來源：每日經濟新聞

連續喫到近20個跌停的*ST弘高觸及面值退市標準已經沒有懸念。而在這家準退市公司中的最新股東名單裏，安信證券、江海證券、東興證券、東方證券等4家券商赫然在列。

據記者梳理，多達4家券商跟隨上市公司退市時一起被“埋”，這還是2021年退市新規實施以來A股首例。

目前，安信證券對*ST弘高的持股比例達到18%，爲第一大股東。根據查詢，安信證券所持1.88億股來自於大約2年前*ST弘高控股股東股權質押暴雷後的以股抵債。由於這1.88億股一直都是處於限售的狀態，所以這2年來安信證券未能做任何減持。

4家券商被“拉住”一起退市

根據退市規則，已經連續出現近20個跌停的*ST弘高觸及面值退市標準已經板上釘釘。

截至今年一季度末，*ST弘高的股東戶數爲2.67萬戶。而從公司今年一季報的十大股東名單來看，記者發現了多達4家券商，其中安信證券持股比例達到了18%，爲第一大股東；江海證券持股比例達到了7.3%，爲第三大股東；東興證券持股比例達到了3.3%，爲第六大股東；東方證券持股比例達到了2.82%，爲第七大股東。

公開信息顯示，安信證券所持1.88億股*ST弘高股份，來自大約2年前*ST弘高控股股東股權質押違約後的以股抵債。

其餘券商，如江海證券所持的0.75億股、東興證券所持的0.34億股、東方證券所持的0.29億股也均來自於近年來*ST弘高控股股東股權質押暴雷後的以股抵債，其中江海證券、東方證券獲取股份的時間與安信證券大致相近。而在以股抵債之前，上述券商曾通過拍賣的方式試圖將抵押股份變現，但均告流拍。

近年來A股上市公司退市時十大股東中的券商

事實上，基於股權質押業務風險暴露引發的上述現象近年來並不算罕見。根據退市規則，目前同樣處於準退市狀態的*ST搜特、*ST天潤、*ST文化等A股的十大股東中都有券商，但多達4家券商跟隨退市公司一起被“埋”的情形卻實屬罕見。

據記者梳理，*ST弘高以一己之力把4家券商一起拖進退市泥潭，這還是2021年退市新規實施以來A股已退市上市公司的首例。

上一個記錄由邦訊退保持，去年7月邦訊退正式退市，從其退市時的最新季報來看，十大股東里麪包括了東方證券、信達證券、長城國瑞3家券商。

爲何不早點止損？

值得注意的是，自2020年四季度安信證券新進*ST弘高十大股東以來，在隨後近2年的時間裏安信證券未做過任何減持。江海證券、東方證券亦是如此。而近幾年，*ST弘高基本面發生了顯著變化，諸如從2019年開始，公司一直處於虧損狀態。

與此同時，*ST弘高現在的股價較2年前已大幅折價（今年以來*ST弘高已暴跌近75%），一旦退市，其市值不排除會進一步縮水。現在回過頭來看，如果安信證券在2年前拿到抵押的股票後直接在二級市場拋售應該能減少不少損失。

令人乍看有些驚訝的是，不缺“風控意識”的券商這幾年喫這種“啞巴虧”的情況竟不在少數，例如*ST金洲、騰邦退、北訊退等已退市個股的10大股東中都能發現一些已經“站崗”多時的券商。

對此現象，某從業多年的券商行業人士向記者分析指出，造成這類情況主要有兩種原因：一是質押的股票受限，比如是限售股，導致券商無法在二級市場拋售；二是持股量大，券商拋售會引發崩盤。

而*ST弘高的券商股東們選擇“站崗”的原因爲前者。據Choice數據統計，2020年四季度以來的各個季度，上述4家券商所持有的*ST弘高股份狀態均爲“限售流通A股”。

今日記者致電*ST弘高，公司有關人士向記者表示，這些券商是被動持有的原股東的限售股，而這些股份之所以一直是限售狀態，是因爲*ST弘高當年借殼上市的業績補償承諾沒有完成。另外，該人士告訴記者，上述券商當時在做股權質押的時候，其實都知道質押物爲限售股。

上述券商行業人士表示，“股權質押融資是股東借款，正常情況下是不會出問題的，所以前些年很多限售股的質押業務券商也會做，畢竟上市公司是稀缺資源。只是這些年上市公司特別是民營的暴雷稍多，導致相關風險暴露。”

公開信息顯示，2014年*ST弘高借殼實現上市，在借殼上市初期，*ST弘高業績也曾風光過，2014年至2016年，公司歸母淨利潤均超2億元。據Choice數據統計，*ST弘高控股股東發起的股權質押大多發生在那幾年間。然而好景不長，從2017年開始*ST弘高業績開始掉頭向下，進而伴隨着其他風險的陸續暴露。

昨日下午，就公司是否已經對*ST弘高退市造成的損失做過測算，相關損失是否已得到充分計提，*ST弘高退市後公司所持股份將怎麼處理等問題，記者向安信證券方面發去了採訪函，不過截至發稿未獲回覆。

需要指出的是，截至今年一季度末，*ST弘高的資產負債率高達121%，如果*ST弘高未來出現嚴重資不抵債的情況，不排除可能會面臨破產清算，事實上，退市公司即使退到了老三板也存在摘牌的風險。由於宣告破產，2021年從老三板摘牌的海潤光伏就是先例。假如真的走到這一步，那麼屆時上述4家券商所持有的*ST弘高股份可能真的就血本無歸了。

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