近期，朗姿股份發佈公告表示，其下屬公司北京朗姿醫管分別與博辰八號、卓淑英、平潭卓氏簽署《股權轉讓協議》，擬以現金方式收購武漢五洲整形外科醫院90%的股權和武漢韓辰醫療美容醫院70%的股權，總計作價3.2億元。

其中，博辰八號轉讓其所持有的武漢五洲75%股權和武漢韓辰70%股權，卓淑英和平潭卓氏將分別轉讓其所持有的武漢五洲10%、5%股權。

值得提到的是，此次轉讓大部分股權的博辰八號實控人爲申東日和申今花，也就是朗姿股份的實控人。這構成了關聯交易。朗姿股份在公告中表示，本次交易不構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組，無需經過有關政府部門的批准。

但值得探究的是，武漢五洲和武漢韓辰的財務表現並不佳。

根據前述公告披露的財務數據，2022年及2023年一季度武漢五洲淨資產分別爲-0.76億元及-0.7億元，資不抵債。無獨有偶，武漢韓辰2022年及2023年一季度的淨資產同樣爲負值，分別爲-0.41億元及-0.38億元。但這兩家公司的評估增值率分別爲496.65 %及364.84%。

博辰八號還就兩家公司做出了未來三年業績承諾。該公司承諾武漢五洲的2023年度、2024年度、2025年度淨利潤（指目標公司經審計扣除非經常性損益後的淨利潤），分別爲不低於1710萬元、2147萬元及2466 萬元，累計不低於6323 萬元。

其承諾武漢韓辰的2023年度、2024年度、2025年度淨利潤，分別爲不低於907萬元、992萬元及 1113萬元，累計不低於3011 萬元。

對比來看，2022年及2023年第一季度，武漢五洲的淨利潤分別爲355.74萬元和548.92萬元，武漢韓辰同期淨利潤分別爲374.81萬元和294.19萬元。雖然兩個公司一季度淨利潤都有顯著提升，但能否符合業績預期仍有待觀察。

對朗姿股份而言，以逾3億元現金收購這兩家公司也並不是一件輕而易舉的事。畢竟，朗姿股份本身的財務狀況不算絕佳。

截至2023年3月31日的一季度財報顯示，朗姿股份賬面貨幣資金爲4.82億元、短期借款爲9.72億元、流動負債合計爲24.52億元。

6月10日，深交所下發關注函，要求該公司說明從博辰八號處受讓上述兩家公司股權的定價依據及合理性，以及這兩家公司估值在短期內提升的主要原因及合理性。

自2006年成立以來，朗姿股份的主要業務爲女裝銷售，是國內老牌上市的女裝公司之一，旗下運營有朗姿、 萊茵、 莫佐、 子苞米、 吉高特等多箇中高端女裝品牌。

2014年，朗姿通過收購韓國知名童裝上市公司阿卡邦正式涉足嬰幼兒服裝及用品。2016，朗姿又跨界大舉收購醫療美容公司，在購買醫美機構韓國夢想集團30%的股權後，又將醫美品牌“米蘭柏羽”“晶膚醫美”“高一生”等納入囊中。

女裝難做這一點從2011年上市至2015年期間朗姿股份營收先增後減，增收不增利可以看出。但自從在2016年跨界醫美后，該公司營收總體呈增長趨勢，歸母淨利潤也較爲穩定。女裝業務營收佔比逐年下降，相對應的是醫美業務整體佔比的提升。

2022年，朗姿股份女裝、醫美、嬰童板塊的收入分別爲15.3億元、14.1億元及8.8億元，其佔總收入比重分別爲39.6%、36.3%及22.6%。

其中，女裝是唯一收入下滑的板塊。朗姿股份女裝的存貨週轉天數也從上一年低位的333天攀升至455天，童裝存貨週轉天數爲323天。財報解釋稱，女裝受需求萎縮影響，1至2年內的舊貨庫存上漲。但這已經遠超2022年品牌服飾上市公司普遍不及200天的存貨週轉天數水平。

2023年一季度，率先復甦的醫美板塊反超女裝板塊，成爲朗姿股份的第一大業務板塊。財報顯示，一季度朗姿股份營收同比增長21.3%至11.4億元，女裝、醫美和嬰童業務均實現雙位數正增長，但醫美業務漲幅最高，近三成。同時，醫美業務佔總營收比例達40%，而女裝業務佔比下滑至38%。

顯然，醫美板塊的快速復甦給了朗姿股份挽回業績頹勢的新希望。

朗姿股份在前述交易公告中表示，此次交易是該公司在內生+外延的雙重驅動下加快泛時尚產業佈局速度，提升醫美業務的規模化和行業競爭力水平，加快推動朗姿醫療美容業務的全國佈局併力爭成爲行業領先者的重要舉措。