2023年上半年房地產市場銷售在一季度反彈之後再次走弱，城市分化明顯，一二線城市需求差距拉大。

土地市場投資不足，區域分化加劇，央國企地產商土拍參與信心不足，城投托底壓力較大，土地市場成交縮水。

以廣州爲代表的一線城市樓市仍處於低位震盪，限購範圍等方面或有一定鬆綁預期，對股票的邊際提振將大於銷售。

全國各地熱門城市積極出臺各種需求刺激政策，政策效果較爲有限。解決問題關鍵在於投資端，降低政策變化頻率，刺激經濟恢復，穩定投資環境。

我們預計7-9月市場基於政策的博弈行情機會較爲突出，未來建議關注市場回款率高，估值穩定的地產商，A股建議關注招商蛇口、保利發展、華髮股份，港股建議關注中國金茂、中國海外發展、中海宏洋，同時可以關注高彈性博弈品種標的如城建發展、碧桂園；

風險提示：政策調整風險，房價大幅下跌風險，土地價格上升風險，市場進一步下行風險。