6月8日，人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝在在第十四屆陸家嘴論壇上發表題爲《全球金融週期：趨勢和影響》的主題演講。潘功勝表示，在全球高通脹背景下，人民幣債券的投資組合分散化價值凸顯；隨着美聯儲加息週期接近尾聲，美元走強較難持續，外溢影響有望減弱。總體看，我國外匯市場有望保持較爲平穩的運行狀態。

他說：“多年來，我們在應對外部衝擊中積累了不少經驗，外匯市場宏觀審慎政策工具也更加豐富。我們有信心、有條件、有能力維護外匯市場的穩定運行。”

潘功勝表示，2022年全球股債匯“三殺”，全球股票全年下跌約20%，債券也有兩位數的跌幅，跨境資本流動大幅減少，銀行信貸標準普遍收緊，呈現出全球金融週期下行期的典型特徵。2022年，美國金融條件指數由歷史極端低位上升，收緊程度和速度僅次於2008年國際金融危機時，背後原因是美聯儲“大放大收”的貨幣政策。

近年來，中國的金融週期則相對穩健。2020年以來，10年期國債到期收益率在2.4%-3.4%之間窄幅波動，最高與最低點的極差不到100個基點，顯著低於美國同期近400個基點。中國社會融資規模則保持10%左右的增速。中國金融週期相對穩健背後的原因，是中國長期堅持穩健的貨幣政策。中國貨幣政策堅持以我爲主，堅持跨週期和內外平衡的導向，不跟隨美聯儲“大放大收”，不搞競爭性的零利率或量化寬鬆政策。

潘功勝指出，中國穩健的金融週期爲經濟和金融市場運行提供了適宜的環境。市場流動性保持合理充裕，爲實體經濟提供充足穩定的融資。

他強調，人民幣資產具有競爭力的真實利率，爲我國貿易投資夥伴持有的人民幣提供了良好的保值能力。以2年期國債收益率減去核心居民消費價格指數（CPI）衡量，中國的真實利率處於1.7%左右，與大幅加息後的美國真實利率相當，顯著高於德國、日本等發達經濟體。在全球高通脹背景下，人民幣債券的投資組合分散化價值凸顯。2022年以來，發達國家政府債與股票都出現了明顯下跌，股債收益的相關性由負轉正，債券對沖股票的分散化價值顯著降低；新興市場債券作爲風險資產，與全球股票收益的相關性始終較高；中國債券與全球股票收益的相關係數則保持在負值區間，具有較好的投資組合分散化價值。

在談到外匯市場時，潘功勝表示，2023年以來，我國外匯市場運行總體平穩，跨境資金流動由年初較高順差趨向基本平衡，外匯儲備穩中有升，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。向前看，中國經濟運行總體保持穩中上行的態勢，而一些市場機構則預測美國經濟可能面臨溫和衰退。同時，隨着美聯儲加息週期接近尾聲，美元走強較難持續，外溢影響有望減弱。總體看，我國外匯市場有望保持較爲平穩的運行狀態。文/本報記者  程婕

金融監管要真正實現“全覆蓋無例外”

6月8日，國家金融監督管理總局黨委書記、局長李雲澤在第十四屆陸家嘴論壇上致開幕辭並發表主題演講。這是5月10日李雲澤上任以來首次在公衆論壇上亮相。李雲澤在演講中提到，要優化民間投融資環境，強化民營企業金融服務，呵護好民營企業創業發展的激情；要真正實現監管“全覆蓋、無例外”，持續整治金融市場亂象，重拳懲處嚴重違法違規行爲；要穩慎化解存量風險、堅決遏制增量風險。

李雲澤表示，要切實提升服務實體經濟有效性。持續優化和改善金融服務。加大新型消費和服務消費金融支持，促進新能源汽車、綠色家電等大宗消費。強化對投資的融資保障，支持超大特大城市城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施等重大項目建設。改進對外貿易信貸和出口信用保險服務，助力企業穩訂單拓市場。緊隨新一輪科技革命步伐，加大對高水平科技自立自強的支持力度，促進“科技—產業—金融”良性循環。抓住新領域新賽道蘊藏的新機遇，持續增加先進製造業、戰略性新興產業、傳統產業轉型升級等重點領域金融供給，有力支持加快建設現代化產業體系。堅持“兩個毫不動搖”，優化民間投融資環境，強化民營企業金融服務，呵護好民營企業創業發展的激情。大力發展普惠金融，助力市場主體提信心添活力。

同時，要加強和完善現代金融監管，全面強化機構監管、行爲監管、功能監管、穿透式監管、持續監管，切實提升監管的前瞻性、精準性、有效性和協同性。

他指出，中國經濟長期向好的基本面不會改變，作爲全球經濟增長主引擎的地位不會改變，這是我們防範化解風險的最大支撐和保障。“目前，我國金融業運行整體平穩，風險總體可控，我們完全有條件有信心有能力守牢不發生系統性金融風險底線。”李雲澤說。文/本報記者  程婕  統籌/餘美英