美股長期多頭、前沃頓商學院教授傑雷米·西格爾今年年初對股市表示樂觀，當時正值華爾街士氣低落之時，標普500指數去年下跌了近20%，納指暴跌了33%後。

他在去年年底的一篇文章中寫道：“我認爲明年股市將表現非常好，美國股市將上漲15%至20%。大多數人認爲，這些上漲必須等到下半年，但我認爲這將在上半年發生。”

事實證明西格爾是對的。標普500指數今年迄今上漲了13%多一點，與此同時，華爾街的許多看跌者也變得不那麼看空了。但西格爾卻反其道而行之，對今年下半年的前景表示悲觀。

他在週一的一次電視採訪中表示：“今年下半年很難看到很多市場上行的催化劑，”，並指出許多週期性股票已經“定價了溫和衰退”，如果發生這種情況他也不會感到驚訝。

儘管上月失業率仍接近疫情前低點，但西格爾指出，初請失業金人數上升，尤其是過去幾周，證明在美聯儲加息的重壓下，經濟正在放緩。他說：“申請失業救濟人數的情況並不樂觀。”美國勞工統計局的數據顯示，本月早些時候，每週首次申請失業救濟人數達到了自2021年10月以來的最高水平，爲26.4萬。

西格爾還指出，“盈利疲軟”以及重新開始償還學生貸款對消費者支出的影響，都是股市的潛在阻力。據投行傑富瑞（Jefferies）估計，9月1日恢復助學貸款支付後，美國人每月將面臨約180億美元的債務。經濟學家一再警告說，這一成本將減緩消費者支出，而此前面對高通脹和利率上升，消費者支出一直表現出驚人的彈性。

在6月16日至19日期間，摩根士丹利對大約2000名學生貸款借款人進行了調查，其中37%的人表示，他們需要削減其他方面的支出，以便在恢復學業後償還每月貸款，而34%的人表示，他們根本無法償還貸款。

西格爾說：“看到助學貸款重新開始支付，申請失業救濟人數上升，我不是在說災難，但當人們說：‘好吧，有什麼上行因素？’我只是沒有看到那麼多因素。”

這位已退休的沃頓商學院教授說，不斷上漲的房價和抵押貸款利率也在減緩消費支出，這加大了經濟衰退的可能性。消費支出約佔GDP增長的70%。

“在過去三年裏，擁有住房的成本增加了兩倍。實際收入發生了什麼變化？停滯不前，”他說。他認爲，許多購房者將沒有錢去“旅行、買車和其他一切維持經濟發展的東西”。

西格爾在過去一年裏一直批評美聯儲對抗通脹的措施，認爲美聯儲加息過快、過高，增加了經濟衰退的可能性。對他來說，至少有一種積極的方式來看待即將到來的溫和衰退。

他說：“溫和衰退的好處是，我們不僅不會加息，而且我認爲在今年年底之前，我們仍然有機會降息。儘管所有人都認爲不可能，但我一直在這麼說。”

責任編輯：於健 SF069