歐元匯率。歐元區最大的經濟體德國，今年一季度GDP同比下降0.3%，而2022年第四季度這一數據爲下降0.5%，已經構成了技術性衰退。

當地時間6月7日，德國聯邦統計局公佈的數據顯示，德國4月季調後工業產出環比增長0.3%，不及預期的0.6%，雖然環比錄得增長，但這建立在前值爲下降2.1%的基礎上。

對此，中信期貨研究所固定收益組首席研究員張菁在接受記者採訪時指出，從工業產出來看，德國工業產出不及預期，與美國工業產出形成對比，這可能暗示歐元區的信貸緊縮向經濟活動收縮的傳導效果加速顯現。

明道雨同樣認爲，歐元區通脹壓力雖強於美國，爲央行提供了加息的理由，但是經濟基本面弱於美國，因此歐元長期持續走強的情形可能不存在。

後市匯率走向衆說紛紜

除了經濟基本面因素之外，歐元前景一定程度上還是取決於美聯儲及歐央行貨幣政策的預期，而這還需要更多經濟數據的確定。從這一角度出發，市場對後續匯率判斷看法不盡相同。

日內瓦私人銀行Lombard Odier首席經濟學家Samy Chaar對後續歐元匯率比較樂觀，他表示雖然隨着通脹持續放緩，歐央行和美聯儲都有降低利率的空間，但美聯儲顯然降息空間更大，而隨着市場對美聯儲即將降息的看法更加確定，歐元可能在今年下半年升至1.10上方。

而多位受訪人則對記者表示，二季度後，由於歐央行較高的加息預期以及美聯儲貨幣政策收斂，歐元可能保持較強態勢。而此後歐央行結束加息週期，疊加本輪加息對歐元區實體經濟的負面影響逐步體現，以及今冬可能到來的能源危機，歐元可能面臨一定壓力。

但長期而言，如果美國經濟步入衰退邊緣，市場對美聯儲的降息預期可能會對歐元提供一定支撐。

在明道雨看來，短期內，歐元兌美元匯率大概率在1.05-1.11區間波動。歐央行傾向於繼續在9月前加息1-2次，歐元可能因歐央行貨幣政策較美聯儲偏鷹，走勢強於美元；但是美聯儲6月可能停止加息，7月再加息25基點，9月議息會議前歐央行和美聯儲加息次數基本相當，因此短期歐元兌美元繼續走強的可能性較小。

銀河證券研究所宏觀分析師許冬石則認爲，美聯儲6月份暫停加息已經確定，而7月份加息的可能性在下降。美國經濟表現仍然平穩，美聯儲暫停加息後需要時間才能開啓降息，這個時間可能稍長；與此同時，歐洲近期經濟數據走低，通脹也超預期下行，歐央行持續收緊的預期在減弱。

“歐元兌美元匯率更可能出現震盪態勢，但是如果歐央行能在7月、8月穩定加息，那麼歐元可能有上升空間。”許冬石告訴記者。

不過，中長期來看，也不排除歐元匯率升破1.1的可能性。明道雨對記者表示，隨着美國經濟可能在四季度或明年一季度衰退，美聯儲貨幣緊縮繼續放緩或降息的可能性在增加，美元指數可能呈貶值的趨勢，導致歐元被動升值。

（作者：郝佳琪 編輯：李瑩亮）