研究員｜王風

2023年1-3月，食品飲料行業處在穩步復甦的節奏。

上篇《2023Q1食品飲料業績排行：雙塔食品增收不增利、品渥食品降幅最大》，我們關注到了17家2023年一季度虧損的公司。

不過除去這些少數業績較差的公司外，隨着線下消費場景的持續修復、消費端需求回升，以及原材料成本處於下行區間，疊加去年同期的低基數，今年一季報披露後，A股食品飲料公司大多都喜氣洋洋。

今天我們來看看淨利潤排名前20的公司：以燕京啤酒爲例，2023年一季度實現淨利潤0.65億元，同比增幅超過73倍；此外，金楓酒業、巴比食品、加加食品淨利潤的同比增長率也都各自超過了37、27、12倍。

在這20家公司中，淨利潤增長率最低的勁仔食品也增幅也接近一倍。但金楓酒業、加加食品、有友食品這3家公司在利潤大步上漲的同時，營收反而產生下滑。這引起了我們的注意，他們的實際經營情況究竟如何呢？又爲什麼會出現增利不增收的情況？

金楓酒業趕上“拆遷”，2億補償款到賬

2023年一季度，金楓酒業的營業總收入爲1.10億元，同比減少32.88%；歸母淨利潤1.33億元、同比增長3748.20%，但金楓酒業扣除非經常性損益後的歸母淨利潤卻僅爲-0.12億元、同比減少524.62%。

根據一季報披露，報告期內，金楓酒業收到四川中路房屋徵收補償款，貨幣資金增加了約2億元。而黃酒業務受一季度經濟復甦緩慢和居民消費意願不及預期的影響、恢復緩慢，收入同比減少5373.23萬元；而受到收入下降的影響，營業利潤也相應減少。

金楓酒業實現利潤總額1.77億元，同比增加1.72億元，是收到四川中路房屋徵收補償款，相關收益確認爲資產處置收益及其他收益。

扭虧爲盈，加加食品控制權變動面臨不確定

2023年一季度，加加食品實現營業總收入4.35億元，同比減少15.61%；歸母淨利潤爲0.13億元，實現扭虧爲盈，同比增長1239.54%。

根據財報披露，加加食品稱：歸母淨利潤增長主要系產品品種結構調整，高毛利產品銷量增加以及一線業務人員優化。

在今年3月的投資者調研活動中，加加食品表示，爲提高產品競爭力，2023年將重點加強減鹽、零添加等中高端系列產品的推廣和銷售。

不過同花順iFinD數據顯示，2023年一季度，加加食品銷售毛利率爲23.52%，低於行業平均值32.63%。

此外，值得注意的是，6月以來加加食品連發兩條公告，控股股東湖南卓越投資有限公司（以下簡稱“卓越投資”）及實際控制人楊振、配偶肖賽平被列入失信被執行人名單。

楊振、肖賽平、楊子江（楊振之子）所持股份也已處於質押、凍結狀態。【1】

加加食品稱，因卓越投資的破產申請還在審查階段，是否獲法院通過未可知。後續卓越投資是否進入破產程序尚存在不確定性，是否會導致公司控制權發生變動也存在相應不確定性。

漲價帶動增長、有友食品銷售端持續下行

2023年一季度，有友食品一季度營業總收入爲2.33億元，同比減少12.49%；歸母淨利潤0.47億元，同比增長121.37%。

對於淨利潤的增長原因，有友食品在一季報中表示：主要系報告期產品毛利率提升、投資收益增加、期間費用減少所致。

不過毛利率的上漲主要是由於產品漲價的帶動。財通證券發佈研報表示，有友食品提價傳導較爲順暢。今年一季度，有友食品的毛利率爲33.84%，較上年同期增長了7.52個百分點。【2】

在銷售情況上，一季度有友食品的主要大單品泡椒鳳爪收入同比下降17.85%，減少了3807.95億元。

此外，有友食品一季度費用端成本也在減少，銷售費用同比減少23.26%、管理費用同比減少28.67%，這在一定程度上提升了淨利潤。

成本得到控制的同時，銷售渠道也受到了限制。今年一季度，有友食品經銷商數量合計571家，淨減少18家；線下營收2.27億元，同比減少11.11%。

註解與參考：

【1】《控股股東被申請破產審查，實控人成“老賴”，加加食品未來何去何從？》，來源：界面新聞

【2】《賣不動的有友食品：提價後銷量降低24%經銷商銳減 新產能消化問題待解》，來源：新浪財經

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來源：藍籌企業評論